Gate 24 小時合約持倉量超 114.79 億美元 - 位列中心化交易所前三

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合約未平倉量突破 114.7 億美元如何彰顯其位居中心化平台前三

在加密貨幣衍生品市場中，交易量吸引了頭條目光，但未平倉量才揭示了大量資金實際留存過夜之處。9 月 14 日，某主要中心化平台的 24 小時合約未平倉量正式突破 114.79 億美元，這項里程碑如今已使其按該指標穩居全球前三。

獨立追蹤機構證實了這一規模。第三方監測顯示，其數據在 70.5 億美元的淨資產、121.7 億美元的總未平倉量，以及近期快照中的 124.8 億美元之間波動，且始終使該平台排名全球前三。這並非單日飆升。根據一份 2026 年上半年產業報告，該平台在今年上半年每日未平倉量平均為 102.3 億美元，代表 9.1% 的市場份額並位居全球第三，同期累計衍生品交易量達 2.53 萬億美元。

交易量與未平倉量之間的差異，對於理解這件事的重要性至關重要。交易量可以快速產生並反覆流轉，有時甚至是人為製造的。相較之下，未平倉量是尚未結算的期貨與永續合約總數，代表鎖定在平台上的實際保證金。當未平倉量上升而交易量保持穩定時，這表示交易者正在建立新倉位並持有這些倉位，顯示他們對清算引擎與市場深度抱有信心和信任。

目前的地位建立在市場中的兩項結構性轉變之上，而該平台比競爭對手更早捕捉到了這些轉變。

第一項是實體世界資產永續合約的崛起。6 月，中心化平台上的該類別月交易量激增 57%，達到創紀錄的 3110 億美元，推動力來自太空公司 IPO 永續合約及代幣化股票等上架資產。雖然某一平台以 78.6% 的市場份額在該細分領域領先，但其他頂尖平台緊隨其後，使它們得以捕捉過去完全流向傳統券商的資金流。

第二項是透過產品廣度留住資金。目前，本文聚焦的平台上架資產超過 1,700 種，其各帳簿平均槓桿為 2.04 倍，在受追蹤的大型平台中最高。僅 7 月，其期貨交易量便達到 2760 億美元，未平倉量市場份額為 11.2%。這樣的產品廣度意味著，交易者可以對沖主要資產曝險、建立股票期貨部位，並在預測市場上建倉，而無需將資金移出該平台。

技術可靠性也是一項因素。在高波動期間，例如本週亞洲股票與那斯達克近期的回調，交易平台的風險引擎會受到考驗。問題中的平台維持了約 95 億美元的 24 小時現貨與衍生品總交易量，同時在歐洲交易時段維持中型市值交易對的窄幅價差；在此期間，其他平台在監管消息傳出後則出現滑價。

就更廣泛的市場結構而言，持有總未平倉量 9.2% 的份額以及衍生品交易量 9.52% 的份額，代表市場主導地位正逐步脫離雙平台寡占。該平台已從被視為山寨幣現貨交易平台，轉變為核心衍生品平台，機構規模的未平倉量也願意留存在此。

下一項考驗將是這些未平倉量能否轉化為具黏性的流動性。如果該平台能在當前由股市驅動的波動期間維持每日超過 100 億美元的未平倉量，就將證實其前三地位並非週期性高峰，而是結構性的新基準。
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