#BTCFallsBelow77000

Bitcoin 已跌破 77,000，目前在 76,840 附近交易，24 小時內下跌 1.9%，本週下跌 4.9%。Ethereum 較為平靜，目前在 2,451 附近，單日下跌 1%。市場總市值約為 2.71 萬億美元，BTC 市佔率為 58.98%，山寨幣季節指數為 37，顯示資金正躲進 Bitcoin，而不是輪動至山寨幣。市場情緒讀數為 67，仍處於中性，因此目前還沒有恐慌。

觸發因素是宏觀經濟。8 月美國 PPI 年增率為 5.4%，高於預期的 5.3%，核心 PPI 為 4.6%。這使市場隱含的聯準會在 9 月 15 至 16 日 FOMC 會議升息 25 個基點的機率升至約 61%。殖利率與美元上升，風險資產同步遭到拋售。加密貨幣部位在 24 小時內清算約 4.5 億至 5.6 億美元，幾乎全是多頭，這是槓桿清洗，而非基本面崩潰。現貨 Bitcoin ETF 前一週流入約 9.87 億美元，但 9 月 9 日轉為小幅流出，因此機構買盤恰好在宏觀經濟阻力前暫停。

Bitcoin：關鍵價位與預測

技術指標好壞參半。Bitcoin 小時線處於看跌的移動平均線排列，RSI 接近 37，而日線 ADX 高於 50，確認強勁下跌趨勢。但四小時 RSI 已超賣，CCI 深度負值，因此可能出現劇烈反彈。日線移動平均線排列仍看漲，因此這看起來是更大區間內的深度修正，目前還不是結構性熊市。

支撐位位於 76,400 至 76,500，這是近期低點所在，接著是 74,000 至 75,000；如果數據大幅出乎意料地惡化，則可能跌至 70,000 初段。阻力位為 77,300，接著是 78,200，然後是 200 日移動平均線所在的 79,000 至 79,200 附近。日線收盤若站上約 82,300，將翻轉日線拋物線 SAR，並恢復看漲姿態。

上行方面，若今日 CPI 偏低、升息機率降至 40% 以下，且聯準會下週維持利率不變，Bitcoin 將能迅速收復 78,000 至 79,000，接著挑戰 82,000；若 ETF 流入恢復至 9 月初的速度，則 85,000 至 88,000 將沒有太大阻力。下行方面，若 CPI 偏高並推動升息機率超過 75%，跌破 76,400 將打開通往 74,000 的空間，而鷹派意外可能推動價格下探 70,000。我的看法是，下行空間比上行空間更明確，而多頭仍在持續清算，且尚未出現投降式下影線，因此在 CPI 前追逐反彈是低品質的賭注。交易市場反應，而非預測。

未來 48 小時計畫

在 CPI 發布前降低槓桿，因為核心通膨出現 0.1 個百分點的意外變化，就可能在幾分鐘內讓 Bitcoin 波動數個百分點。保留可用資金等待 76,400 與 74,000 的支撐測試，而不是在 79,000 阻力位附近追高。如果你是在較高價位建立多頭部位，76,400 支撐帶下方的停損線是合理的，因為跌破後日線結構將轉弱。如果你目前空手，應在確認支撐重新測試後分批進場，並設定明確的失效點；價格上衝至 78,000 至 79,000 時，則應視為減碼機會。9 月 15 與 16 日的 FOMC 才是真正的事件。

Ethereum 與山寨幣

Ethereum 相對 Bitcoin 較強，但並未領漲。支撐位為 2,425，接著是 2,380；阻力位為 2,483，接著是 2,510 附近的日線拋物線 SAR，以及 2,560。ETH ETF 資金流向略為正面，因此如果 ETH 吸收資金流入，而 BTC ETF 出現流出，ETH 對 BTC 的比率將是輪動最先出現的地方。中型山寨幣跌幅是 Bitcoin 的兩至三倍，Filecoin、CAKE、Mantle、HYPE 以及數種迷因幣因宏觀傳染效應而下跌 3% 至 8%，而非受到項目消息影響。

黃金

黃金目前每盎司約 4,400 美元，12 月期貨在 9 月 10 日結算於 4,437，此前早盤漲幅因美元走強與殖利率上升而回吐。黃金面臨與加密貨幣相同的高通膨與高殖利率壓力，但在央行的結構性買盤，以及美國與伊朗圍繞荷莫茲海峽的緊張局勢所帶來的避險需求支撐下，表現遠優於加密貨幣。我的看法是，兩者目前正在分歧：兩者表面上都是通膨避險工具，但在這次衝擊中只有黃金表現得像避險工具，因為升息恐慌壓縮加密貨幣受流動性驅動的估值，速度遠快於具有創紀錄官方需求的金屬。CPI 偏高意味著黃金會震盪但能找到逢低買家，CPI 偏低則意味著黃金將逐步走高，而油價高於 100 美元會讓通膨持續黏著。

數據日程

8 月 CPI 將於今天早上美東時間 8:30 公布，約為你當地時間下午 5:30。市場共識為月增率 0.4% 及年增率 3.3%，從 3.4% 放緩；核心 CPI 為月增率 0.2%，年增率 2.4%。這是聯準會的決定性參考數據。數據偏高會推升升息機率與美國公債殖利率，對 Bitcoin、Ethereum 以及 NVDA 等對利率敏感的成長股不利；數據偏低則會給鴿派一個機會，並提振加密貨幣與科技股。8 月非農就業人數已增加 162,000，失業率穩定在 4.1%，數據足夠強勁，使升息重新成為可能，而下一份就業報告將於 10 月 2 日公布。目前聯邦基金利率為 3.50% 至 3.75%，通膨高於 3%，且沒有任何 FOMC 成員公開討論降息，因此 2026 年的基本情境是利率維持高位更久，而任何沒有通膨降溫支持的漲勢，其持續時間都會很短。

NVDA

NVIDIA 於 9 月 10 日收在 218.40，下跌 2.25%，盤後接近 217.75，較 9 月 4 日 230.40 的收盤價低約 5%。這波下跌是產業與宏觀因素所致，而非公司特定因素：同一波由 PPI 驅動的殖利率飆升打擊半導體，而一份指出 H200 短期內不太可能在中國取得突破的報告，也增加了市場壓力。基本面仍然強勁，FY2027 第二季營收為 962.2 億美元，高於 921.6 億美元的市場共識；每股盈餘為 2.22，高於 2.06。下一次財報將於 11 月 18 日公布，市場共識接近營收 1089 億美元與每股盈餘 2.49。TipRanks 的平均目標價約為 302 美元，區間為 250 至 425 美元；61 位分析師的中位數接近 315 美元，且幾乎沒有賣出評級。

支撐位為 215 至 217，接著是 208 至 210；阻力位為 223 至 225，接著是 230，以及 9 月 4 日的高點 234.75。NVDA 與 Bitcoin 目前是同一種交易，都是依據同一條利率路徑定價的長久期風險資產，因此 CPI 與 FOMC 將以相同方向推動兩者，同時持有兩者並不能分散宏觀風險。公司特定風險包括客戶集中，其中三家客戶約占上半年營收的 44%；IMF 與 BIS 提出的 AI 資料中心債務爭議；中國出口限制；以及電力限制。

我的看法

市場正在重新定價聯準會下一步是升息而非降息的機率，而這發生在本季最重要的通膨數據公布前夕。這解釋了為何 Bitcoin 在本月稍早 ETF 強勁流入後仍跌破 77,000，為何黃金的表現優於加密貨幣，以及為何 NVDA 在沒有公司負面消息的情況下較高點下跌 5%。不對稱性在於：加密貨幣本週一直在清算槓桿，市場情緒僅為中性而非恐懼，日線趨勢結構仍然完整，因此最終方向可能出現劇烈波動，但在形成持久底部前再次清洗的風險確實存在。最具防禦性的計畫是在今天數據公布前保持耐心，不要在 FOMC 前使用槓桿，買入確認的支撐而非追逐動能，並保留部分現金，因為 CPI 偏高將讓你在 Bitcoin 與 NVDA 都獲得比今天早上任何價位更好的進場機會。