2026 年 8 月市場回顧

8 月主要指數表現強勁，但表面之下呈現出更為分歧的情況。S&P 500 上漲 2.6%，Nasdaq 上漲 3.9%，Dow Jones 上漲 1.3%。然而，代表規模較小公司的 Russell 2000 僅上漲 0.9%。這表示市場漲勢僅限於少數族群。

市場動態

整個 8 月，高收益債券利差收窄 25 個基點，VIX 下跌約 6.7%。兩年期債券殖利率上升 6 個基點，而十年期債券殖利率維持在 4.75% 不變。黃金上漲約 9.7%，Bitcoin 上漲約 22%。儘管當月波動極為劇烈，Brent 和 WTI 油價最終仍接近 7 月收盤水準。

截至月底，9 月 Fed 升息的機率升至 65% 以上。Fed 主席 Kevin Warsh 在 Jackson Hole 研討會上發表鷹派言論後，市場迅速進行定價調整。

企業盈餘

第二季財報季表現相當強勁。S&P 500 中有 86% 的公司超越每股盈餘預期，77% 的公司符合營收預期。綜合盈餘成長率達到 52%。即使排除 Alphabet 和 Amazon 的特殊投資收益，成長率仍達 33.8%。

NVIDIA 的財報是本月最重大的企業事件。該公司公布營收 962 億美元，以及 106% 的年增率。資料中心營收增加 117%，而第三季營收指引約為 1080 億美元。Salesforce 和 CrowdStrike 等軟體公司也上調了預測，證實 AI 投資週期正延伸至半導體以外。

弱化的總體經濟數據

雖然盈餘表現強勁，但總體經濟數據發出了令人擔憂的訊號。7 月非農就業人數減少 23,000 人，而前兩個月的數據合計下修 103,000 人。實質消費支出按月降至零增長。新屋銷售下降 10.5% 至 607,000 戶，而消費者信心降至 89.4，為七個月來最低水準。

在通膨方面，PCE 物價指數年增率維持在 3.7% 不變，而核心 PCE 為 3.3%。這些數據仍遠高於 Fed 2% 的目標。

9 月展望

下個月將公布決定市場方向的關鍵數據。9 月 4 日公布的官方就業報告、9 月 11 日的通膨數據，以及 9 月 15 至 16 日的 FOMC 會議將成為主要焦點。 可能改善市場展望的因素包括十年期債券殖利率持續跌破 4.60-4.65%、Russell 2000 走強，以及 Brent 油價跌破 88-90 美元。

本資訊不構成投資建議。請自行研究。

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