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NVIDIA 的 8000 億美元浪潮：資金流向與新競爭者

大型雲端公司的 2026 年 8000 億美元與 2027 年 1.3 萬億美元投資支出正流向 NVIDIA，但資金流動並未止於此

2026 年標誌著 AI 基礎設施資本支出達到歷史最高水平。五大雲端供應商的總投資額從 2022 年的 1623 億美元增至 2025 年的 4483 億美元。分析師預計，這一數字將在 2026 年達到約 7500-8000 億美元，並在 2027 年達到 1.3 萬億美元。

NVIDIA：一家每天創造 10 億美元營收的巨頭

NVIDIA 第二季營收達到 962 億美元，公司每天創造超過 10 億美元營收。資料中心部門占總營收的 92%，達到 890 億美元。

然而，真正令人震驚的數字是 NVIDIA 首次對 2028 財政年度給出 70% 的成長指引。執行長 Jensen Huang 強調，這一數字並非基於需求增加 70%，而是基於供應能力的最大成長幅度。Huang 表示：「我們的實際需求遠超過 70%，但目前的供應可確保這一成長」，並補充說：「整個供應鏈都在滿載運作。」

資金的分配：從記憶體到能源的生態系

流入 NVIDIA 的資金並未止於此。該公司的供應商承諾在單季內從 1190 億美元躍升至 2790 億美元。 大部分資金流入供應鏈，主要是記憶體。

Huang 指出，每推出一種新架構，每座資料中心的營收機會就會增加：Hopper 為 1800 億美元，Grace Blackwell 為 2500 億美元，Vera Rubin 則為 4000 億美元。這表明，成長不只是銷售更多 GPU，而是每一代新的 AI 資料中心都能為 NVIDIA 創造更多營收。

Apple 的挑戰：以 M7 Ultra 瞄準 H100

Apple 已宣示自己是 NVIDIA 的競爭對手。其全新的 M7 Ultra 晶片承諾提供可與 NVIDIA H100 競爭的效能。M7 Ultra 結合兩個 M7 Max 晶粒，提供 800 GB/s 的頻寬，以及執行具有 700 億參數模型的能力。

然而，Apple 自有的 AI 伺服器晶片 Baltra 已延至 2026 年。 這種情況使 Apple 必須透過 Google Cloud 使用 NVIDIA H100 和 H200 GPU，以處理要求最高的 AI 工作。Apple 轉向半導體收購，展現了公司在這一領域的策略轉型。

Tesla 的雄心壯志：AI5 與 TeraFab

Tesla 也加入了這場競賽。Elon Musk 宣稱，AI5 晶片的效能將比 NVIDIA 好「2-3 倍」，成本則約低 10%。Musk 表示，他已記住該晶片的實體設計，而 Tesla 全公司都與這款晶片綁定。

Tesla 與 SpaceX 及 Intel 共同啟動 TeraFab 計畫，並將其描述為「歷史上最大的晶片製造設施」。然而，分析師指出，NVIDIA 不僅在硬體方面占據主導地位，在軟體及整個生態系中也同樣如此，這是 Tesla 面臨的最大障礙。

資金流向很清楚：從大型雲端公司流向 NVIDIA，再從 NVIDIA 流向記憶體製造商、光學連接、散熱與能源。硬體仍有很長的路要走。儘管 Apple 和 Tesla 等新競爭者的加入挑戰了 NVIDIA 的主導地位，但該公司在供應鏈中的策略行動，以及 70% 的成長指引，都顯示出 AI 基礎設施的需求究竟有多麼強勁。

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