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Nvidia 的秘密武器：「Nvidia 銀行」？🤔

每個人都在談論 8 月 26 日公布的創紀錄 960 億美元營收。但真正的故事，是執行長 Jensen Huang「算力 = 營收」口號背後的金融架構。

資產負債表背後：Nvidia 不再只是銷售晶片；它正在為整個 AI 生態系提供融資。該公司擁有 990 億美元的股權投資以及 1080 億美元的承諾。應收帳款激增至 630 億美元；DSO（收款所需時間）從 45 天增加至 60 天。財務長 Colette Kress 將此解釋為「為大型投資客戶提供延長付款期限」。

那麼這意味著什麼？Nvidia 透過向大型客戶提供「先買後付」選項，正在為自身需求提供融資。營運現金流環比下降 52%。這表明增長正受到「財務補貼」的支撐。

新動向：收購 Hugging Face——據報 Nvidia 正以 129 億美元收購這個開源 AI 平台。這可能代表其轉向「AI 雲端」策略，並成為評估其所融資產能的一項保險計畫。

👉👉👉增長令人難以置信。然而，值得關注的關鍵指標是自由現金流轉換率。分析師指出，如果轉換率未達到調整後盈餘的 70%，這種融資模式將會變得結構性。預計第四季毛利率將在 71-72% 見底，之後回升。🧐

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