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Nvidia 2027 年第 2 季財報：創紀錄營收、現金流壓力

在 8 月 26 日發布的財報中，NVDA 營收達 962 億美元，超越自身指引（910 億美元），年增 106%。資料中心營收年增 117% 至 890 億美元，幾乎占總營收的全部。毛利率維持在 75%，而第 3 季指引設定為 74%——顯示毛利率略有放緩。

主要焦點在現金流：營業活動現金流季減 52%，自由現金流減少 56%；應收帳款增加 223 億美元以及庫存累積，延遲了現金轉換。長期債務從 75 億美元增加至 324 億美元，本季借款 249 億美元。

財報後的策略動向：

• 與 Cloverleaf Infrastructure 建立策略合作夥伴關係並進行少數股權投資——聚焦於冷卻與能源基礎設施

• 與 SB Energy 就 PORTS Technology Campus 建立多年期合作夥伴關係——為約 4.25 GW 的容量提供 1050 億美元的保證義務，OpenAI 將成為租戶

• 執行長 Jensen Huang：「我們已進入 AI 基礎設施時代。現在，運算能力本身就是營收。」

👉 成長故事持續不減。然而，接下來幾季需關注的是，應收帳款與庫存累積是否會轉化為現金，以及毛利率指引的下降是否為永久性變化。儘管財報發布後股價經歷劇烈波動，資料中心需求的動能仍是主要支撐因素。

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