#USM2MoneySupplyGrowthHitsFourYearHigh

美國 M2 貨幣供應量在七月達到 23.22 萬億美元。
這較去年同月增加 5.41%，也是自 2022 年年中以來最快的同比增長率。經歷長期的放緩擴張後，貨幣總量再次加速。M2 是一項廣義指標，涵蓋現金、支票存款、儲蓄存款及其他流動性工具。當其以如此快速的速度增長時，通常反映出體系中的某處金融條件正在變得更加寬鬆。
實際上的矛盾很直接。聯準會仍在努力引導通膨率回到 2% 的目標。貨幣供應量更快的增長，長期而言往往會朝相反方向發展，尤其是在其與強勁需求及緊俏的勞動市場同時出現時。歷史顯示，M2 持續加速往往先於通膨表現得比預期更為持久的時期。目前 5.41% 的增速，以 2020-2021 年的標準來看並不極端，但這是四年來最強勁的讀數，因此值得追蹤。
一種較正面的解讀是，M2 的上升部分反映了先前的政策寬鬆或銀行資產負債表的變化，而非有意推出的新刺激。在這種情況下，增長率可能再次放緩，無需立即採取政策應對。另一種解讀是，這種加速顯示底層流動性條件正變得更有利於名目支出，這將使通膨率降至 2% 的最後階段更加困難。
我將七月的數據視為提高聯準會門檻的一項資料點，而不是通膨即將再次加速的確定訊號。貨幣總量的變化存在時滯，且其傳導至價格的過程從來不是機械式的。不過，當最廣義的流動性貨幣指標以四年來最快的速度擴張時，就更難主張金融條件仍然緊俏。接下來幾次數據公布將顯示，5.41% 是暫時性的飆升，還是新趨勢的開始。
M2 增長的加速，是否改變了你對聯準會將通膨率維持在接近 2% 水準之能力的看法，還是你認為這只是對先前措施的滯後反映？