2026 年標誌著美國加密貨幣政策的轉捩點。兩個主要監管機構作出決策，形塑了該產業最關鍵的兩大支柱。然而，這些決策的速度與範圍存在顯著差異。

交易方面：歷史性核准

2026 年 5 月 29 日，美國商品期貨委員會（CFTC）核准了全美首個在受監管交易所掛牌的 Bitcoin 永續期貨合約。KalshiEX 的 BTCPERP 產品獲得核准；Coinbase 的金融市場部門也在同日獲得 CFTC 的正面意見。

CFTC 主席 Mike Selig 將此舉形容為「朝著讓美國成為加密貨幣之都的目標邁出重大一步」。不同於傳統期貨合約，永續合約沒有到期日，投資人可以無限期持有合約，從資產價格波動中獲利。

那麼，這為什麼如此重要？

這項核准其實源於某種「必要性」。去中心化交易所 Hyperliquid 的失控成長，正促使美國投資人使用 VPN 湧向離岸平台。尤其是伊朗衝突引發的能源市場震盪，暴露了傳統市場的結構性缺口，特別是在週末和非營業時間。Hyperliquid 填補了這項缺口，2025 年創造了約 9.6 億美元的營收。

CFTC 的舉措旨在將其中一部分交易量帶入受監管且安全的環境。永續合約通常提供最高 40x 的槓桿，使其極具風險。然而，CFTC 主席 Selig 表示，該機構將「限制過度槓桿、波動性與系統性風險」。

募資方面：更慢、更謹慎

在 CFTC 迅速採取行動後約三個月，美國證券交易委員會（SEC）登場。2026 年 8 月 18 日，SEC 提議一套名為「加密資產監管」的法律框架（Reg Crypto），允許加密貨幣專案依照專為代幣網路設計的規則，向公眾募集資金。

這項提案是迄今最明確的跡象，顯示 SEC 正從其長期對加密貨幣產業採取的「先實施、後制定規則」方式，轉向一套正式規則。該提案約有 400 頁，並為代幣專案提供三種主要豁免途徑：

1. 創投豁免：允許募集最高約 500 萬美元的資金，最長為 4 年。
2. 募資豁免：允許在 12 個月內募集最高 7500 萬美元的資金，但要求經審計的財務報表與定期報告。 3. 安全港：允許代幣在網路充分去中心化後，不再具有證券身分。

一切都沒問題了嗎？還沒有。

CFTC 的核准直接授權產品推出，而 SEC 的提案更像是一份「草案」。這項提案刊登於《聯邦公報》後，已進入為期 60 天的公開徵詢期。在此期間，業界人士、法律專家與投資人都可以提供意見。根據這些回饋，最終規則可能需要數月時間才能成形並實施。

根據 Grayscale Research 的說法，這套框架可能透過鼓勵更多以美國為基地的代幣發行，使 Ethereum、Solana 與 BNB Chain 等網路受益。然而，最終規則尚未出爐，加上國會中 CLARITY Act 的不確定性，顯示未來一段時間內可能仍無法實現完整的監管明確性。

華盛頓的策略平衡

總體而言，華盛頓在重整加密貨幣市場規則的同時，在交易方面更加迅速，在募資方面則更加謹慎且進展較慢。這似乎是某項策略的一環：透過管理風險並制定自身規則，將該產業帶回美國，而不是完全遏制加密貨幣創新。

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User_any2026-08-23 17:42:46

華盛頓對加密貨幣採取雙重行動：交易快速，募資謹慎

2026 年標誌著美國加密貨幣政策的轉捩點。兩個主要監管機構作出了影響該產業兩大關鍵支柱的決策。然而，這些決策的速度與範圍存在顯著差異。

交易面：歷史性批准

2026 年 5 月 29 日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准了全國首個在受監管交易所上市的 Bitcoin 永續期貨合約。KalshiEX 的 BTCPERP 產品獲得批准；Coinbase 的金融市場部門同日也獲得了 CFTC 的正面意見。

CFTC 主席 Mike Selig 將此舉形容為「朝著我們讓美國成為加密貨幣之都的目標邁出重大一步」。與傳統期貨合約不同，永續合約沒有到期日，投資人可以無限期持有合約，從資產價格波動中獲利。

那麼，這為什麼如此重要？

這項批准其實源自某種「必要性」。去中心化交易所 Hyperliquid 不受控制的成長，正導致美國投資人使用 VPN 湧向海外平台。尤其是，伊朗衝突引發的能源市場震盪，暴露了傳統市場的結構性缺口，特別是在週末及營業時間以外。Hyperliquid 填補了這一缺口，並在 2025 年創造了約 9.6 億美元的收入。

CFTC 的行動旨在將其中一部分交易量帶入受監管且安全的環境。永續合約通常提供最高達 40 倍的槓桿，使其極具風險。然而，CFTC 主席 Selig 表示，該機構將「限制過度槓桿、波動性及系統性風險」。

募資面：更慢、更謹慎

在 CFTC 迅速採取行動後約三個月，美國證券交易委員會（SEC）登場。2026 年 8 月 18 日，SEC 提出一項名為「Regulation Crypto Assets」（Reg Crypto）的法律框架，允許加密貨幣專案依照專為代幣網路設計的規則向公眾募資。

這項提案是目前最明確的跡象，顯示 SEC 正從長期以來對加密貨幣產業「先實踐、後制定規則」的做法，轉向正式的規則體系。該提案約有 400 頁，並為代幣專案提供三條主要的豁免途徑：

1. 創投豁免：允許募資最高約 500 萬美元，最長期限為 4 年。
2. 募資豁免：允許在 12 個月內募資最高 7500 萬美元，但要求經審計的財務報表及定期報告。 3. 安全港：這允許代幣在網路充分去中心化後，失去其證券身分。

一切都沒問題了嗎？還沒有。

CFTC 的批准直接授權產品上市，而 SEC 的提案更像是一份「草案」。該提案刊登於《聯邦公報》後，已進入為期 60 天的公眾意見徵詢期。在此期間，產業參與者、法律專家及投資人都可以提供意見。根據這些回饋，最終規則可能需要數個月才能成形並實施。

根據 Grayscale Research 的說法，這項框架可能透過鼓勵更多以美國為基地的代幣發行，使 Ethereum、Solana 及 BNB Chain 等網路受益。然而，缺乏最終規則，以及國會中圍繞 CLARITY Act 的不確定性，顯示未來一段時間內可能仍無法實現完整的監管明確性。

華盛頓的策略平衡

因此，華盛頓在重整加密貨幣市場規則的同時，在交易方面更快速，在募資方面則更加謹慎且速度更慢。這似乎是透過管理風險並制定自身規則，將該產業帶回本土的一項策略，而不是完全停止加密貨幣創新。

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