原油離 100 美元有多遠？

Brent 原油在 2026 年 7 月 15 日漲破每桶 85.72 美元，僅在幾天前仍約在 77 美元附近，這次反彈相當急劇。此次行情上漲受到兩項因素推動：在美國—伊朗停火協議崩潰後，地緣政治緊張局勢再度升溫；加上川普總統宣稱美國如今是「荷姆茲海峽守護者」，以及擬對通行穿越全球最重要能源走廊之一的貨物徵收 20% 的過境通行費。

由於油價已接近多月高點，市場正愈來愈多地追問一個問題：原油離每桶 100 美元究竟有多近？

目前的價格缺口

以 85.72 美元計算，Brent 原油仍約比 100 美元低 16%。

若荷姆茲海峽持續出現中斷，這個缺口可能會迅速縮小。根據 Kpler 海運追蹤數據：

- 7 月 12 日，只有 14 艘船隻通過海峽。
- 戰事爆發前，日均船流通常約為 50–60 艘油輪。
- 海峽通常每天運輸約 2,000 萬桶原油與精煉產品，約佔全球石油消耗量的 20%。

油輪交通量立刻下降會立刻收緊全球原油供給，並提高價格壓力。

危機如何發展

目前的局勢已在數月內逐步展開。

- 2 月 28 日：美國—以色列對伊朗的軍事行動開始。
- 3 月：全球石油供給每天約減少 1,010 萬桶，使總產量降至每天約 9,700 萬桶。

國際能源署（IEA）將此次中斷形容為現代原油市場史上最大的供給衝擊。

為了穩定市場，IEA 協調了史上規模最大的緊急釋放戰略儲備：

- 釋放 4 億桶戰略儲備原油。
- 其中包含來自美國戰略石油儲備的 1.72 億桶。

在 6 月 17 日停火以及荷姆茲海峽部分重新開放後，Brent 原油曾短暫回落至每桶約 70 美元。

然而，7 月 7–8 日期間的軍事升級再次出現，包括美國對伊朗目標的打擊，以及伊朗在波斯灣地區的反擊，實際上宣告停火告終。

隨後，川普總統在對伊朗港口恢復海上封鎖的同時，提議對貨物徵收 20% 的過境通行費，估算以目前價格計算，對一艘滿載超級油輪的成本約為 3,200 萬美元。

雖然川普後來表示更偏好與波斯灣國家簽訂未來的貿易與投資協議，而非永久實施通行費，但封鎖仍在運作，且不確定性持續。

IEA 展望仍高度不確定

IEA 7 月油市報告預測：

- 2026 年全球石油需求將每日下降約 100 萬桶，這將是自 2020 年 COVID 大流行以來首次出現年度收縮。
- 由於荷姆茲海峽部分重新開放，6 月石油供給增加了每天 410 萬桶。
- 即便在這次回升之後，全球供給仍約比戰前水平低每天 940 萬桶。

該機構也警告，若軍事升級再次發生，可能會讓其先前「市場明年將轉向供需過剩」的預期失效。

什麼可能把油價推向 100 美元？

有幾個主要因素可能使 Brent 更快接近 100 美元。

- 荷姆茲海峽長期或完全關閉。
- 高盛在 3 月估計，若完全關閉再多 5 個星期，Brent 可能上看每桶 100 美元。
- 由更高能源價格推動的通膨上升。
- CME FedWatch 工具目前顯示：9 月聯準會升息機率約為 72%，高於前一週的 63%。
- 油輪保險費用上漲。
- 在好望角周邊更長的航線，將增加 10–15 天的航程時間，並連同數百萬美元的額外營運成本。

什麼可能讓油價維持在 100 美元以下？

一些持續存在的平衡因素仍限制油價進一步上漲。

- OPEC+ 計劃自 8 月起將產量提高每天 188,000 桶。
- 美國、巴西與蓋亞那的產量成長持續提供額外供給。
- 戰略石油儲備的釋放已幫助吸收部分供給衝擊。

在最新一波升級之前，路透分析師調查預測 Brent 平均約為：

- 2026 年第 3 季為 84 美元
- 2026 年第 4 季為 79 美元

這些預測發布時尚未考量最新的軍事發展。

對加密貨幣與金融市場的影響

油價上漲不只影響能源市場，還會帶來更廣泛的總體經濟含意。

持續的能源通膨可能延後聯準會的放鬆政策，並加大對比特幣等風險資產的壓力。

同時，地緣政治不確定性也會在全球不穩定時期強化比特幣「稀缺、非主權資產」的敘事。

黃金已反映出這些相互衝突的力量。現貨黃金在 7 月 13 日下跌至約 4,055 美元，因油價上升推高了公債殖利率；但在 7 月 15 日於美國較溫和的 CPI 數據改善通膨預期後，現貨黃金又回升至 4,100 美元以上。

關鍵重點

目前 Brent 原油交易價為 85.72 美元，約比 100 美元低 16%。要觸及三位數價格，可能需要荷姆茲海峽航運長期中斷，或對波斯灣能源基礎設施進行重大升級攻擊。

就目前而言，戰略石油儲備、額外的 OPEC+ 產量，以及非 OPEC 產油國的供給成長仍提供抵抗。以目前情況看，合理的短期交易區間仍是 85–95 美元；若停火仍持續破裂且荷姆茲海峽的船流嚴重受限，100 美元將會變得愈加可達。

最重要的監測指標是：每日油輪通過荷姆茲海峽的交通狀況、 美國與伊朗的軍事動態，以及 CME FedWatch 對利率的預期變化，因為這些因素將在很大程度上決定原油是否會延續上行並逼近 100 美元這一里程碑。

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