英國放寬加密貨幣質押監管：一文速覽相關內容

撰文：FinTax

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英國財政部對《金融服務和市場法案》（FSMA）進行了修訂，該修訂已經於 1 月 31 日生效。本次修訂將加密貨幣質押排除在集合投資計劃之外。根據這一變更，質押以太坊（ETH）和 Solana（SOL）等加密貨幣將僅被視為區塊鏈驗證過程，不再受適用於集合投資計劃的監管要求約束。此前，由於監管定義模糊，質押存在被歸類為傳統集合投資計劃的風險，而這些投資工具需遵守更為嚴格的 FSMA 規定。

FinTax 簡評：

FSMA 是英國最重要的金融監管法規之一，其於 2023 年初開始將加密貨幣質押作為集合投資計劃（CIS）進行監管。所謂集合投資計劃是指通過彙集多個投資者的資金，由專業管理團隊統一投資運作，投資者按份額共享收益或風險的金融安排。質押加密貨幣的行為在形式上與其多有相似之處，這使得英國將其認定為某種集合投資計劃。本次修訂意味著，質押以 ETH 和 SOL 為代表的加密貨幣，所涉及的質押活動將不再需要滿足集合投資計劃的嚴格監管要求。具體來說，修訂案明確指出，質押活動本質上不同於集合投資計劃，因為質押涉及的區塊鏈驗證過程主要是指質押參與者通過鎖定加密貨幣來驗證區塊鏈上的交易，保障網絡的安全，這與傳統的集合投資計劃所涉及的資金池性質及投資回報機制有著根本的差異。

按照 FSMA 的規定，CIS 從建立到運營，都需要符合嚴格的標準。例如管理公司應當有穩健的資本和財務能力，及時、透明地披露投資詳情，落實客戶盡職調查（CDD）等。因此，若將加密貨幣質押排除在 CIS 之外，將減輕加密貨幣質押生態的合規成本，從而促進英國加密貨幣質押的繁榮發展。當然，這客觀上也會減少對英國加密貨幣投資者的保護，增加其遭受投資損失的風險。但是從平衡監管和創新的角度看，英國監管部門在本次修訂中的讓步，更多的是給本國加密行業留出了創新和發展空間，有利於加密行業的長遠利益。

從全球視角來看，加密貨幣質押領域一直都是各國的監管熱點。例如，在歐盟，MiCA 將免費獲得的加密貨幣列入管轄豁免範疇，但是需要用戶花費大量 Gas 交互並且需要加密貨幣質押的項目排除在豁免之外。日本和澳大利亞則對加密貨幣質押行為進行具體分析，如果質押收益屬於金融產品收益，那麼質押行為也需要遵守相關金融法規。新加坡則明令禁止向個人投資者提供加密貨幣借貸與質押服務。

總之，對加密貨幣質押的監管是各國政府必須面臨的重要議題，但是不同國家對此持有不同態度。英國此次修訂 FSMA 的重要性不僅在於其進一步明確了對質押活動的監管，更在於它表明了英國在全球加密貨幣領域的戰略立場：在監管中保持靈活性，謹慎地逐步放開限制，避免過於嚴苛的規則束縛行業發展。這一變化有望吸引更多區塊鏈項目方和加密企業進入英國市場，並幫助英國在全球加密金融創新中搶佔先機。