原文標題：《megaETH 復古 ICO 惹爭議，讓利社區還是提前收割？》

原文作者：Golem，Odaily 星球日報

專注於提升以太坊性能的實時區塊鏈 megaETH 今日宣佈即將推出新 NFT 系列：The Fluffle。該 NFT 系列總量為 10000 ，白名單定價為 1 ETH，且是不可交易和轉移的 SBT（靈魂綁定代幣），NFT 持有者所享權益包括未來 5% 的代幣分配，TGE 當天可解鎖 50% ，剩餘將在 6 個月內線性解鎖。白名單細則暫未公佈，但用戶目前可以在官網查詢是否具有白名單資格。

megaETH 是本輪熱門的以太坊擴展型方案之一， 2024 年 6 月 27 日完成 2000 萬美元的種子輪融資，得到 Dragonfly、Robot Ventures、、Folius Ventures 和 Vitalik Buterin 等機構和名人的資金支持；2024 年 12 月又在 Echo 平臺進行社區輪融資， 3 分鐘內就完成了 1000 萬美元的融資目標，估值已超 2 億美元。

但 megaETH 此次推出的 NFT 發售活動，卻在社區引發了激烈爭議。一方面有玩家認為此次募資賠率超高並在場外積極接收白名單，另一方面也有玩家質疑 megaETH 此舉是在變相 ICO 並趁牛市未結束提前收割社區。那麼究竟誰更有道理？Odaily 星球日報將在本文中梳理兩方觀點供讀者參考，不作為任何投資建議。

正方：估值合理，值得參與

毫無疑問，megaETH 此次 The Fluffle 系列 NFT 的亮點就在於未來 5% 的代幣空投分配，因此社區普遍將其看作是一次「借殼賣幣」活動，發售成功項目方獲得 10000 枚 ETH，現階段約合 2700 萬美元（若 ETH 不在跌的話），若按 5% 的空投比例計算代幣的 FDV 為 5.4 億美元。

而若加上此前所獲得的 3000 萬美元融資，megaETH 的總融資額達 5700 萬美元，按一般代幣估值是融資額的 20 倍計算，megaETH 的 FDV 只是也是 11.4 億美元。

但不管是以 NFT 定價計算的 5.4 億美元 FDV 還是以融資額預估的 11.4 億美元 FDV，支持 megaETH 的社區玩家認為估值仍在合理範圍內，並具有至少 10 倍以上的潛在收益。畢竟比起此前熱門的以太坊擴展方案 TEG 時的 FDV，如 ZKsync（42 億美元）、Starknet（195 億美元）和 Blast（27 億美元），megaETH 當前的 FDV 確實並不高，甚至仍低於 Starknet 當前 6.6 億美元的流通市值。

ABCDE Venture 聯創 BMAN發文力挺 megaETH：「他們本來可以籌集更多資金，卻拒絕了 VC 10 億美元的報價，選擇使用復古的 ICO 方式，將代幣給予更多的社區。我相信這對流動資金來說是一個有吸引力的機會，而且這也是最近一個最不對稱的機會。作為投資者，我很高興以太坊又回到了簡單、復古的 ICO 時代。」

NFT 項目 CyberKongz 的團隊成員 enzoblue 更是放出豪言，如果有不想要白名單的人盡情 DM。

也有社區玩家看穿了 megaETH「借殼賣幣」的原因。一方面採用 SBT，可以避免 NFT 在二級市場中的炒作；另一方面明確將 NFT 定義為「收藏品」，即合理規避了法律風險，又把與 VC 相差無幾的私募價格以 NFT 的形式讓給了社區。megaETH 聯創餅兄在面對社區疑惑時也直言；「我們不能直接將代幣 ICO 給社區，只能通過這種方式把估值壓低通過 NFT 的形式給社區，而大家買不買則看自己心裡對項目的估值。」

反方：主網未動，提前收割

當然，在這個真真假假摻雜、清白全靠口才的幣圈，很多時候想要參透項目方的真實想法，不能只看他說什麼。因此，也有部分社區玩家對 megaETH 提出質疑，認為在當前市場環境， 5.4 億美元的估值依然過高，項目方在沒有上線主網之前進行賣幣就是想借著牛市流動性充足提前收割。

而在這個週期中，市場上普遍瀰漫著項目方發幣/上幣即終點的現象，大量項目在發幣獲利後項目甚至背地裡直接停止運營，每天只盼著代幣儘快解鎖。而有了前車之鑑，megaETH 此次變相的 ICO 發生在主網上線之前，真正的產品尚未落地，等資金到手之後，是否還有動力繼續之後的開發？產品是否配得上如今的估值？這些問題不免引人擔憂，畢竟說到底，在當前監管不完善的情況下，Web3 的項目方最高的約束規則是自己的道德水平，Build 優先還是 money 優先？

華語區 KOL 豐密發佈長文質疑 megaETH 此次 NFT 發售活動，其表示 MegaETH 並不是真正關心社區體驗，如果真正關心應該是通過公平的機制（如遊戲貢獻、活躍度獎勵、甚至 NFT 質押）來分發代幣，而項目方看似是反對「無意義的空投積分系統」，但實際上只是找了一個合理化自己直接賣幣的藉口。

KOL 風無向也發文擔憂 MegaETH 後續的空投比例，畢竟自古以來肝帝無論怎樣也是打不過氪金大佬的， 同時表示相比 Monad 還在搞生態建設、重視生態活動，MegaETH 通過 ICO 獲取資金，甚至已經不需要 CEX 提供流動性退出了，這樣的新範式對行業來說未必是好事。

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