特朗普讓加密貨幣化時代正式開啟，資產即貨幣，個人即貨幣，時間即貨幣，一切皆可貨幣化。好些時間沒聊宏觀了，寫點宏觀層面的東西吧，超國家的避險資產太少，除了黃金就是比特幣。目前市場對特朗普的預期有些混亂，當特朗普贏得大選時，特朗普交易推動美元、美股以及比特幣大漲，當特朗普正式就職時，市場又擔心特朗普政策的不確定性衝擊資產價格。

與第一任期不同，特朗普對數字貨幣的態度發生了重要變化。如今，傳統金融業已經接納了比特幣，比特幣現貨標誌著其正式進入傳統金融的“體制”。特朗普政府對數字貨幣的寬容監管，解除了比特幣和數字貨幣的最大風險。
當前，超國家的避險資產太少，除了黃金就是比特幣。
如果國家之間衝突加劇，這兩種超國家的避險資產還將進一步上漲。
未來，數字貨幣將成為個人融資成本最低的方式。特朗普在前幾日發行了個人Meme幣TRUMP，推出後一度暴漲，使其總市值超過600億美元，不僅如此，其妻子與家人也在發行代幣。貨幣化時代正式開啟，資產即貨幣，個人即貨幣，時間即貨幣，一切皆可貨幣化。
預計，這場貨幣化革命，將比AI帶來更為可觀的財富效應。但是，這需要在寬容監管的市場才能達成。特朗普再度上臺，這個事件預示著這個世界很多矛盾正在暴露，很多規則將會被打破，同時很多機會也在湧現。
大家切記未來四年，美國經濟主要由經濟週期決定，主線交易是宏觀主線，而非經濟政策。
美國已經走出了2008年以來的低增長、低通脹、低利率陷阱，正在形成新一輪的經濟景氣週期，其特點是相對較高的增長、通脹與利率。而這輪經濟景氣週期，是美國強勁的私人資產負債表、充足的投資與消費信心、AI技術浪潮、設備與基建實物投資率所推動的，不是特朗普政策締造的，也不受特朗普政策所左右。
在這一宏觀主線上，相對強勢的美元、強勁的美股和較高的美債收益率，是美元資產的基本特徵。市場擔憂，特朗普的政策抬高通脹率。
當前推測，特朗普驅逐1100萬非法移民的政策實際執行難度很大，但他可以封堵新的非法越境者，這對美國緊張的勞動力帶來壓力。
另外一邊，特朗普試圖壓縮財政預算和增加石油供應來降低通脹率。
當前，美國的通脹來自多方面，包括勞動力緊缺、財政支出氾濫、石油供給緊張。
其中，驅逐非法移民的政策可能增加核心通脹粘性，短期內對通脹回落不利，而增加石油供給可以降低能源通脹，對長期通脹回落有幫助。兩者結合起來看，特朗普的政策短期內可能會增加通脹粘性，進而支撐加強的美元和較高的利率。
現在還不容易評估特朗普的貿易政策。全面關稅計劃到底如何實施，對中國加多少關稅、怎麼加，目前還沒有方案。
經過幾年的準備，包括產業轉移，全面關稅計劃對全球供應、國內通脹的影響可能沒有那麼大。
特朗普政府的財政政策比較複雜的。
減稅是共和黨的核心政策之一，特朗普政府可能將企業所得稅從21%降至15%。
這一減稅力度較大，有助於增加資本的活躍度，提高市場配置效率和經濟增速；同時在短期內可能增加政府的財政赤字和債務負擔。
不過，馬斯克的效率委員會致力於壓縮預算，除了國防開支、福利、利息和行政費用外，預計每年有機會砍掉3000-4000億美元。
這一定程度上可以降低特朗普政府的赤字壓力。基建投資，是兩黨、兩院的共識。
拜登政府通過了基建法案，投資規模達到1.2萬億美元。基建投資覆蓋了眾多傳統工業——共和黨的支持者，預計特朗普政府將推動基建投資，進而拉攏更多的老共和黨人。
這輪基建投資和人工智能設備投資將推動美國經濟增長。特朗普政府的貨幣政策，由美聯儲掌控，並將其置於降息週期中。
特朗普試圖增加對美聯儲決策的干預，但美聯儲擁有相當的獨立性以保護其自行決策。
當前，美聯儲對降息的謹慎態度，更可能是對特朗普政策不確定性有所保留。
我認為，2025年美聯儲降息的幅度可能達到75個基點，大概率將聯邦基金利率壓低至4%以內。
基於以上判斷，我認為，在未來四年的特朗普任期內，美國處於新一輪景氣週期，而特朗普政府的政策不會對其構成太大的干擾。
美元，相比歐元、英鎊、人民幣，美元維持較強地位，美元指數在100-105左右，當前已是頂部。2025年，受全面關稅計劃的影響，人民幣兌美元的走勢可能偏弱，儘管美元指數也有所減弱。
有人猜測，特朗普試圖維持強美元以吸收全球資本。但是，特朗普抱怨當前通脹和利率抬高了，如果把通脹降下來，美元定然也會有所走弱。
實際上，特朗普對美元走勢的影響比較小，遠低於美聯儲。美股，還將持續創新高，工業、銀行、零售和科技龍頭領漲。市場將逐步迴歸到宏觀經濟作為交易主線。
不論是宏觀主線還是貨幣政策主線，都有助於美股上漲。共和黨相對寬鬆的金融監管有利於美國銀行股上漲。
另外，傳統工業如汽車、鋼鐵、航空以及零售服務業是共和黨的早期支持者，特朗普執政也有利於相關領域的資產上漲。
美債，上漲，但受景氣週期和權益資產的抑制，整體漲幅較小，10年期美債收益率可能降至3.5%左右。當前是配置美債的好機會，一方面可以拿到高收益，
另一方面在整個降息週期，美債大概率還是上漲的。
另外，基於做多美股的判斷，配置美債起到風險對衝的作用。
黃金，維持高位，景氣週期抑制金價，降息和通脹又利好金價，而且黃金的定價邏輯正在發生改變，國際地緣政治衝突下的中國等央行持續購金，因此金價可能維持強勢。
原油，中等水平，特朗普支持傳統能源的政策將加大石油供給，可能推動油價下跌，但經濟週期又會增加對石油的需求，同時通脹助推油價上漲，再疊加中東和俄羅斯的地緣政治走勢，油價可能維持中等水平。
房地產，國際大都市核心區房價繼續上漲，美國早已進入後房地產時代，大部分城市的房屋是消費品，沒有投資價值，不過國際大都市核心區房產依然是重要的投資品。這輪高利率和AI浪潮一定程度上削弱了對房產的投資偏好。
關於BTC沒什麼太多好說的，特朗普政府將加密貨幣納入政策優先事項，建立比特幣戰略儲備。這種政策支持預期，加上美聯儲降息帶來的流動性增加，使得比特幣等加密貨幣的吸引力大增。2025年，比特幣有望繼續上漲，個人依然看到180K以上，機構、企業和國家的採購BTC行為將推動其價格進一步走高。
總之，特朗普運氣不錯，幣圈的運氣也不會太差。