#MetaRevenueRecordHighButAICostsWeigh

營收：608 億美元，年增 28%，創下新高的一季，且略高於預期。這顯示 Meta 的核心廣告業務依然非常強勁。

* 淨利：158 億美元，年增下降 14%。儘管銷售額更高，但獲利性下降，原因是費用增長速度更快，特別是與 AI 投資相關的費用。

* 自由現金流：7.84 億美元，較一年前的 85.5 億美元大幅下滑。自由現金流衡量的是在營運費用和資本支出之後剩下的現金，而這一下滑反映了對基礎設施的大規模支出。

* 資本支出：該公司將全年預測的較低端上調至 1,300 億美元，顯示其將進一步投資 AI 資料中心、晶片與網路。

市場的負面反應（收盤後股價下跌超過 10%）反映了一個熟悉的擔憂：投資人正在追問，這些龐大的 AI 投資何時會帶來有意義的回報。僅靠強勁的營收成長不足以消除對現金消耗以及短期獲利下滑的疑慮。

Meta 將多餘的運算能力租借給第三方的計畫，可能在幾方面有所幫助：

* 從閒置的 AI 基礎設施帶來額外收入。

* 提升對昂貴資料中心投資的回報。

* 在 Meta 尚未完全需要用於自家產品之前，先部分承擔建置 AI 產能的成本。

總之，這一季凸顯出一種平衡：

* 樂觀觀點：Meta 正在積極投資，打造長期的 AI 優勢，同時其廣告業務仍持續帶來驚人的營收成長。

* 悲觀觀點：AI 支出成長得太快，導致獲利與現金流承壓，而投資人正要求更明確的證據，證明這些投資將會帶來回報。