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#StrategyInitiatesSTRCBuyback

策略首先啟動 STRC 回購，隨著資本策略演進

Strategy Inc. 作為全球最大的比特幣金庫公司，已在 10 億美元數位信用證券回購計畫下，推出其首項回購活動，標誌著公司資本管理策略邁入新階段。2026 年 7 月 20 日至 7 月 26 日期間，Strategy 以約 2,500 萬美元回購其可變利率 A 系列永續「Stretch Preferred Stock」（STRC）288,930 股，平均每股購入價格為 86.52 美元。

此舉發生在連續五週未再新增比特幣採購之後，顯示 Strategy 暫時將重點放在優化其優先股權結構，同時維持其長期比特幣金庫策略。

以低於面值買入，創造股東增益

STRC 回購相較於其 100 美元的列示價值，執行時折價幅度顯著。以平均 86.52 美元的價格計算，Strategy 取得 13.5% 的折價，使公司得以僅用 2,499.8 萬美元現金，回撤 2,889.3 萬美元的列示價值。

這為 MSTR 普通股股東創造約 390 萬美元的增益。交易背後的數學很重要：以低於列示價值的價格購買優先股，讓 Strategy 能以更低成本降低未來義務，從而強化公司的整體資本結構。

10 億美元計畫開啟新的資本管理路徑

STRC 回購是在 Strategy 於 2026 年 6 月 29 日宣布的「數位信用資本架構」之後進行。該架構授權在多種優先證券（包括 STRC、STRF、STRD 與 STRK）之間進行最高 10 億美元的回購，另外亦為 MSTR A 類普通股回購單獨授權 10 億美元。

由於 STRC 在 Strategy 的優先股權生態系中具重要性，因此成為計畫的首要目標。初始回購期間結束後，約仍有 9.75 億美元可依優先股回購授權使用，使公司在若市場價格仍低於列示價值時，具備持續採購的相當彈性。

彈性回購策略取決於市場情況

Strategy 的作法旨在依市場定價調整。管理層指出，當優先股以更深的折價交易時，回購可能會增加；而當價格逐步接近 100 美元的列示價值時，回購則會放緩。

這構成一個動態的資本配置模型，使 Strategy 能在市場疲弱期間把握價值機會，同時在折價消失時避免不必要的回購。

美元儲備擴增以強化財務彈性

除了 STRC 回購之外，Strategy 亦持續透過出售 MSTR A 類股份來強化其流動性狀況。在同一報告期間，公司出售 5,429,160 股 MSTR 股份，帶來 5.445 億美元的淨收益。

其中 5.25 億美元被配置至公司的美元儲備，使儲備餘額增至 37.5 億美元。依 Strategy 的說法，該儲備可在目前利率下支應約 25 個月的優先股股息支付。

重要的是，公司確認美元儲備不會用於融資 STRC 回購，確保股息保護與流動性管理維持為彼此獨立的策略優先事項。

比特幣金庫仍是核心基礎

儘管近期重點轉向優先股權管理，但比特幣仍是 Strategy 公司策略的基石。公司目前持有 843,775 枚 BTC，平均成本為每枚 75,476 美元，代表約 636.9 億美元的比特幣總投資。

BTC 累積暫停五週並不代表長期方向改變。相反，Strategy 似乎正在平衡比特幣曝險與資本結構最佳化、股息可持續性以及財務彈性。

比特幣金庫模型迎來新階段

Strategy 最新動作凸顯其比特幣金庫做法的演進。公司正從單純的累積邁向更廣泛的財務框架，將數位資產曝險與主動式資產負債表管理相結合。

隨著仍有近 9.75 億美元可用的 STRC 回購計畫，只要優先股仍低於面值，便可能持續創造價值。對投資人而言，該策略展示了以比特幣為核心的公司正在如何發展更為成熟的方法，以管理資本、支持股息承諾並強化長期股東價值。

@Gate_Square