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美國科技產業正在重新思考其在情報（intelligence）上花了多少錢。就在此時，Gate Stocks 正在悄悄地讓人們更容易投資於市場。

我已經看了過去兩天的圖表，愈來愈難忽視他們在說什麼。市場不再那麼寬容，給那些製造半導體的公司任何「可能有例外」的空間。費城半導體指數在一天內下跌了 2.23%。目前它比近期高點已跌超過 20%。這不是停頓，而是投資者願意為那些涉足人工智慧的公司支付多少錢的一個大改變。

個別圖表實際顯示的是：NVIDIA 的走勢變了。年初表現得不錯之後，股價開始下跌，並且很難維持在 213-216 之上。相對強弱指數（RSI）偏低。MACD 柱狀圖不夠強。該股仍在其長期均線之上。但它的表現不如先前。當重要的人工智慧股票開始看起來像這樣時，產業其餘部分通常會跟進。

Micron 在講述一個故事。股價先上漲到大約 1,250。接著開始下跌。現在在 900-950。三星電子與 SK Hynix 也發生同樣的事。兩家公司都跌了很多；其中 Hynix 跌掉了大量先前賺到的漲幅。這些並非孤立的反應，它們都是同一個故事的一部分：市場在懷疑記憶體價格是否已見頂，以及新的公司是否會讓目前這幾家大型公司更難賺錢。

CXMT Catalyst 是這個故事的一部分。當 CXMT 在中國開始交易時，人們開始思考一個假設：記憶體市場將永遠由大型公司所主導。現在，這個假設正在被打破。先前因為供給稀缺而被定價的公司，正被重新評估。

當時油價也大幅下跌。美國停止對伊朗的行動後，WTI 在一天內下跌 7.5%。Brent 現在回到 88-89。油價較低意味著通膨較低以及較低的美國公債殖利率。通常這會對股票有利。但半導體產業目前沒有在注意這件事。它太忙於思考供需方面的問題。這一點很有趣，因為它顯示真正的焦慮點在哪裡。

市場現在在提出一個問題。它不是「人工智慧是真的嗎？」因為我們知道它是真的。現在的問題是：「正在花在情報（intelligence）上的錢，能否帶來足夠的報酬來合理化目前的價格？」當這個問題被提出時，那些價格最高、且最涉足基礎設施的公司，最先感受到壓力。NVIDIA、製造半導體的公司，以及製造記憶體的公司，都被要求證明它們能賺錢。

Gate Stocks 正在讓人們更容易投資於市場。這個基於網頁的服務現在已上線。它涵蓋美國、香港和南韓的超過 12,500 個資產。人們可以用 USDT 進行交易。從 0.01 起購買零股。這並不能解決人工智慧是否能帶來報酬的問題，但它確實讓人們更容易投資於他們想要的公司。

我不認為目前半導體的走弱是情報周期（intelligence cycle）的終結。我認為這是必需的一步，去重新思考關於資本回報以及記憶體定價的假設。NVIDIA、Micron、三星與 SK Hynix 的圖表都顯示它們正在失去動能。較低的油價正在幫助壓低通膨。半導體板塊目前沒有在注意這件事。Gate Stocks 正在讓人們更容易投資；它並沒有改變市場的方向。

接下來需要關注的重點，將會是記憶體定價的趨勢、大型科技公司的獲利，以及半導體指數是否能夠反彈。在那之前，市場對那些最涉足情報（intelligence）的公司保持謹慎是合理的。

以上是我對市場的解讀，並不是投資建議。人們應該自行研究，並根據自己的風險承受能力投資。

‍$MU $NVDA $SK海力士
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