比特幣與以太幣在過去 24 小時內分別上漲約 0.7% 與 1.2%，但對照過去三天（-1.66%）與過去七天（-0.29%）的走勢，這次上漲基本上是在原地踏步。比特幣的 7 天區間僅有 2.32%；而今天的 24 小時區間已被壓縮至 1.2%。價格在 7 天區間內卡在約 37% 的位置上下波動，沒有明確方向。這並不是多頭與空頭之間的「握手」；雙方都在等待外部力量強到足以打破僵局。

在市場如此卡住的情況下，最直接的原因是資金在流出。現貨 ETF 連續兩天出現約 4.65 億美元的淨流出，等同於機構把梯子抽走。ETF 在過去一年多一直是比特幣最主要的買盤來源。當這些資金退出時，感覺就像市場失去了一根承重支柱，因此自然很難衝高。
與此同時，槓桿並沒有下降。以太幣的資金費率上升至近六個月高點，顯示有人在衍生品市場借了太多錢來押注這筆交易。這種擁擠的部位要嘛是在等待清算擠壓把空單徹底引爆；要嘛會先被波動驅動的反向行情洗出去。今天的清算金額相較於過去幾天的高點下滑了將近 70%——並不是風險消失了，而是目前波動太低，還不足以觸發清算。如果地緣政治或宏觀背景出現意外轉向，這些高槓桿部位就像是早已備好的火藥。
未來幾天真正的變數，將是 7 月 30 日凌晨 2:00 的聯準會（Federal Reserve）利率決策。市場對降息的預期已從「何時發生」轉為「會不會還會發生」。川普的關稅政策正在抬升通膨預期，讓聯準會有理由維持立場。若在隨後的記者會上，鮑威爾（Powell）聽起來偏鷹派，那麼對更緊縮美元流動性的預期將進一步壓抑風險資產，而比特幣的 64,000 美元支撐位就必須經受考驗。相反地，如果措辭偏鴿派，那麼一個卡在區間內太久的市場，可能會趁機做出行情。但在那之前，多數資金選擇先留在場外觀望——寧願錯過這波走勢，也不想在方向尚未清楚前就先被掐住。#夏日创作营