#UStoImpose10To12.5PercentTariffsOn60Economies

2026 年 7 月 24 日，川普政府對來自 60 個貿易夥伴的進口品施加了新的關稅，稅率介於 10% 到 12.5% 之間，涵蓋了所有美國進口的 99.4%。這項行動根據《1974 年貿易法》第 301 條執行，取代了同一天在凌晨 12:01 AM 到期的臨時性全球 10% 關稅。理由是這 60 個經濟體未能充分執行對由強迫勞動所生產商品的禁令。已採納部分反強迫勞動法律的國家，例如印度、墨西哥、英國和加拿大，面臨較低的 10% 稅率。被認定執法不足的國家，包括中國、歐盟、日本、澳洲、新加坡和巴西，則面臨較高的 12.5% 稅率。這是川普政府的第三套主要關稅體系，先後包括 2026 年 2 月被美國最高法院推翻的 IEEPA 關稅，以及在 150 天後到期的第 122 權宜措施。
市場即時反應是典型的「降風險」轉向。全球股市下跌，交易員撤離波動資產。美元出現走弱跡象，DXY 確認第二波看跌分歧群，指向回撤至 99.311。10 年期公債殖利率徘徊在約 4.5%，並在整週走高。油價再度衝破每桶 100 美元，進一步加重關稅帶來的通膨壓力。殖利率上升、油價居高不下、以及重燃的貿易不確定性，形成了分析師所形容的「讓風險資產沒胃口的配方」。
對加密市場而言，影響立刻偏負。比特幣在突破價位 $68,000 前未能成功站上其最後兩個阻力位，日線動能轉為看跌。比特幣當時交易於約 $65,948，跌幅 0.83%。以太坊進一步下跌，交易在約 $1,943，跌幅 1.81%。Solana 在 7 月 24 日單日下滑至 $73.53，跌幅達 3.8%。整體替代幣市場承受的壓力更大，因為降風險情緒將投機資產往下拉。綜合穩定幣主導地位確認了「做空敞口」的開倉訊號，顯示資本並非完全退出加密生態系，而是流向穩定幣。這是一個關鍵模式：在關稅衝擊期間，投資人並不總是把加密完全拋棄，但他們會降低對高 Beta 持倉（如替代幣與 meme token）的曝險，同時將資金停泊在穩定幣中作為「觀望緩衝」。在關稅之外，加密的宏觀前景仍面臨多重逆風，包括中東持續衝突影響油價、聯準會即將召開的會議且降息預期走弱，以及《Clarity Act》在倫理揭露與穩定幣收益爭議方面的不確定性使進展停滯。
在關稅持續的中期階段，加密展望呈現雙軌模式。一方面，持續的貿易壁壘會滋生通膨壓力，使聯準會較不可能下調利率，從而維持資金成本偏高，並壓低投機意願。更高關稅預估將使消費者價格上升 0.4% 到 1.1%，家庭可能面臨額外每年 $550 到 $1,500 的成本。這種通膨拖累會降低原本可能流入加密投資的可支配所得。另一方面，若關稅加深全球經濟不確定性並在結構上削弱美元，比特幣最終可能會從其「非主權替代價值儲存」敘事中受益。美元走弱的論點正逐漸獲得牽引力：DXY 的看跌分歧，再加上所謂「大而美的法案」帶來的美國債務上升（將數兆美元加入赤字），形成對美元信心的長期壓力。在過去的關稅升級循環中，比特幣初期曾因「降風險」資金流而下跌，但隨著市場把焦點重新校準至美元的結構性顧慮後，後續又回升甚至上漲。當前環境可能會重現這種模式，但時點取決於聯準會是否釋出寬鬆訊號，或繼續維持利率不變。
黃金是這次關稅體系的最大受益者。現貨黃金在 7 月 24 日上漲 1.6% 至每盎司 $3,351.95，且美國黃金期貨上漲 1.7% 至 $3,352.10。受美國主導的關稅戰累積影響、通膨預期上升、美元走弱，以及財政擔憂推動，黃金年迄至今累計已上漲超過 25%。$3,350 這一水位代表一個重要的技術里程碑，而黃金也正朝向其 6 個月內最佳的一週邁進。機制相對直觀：關稅帶來經濟不確定性，進而推動避險需求。與被視為投機性風險資產的加密不同，黃金在貿易戰與地緣政治緊張時是傳統避風港。各國央行持續以創紀錄的速度累積黃金，而中國 6 月的黃金進口創下兩年新高，反映全球最大實物黃金市場仍然需求韌性強。亞洲零售投資人也在積極買進，7 月 25 日越南黃金經銷商在單日內將每 tael 的價格上調 2 million VND。
對澳洲這個主要黃金與銅出口國徵收 12.5% 關稅，還增加了另一層意涵。澳洲的核心採礦出口多半流向亞洲而非北美，因此對澳洲向美國的黃金出貨的直接影響有限。然而，更廣泛的訊號才是關鍵：即便是以商品出口為主的盟友也被課罰，這強化了推動全球黃金需求的「不確定性敘事」。以黃金期貨 $4,713.30/tael 盎司以及白金 $1,973.85 來看，兩者都呈現強勁的年迄至今漲幅，顯示整體貴金屬板塊正在受惠於由關稅驅動的宏觀環境。
談到加密-黃金相關性，分歧相當明顯。當黃金因避險資金流而上漲時，加密則因降風險情緒而下跌。這種分歧通常會在關稅衝擊的急性階段持續，時間約為兩到四週。等市場消化消息、並從即時降風險轉向更長期的結構性影響後，比特幣與黃金往往會重新趨於同向（再度收斂），兩者都會因對美元走弱的擔憂而上漲。促成收斂的關鍵催化劑，將是聯準會釋出明確訊號：即使面臨由通膨性關稅壓力也仍將降息；或是由財政赤字擴張進一步惡化美元信心。
這些關稅的法律可持續性也會影響市場。與先前被美國最高法院推翻的 IEEPA 關稅不同，第 301 條已在法院先前接受過檢驗並被維持有效，包括川普第一任期期間針對中國的情況。不過，法律專家警告，用於推翻 IEEPA 關稅的相同憲法法理也可能挑戰第 301 條的行動，導致其遭受司法審查的程度可能比起被取代的總統行政命令更高。若這些關稅面臨成功的法律挑戰，可能引發橫跨各類風險資產（包含加密）的急促寬慰型反彈行情；而黃金可能會短暫從其避險溢價回落。相反地，若經過法律審視仍能站住腳，那麼針對 99.4% 的美國進口品維持的 10% 到 12.5% 門檻，將成為永久性的結構性成本，重塑全球供應鏈、維持通膨在高位，並在未來數月甚至數年內支撐黃金需求。
來自國際的反應也讓不確定性進一步升溫。澳洲稱這些關稅完全沒有正當性。巴西則形容其武斷且缺乏法律基礎，並指控 USTR 為了保護主義目的操弄人權議題。日本、新加坡與紐西蘭否認被指存在強迫勞動的指控，稱其並無根據。中國如預期般提出抗議。大多數受影響國家都表示會持續談判而非立刻反制，但貿易反制措施升級的風險依然真實，且將放大市場波動。可能還會有更多第 301 條關稅：USTR 已啟動調查，針對是否有 16 個國家（占美國進口的 70%）存在過度生產商品，進而壓低價格並使美國企業處於不利地位。這表明目前的 10% 到 12.5% 規模可能並非最終版本，額外關稅層級可能疊加上去。
總結而言，短期影響偏向黃金、並懲罰加密，尤其是替代幣。中期走勢取決於美元走弱與財政擔憂是否主導敘事，若主導則最終將利好比特幣與黃金；或者若通膨與較高利率持續，則將壓抑加密、但黃金仍會一路上行。以 $3,350+ 且年迄至今漲幅 25% 的黃金來看，是最清楚的贏家。比特幣在 $68,000 以下且伴隨看跌動能訊號，正承受壓力。法律訴訟的走向、聯準會接下來的動作，以及關稅是否進一步升級，都將決定未來數週這種分歧是收斂還是擴大。
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