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比特幣 ETF 活動跌至 2024 年 10 月以來最低點

曾推動比特幣歷史性反彈的機構動能已明顯放緩。自 2024 年與 2025 年初期間持續湧入前所未有的資本進入加密市場以來，當前美國現貨比特幣 ETF 的交易活動正出現近兩年來最弱的表現。

全美 13 檔現貨比特幣 ETF 的每週交易量已降至 80.5 億美元，為 2024 年 10 月以來最低水準。相比高峰期超過 350 億美元的活躍程度，市場周轉率已萎縮近 78%，凸顯機構參與出現明顯的重大放緩。

從創紀錄成長到動能降溫

當現貨比特幣 ETF 於 2024 年 1 月推出時，它們很快成為尋求受監管比特幣曝險的傳統投資人的首選通道。

自推出以來，BlackRock 的 IBIT 累計淨流入超過 606 億美元，成為全球最大的現貨比特幣 ETF，並推動 ETF 總資產在 2026 年中期超過 809 億美元。曾一度，整個產業合計資產約達 910–920 億美元，帶來了顯著的買盤壓力，支撐比特幣朝向其 126,000 美元的歷史最高點邁進。

而今天的市場環境講述的是另一段故事。

過去一個月，ETF 平均日交易量已從近 44 億美元下降至約 6.5–9.5 億美元，反映的是機構交易活動的持續減少，而非短暫的放緩。

資金流數據證實趨勢

資本流動強化了交易量下滑的情況。

在 2026 年 5 月上旬至 6 月下旬期間，ETF 產業出現超過 82 億美元的淨資產減少。這段長達 10 個交易時段的資金外流並延伸至 7 月上旬，撤出約 27.3 億美元，使其成為產品推出以來規模最大的持續提款期間之一。

儘管市場在 7 月 14 日至 7 月 22 日之間連續七個交易時段出現約 9.812 億美元的流入而短暫反彈，但這波反彈很快在 7 月 24 日結束，當天約 2.252 億美元自該產業撤出。

BlackRock 的 IBIT 僅就單日贖回而言，就約占上述金額的 2.02 億美元，顯示即便偶爾出現買盤興趣，機構部位仍保持審慎。

為何機構參與已放慢

多個宏觀經濟因素持續影響投資者行為。

較高的能源價格加劇了通膨疑慮，同時圍繞美聯儲即將召開的政策會議的預期，仍在各金融市場製造不確定性。

利率預期仍是重要變數，因為利率上升通常會降低像比特幣這類不提供收益資產的相對吸引力，並可能促使機構投資人採取更偏防禦的投資組合配置。

同時，資本也日益轉向 AI 基礎設施、半導體公司以及科技投資主題，降低對數位資產投資產品的關注度。

比特幣仍呈區間盤整

價格走勢也促成了較弱的交易活動。

在過去一個月的大部分時間，比特幣的交易區間約在 58,544 美元至 66,291 美元之間，而其 30 日移動平均線接近 62,694 美元。

區間盤整市場常會產生較低的交易量，因為參與者會等待更明確的方向性訊號，再增加曝險。

現貨市場活動也趨於降溫，平均日交易量相較長期歷史平均出現下滑。

為何 ETF 流量至關重要

現貨比特幣 ETF 會直接影響比特幣需求，因為基金發行方會購買比特幣來支撐新創建的 ETF 股份。

當流入放慢或反轉時，這種額外的買盤壓力就會減弱，使市場愈加依賴零售投資人、ETF 之外的機構買家、企業庫存配置以及鏈上活動所帶來的需求。

目前 ETF 資產約在 788 億美元附近，而自推出以來的累計淨流入仍約為 516 億美元。

儘管其影響力已較過去的成長階段有所降溫，ETF 產業仍持續構成比特幣整體市場結構中的重要部分。

以太坊展現相對強勢

在比特幣 ETF 動能轉弱之際，以太坊投資產品的表現則相對更強。

現貨以太（Ether）ETF 的流入連續走勢延長至五個連續交易日，在最新一個交易時段增加約 2630 萬美元。

其他多個數位資產投資產品也吸引到正向資金流入，顯示機構關注並未完全消失，而是變得更具選擇性。

這種背離意味著，投資人仍持續在數位資產市場的不同細分領域之間評估機會。

值得關注的關鍵水位

比特幣 ETF 的下一階段可能將取決於貨幣政策、市場流動性、通膨預期以及整體投資人信心的綜合因素。

更有利的宏觀環境可能促使機構參與重新活躍；但若不確定性持續，交易活動可能仍會低於先前的高點。

同時監控 ETF 流量與整體市場成交量，將持續是判斷機構需求是否正在增強或仍在收斂的重要方式。

近期比特幣 ETF 活動的放慢凸顯了市場動態的重要轉變。

ETF 核准為機構參與創造了新的通道，但長期成效仍取決於投資人信心、宏觀經濟狀況以及資本配置的持續性。

對交易者與投資人而言，ETF 交易量仍是衡量機構情緒最有價值的指標之一。在更強的流入與更高的交易活動回歸之前，維持紀律的風險管理與審慎的部位規劃仍是應對當前市場環境的必要條件。

@Gate_Square