對 $LPK

的短短想法

我關注這家公司一段時間了，也很榮幸能與執行長交談
不過，我只是交易了股票。我從未採取長期持有的立場
我不認為過度聚焦於最新財報是有用的。這些數字在很大程度上不具意義
這家公司最核心的主題是玻璃基板，而要讓他們有意義地滲透半導體產業，還需要再過幾年
然而，我認為最令人擔憂的問題是管理層的可信度

1. 連續過度承諾
> 公司未達到其 2024 年的指引
> 然後是其 2025 年指引
> 而且如今看起來正走在未能達成 2026 年指引的路上
那就會是連續三個年度未達預期
要在 H2 期間達成其指引，公司需要在營收上產生整體在手未完成訂單的兩倍，也就是 680 萬歐元的收入（€34.7 million 的兩倍）
警訊已經寫在牆上
在指引之外，公司也表示他們預期於 Q2 收到 LIDE 系統的量產訂單
但這件事沒有發生。管理層現在正把目標往 H2 推進

2. TAM 的夢想
接著出現了大膽的主張：用於先進封裝的 17 億歐元 TAM
現在請看細項：
「可開發市場（TAM），指在 2030 年，所有人突然都改用 100% 玻璃並在同一年安裝所有必要設備。當然，這並不是特別可開發市場以及可取得市場會呈現的樣子。」

什麼？
那甚至都不是 TAM 的意思。TAM 是用年度市場機會來表示的
這更像是把跨數年累積的支出，包裝成一個年度 TAM

提供這種不切實際的數字到底有什麼意義，除了製造一個吸睛的標題？

結論
這只是我對最新一次電話會議的兩個觀察
整體而言，我認為這家公司有很棒的技術，並仍是 TGV 領域的產業領先者
然而，管理層多年來過度承諾，導致其目前與未來的時間表變得難以信任。這在做投資決策時至關重要