1997 年亚洲金融危机，韩国外债超 1175 亿美元，濒临国家破产

向 IMF 借援款，被迫签条件，强制开放资本市场，1998 年 5 月取消外资持股比例上限（此前上限 20%）
大量外资（主要是华尔街）涌入，控制了三星等核心企业，韩国八大银行外资股份均超 2/3
前几天新闻说，120 万个杠杆账户触发追加保证金，相当于每 30 个成年人就有 1 个面临爆仓，有些散户可以借到 500% 的信用贷款炒股
这轮暴跌：有 2.3 万亿韩元仓位被强制清算，36 万散户被扫出去
外资利用散户杠杆结构性做空，学术上叫：
"Predatory Trading"（掠夺性交易） — 知道对手有杠杆，故意砸到强平线触发连锁清算
"Margin Call Cascade"（追加保证金连锁反应）
Reddit 上有人直接叫它 "class war"（阶级战争）— 有房有钱的机构 vs 借钱买股的打工人
本质上是一个结构性不对等：外资知道韩国散户全是杠杆，只要砸到某个价位就会触发连环爆仓，自己可以低价接货，确实是资本游戏的一部分