Google 和 Tesla 的Q2財報同一晚出，我沒看營收

直接翻 capex 和自由現金流
兩個都是負的
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Google 這邊：營收 1198 億美元，同比 +24%，超預期
Google Cloud 更猛，248 億，同比暴增 82%
單看增長，沒毛病
但資本開支 449 億
同比翻倍
全年指引直接上調到 1950–2050 億（之前是 1800–1900 億）
自由現金流？負 59 億
去年同期是正 250 億
一個季度，從正 250 億幹到負 59 億
就這一個數字，盤後跌 3% 我覺得市場還算克制
皮查伊說 Gemini 月活 9.5 億，AI 投資在「重新定義業務的每個部分」
行，我信需求是真的
但錢花得比賺得快，這個事實也是真的。
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Tesla 這邊更有意思
營收 282.4 億，同比 +26%，大幅超華爾街預期的 257 億。汽車 +23%，能源存儲 +13%，服務暴增 50%
頂線漂亮
然後翻利潤：調整後 EPS 0.33 美元。預期是 0.51
差了將近 40%。
毛利率滑到 16.8%
自由現金流同樣轉負，-11 億。資本開支 57.9 億，同比 +142%，全年預計超 250 億
自動駕駛、Optimus、Cybercab、AI 晶片工廠，全在燒。
馬斯克原話：「會盡可能快地花錢，但不浪費。」投資者顯然不買單，盤後跌 4%，盤前擴大到 5-6%。
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兩份財報擺在一起看，故事是一樣的：增長是真的，燒錢也是真的，而且燒的速度比賺的速度快。
AI 敘事沒死。但市場的態度變了
從只要沾 AI 就買變成了你花了多少錢，賺回來多少
接下來 Meta、微軟、亞馬遜的財報，資本開支那一行會被放大鏡盯著看
誰能證明花出去的錢在回來，誰就能穩住
證明不了的，就是下一個盤後 -5%
數據以官方財報為準，以上純個人觀察。
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