2026 年 7 月 22 日，Pi Network 正式激活 Protocol v25。这是该项目 2026 年规模最大的一次协议层更新，核心变化包括引入 BN254 椭圆曲线加密算法、支持 Poseidon 哈希函数，以及优化挖矿应用的用户界面。
然而，技术升级并未在市场上引起持续的正向反馈。
PI 曾在升级预期推动下从 7 月 14 日的历史低点 0.0705 美元反弹，7 月 19 日一度触及 0.103 美元。但升级正式上线后，价格逐步回落。截至 7 月 23 日（北京时间），PI 交易价格约为 0.09082 美元，24 小时跌幅 0.58%，市值约 9.94 亿美元，24 小时交易额约 117.46 万美元。
市场的关注点正在从“升级是否成功”转向一个更本质的问题：技术能力的提升，能否转化为真实的使用需求和价格支撑？
Pi Network 官方公告将 Protocol v25 定性为一次以网络稳定性和可靠性为核心的升级，同时引入更高效、保护隐私的智能合约能力。此次升级包含两项底层密码学变更。
BN254 加密算法
BN254（亦称 Alt-BN128）是一种专为零知识证明生成与验证优化的椭圆曲线配对方案。它与以太坊 ZK 基础设施使用的密码学原语相同。Pi Network 选择 BN254，意味着其技术路线选择与更广泛的 ZK 生态系统标准对齐，而非采用封闭的专有方案。
BN254 的价值在于为开发者提供了构建 zk-SNARKs 和 zk-rollup 应用的基础能力。在 Layer2 扩展和隐私计算日益成为行业主流的背景下，这一技术储备为 Pi Network 未来接入更复杂的 Web3 应用场景提供了可能性。
Poseidon 哈希算法
Poseidon 是一种专门针对 ZK 电路效率设计的哈希函数。与传统哈希算法（如 SHA-256）相比，Poseidon 在零知识证明电路中所需的计算操作大幅减少，使其成为整个区块链生态中 ZK 应用开发的首选哈希函数。
这两项技术本身的行业认可度较高——BN254 是以太坊 ZK 生态的事实标准，Poseidon 已被多个主流 Layer2 项目采用。对于 Pi Network 而言，此次升级解决的是开发者工具链的“兼容性”问题：让外部开发者能够将已有的 ZK 开发工具和证明库迁移到 Pi 网络，而不需要从头重建。
但需要明确的是，Protocol v25 提供的是“积木”，而非“建筑” 。BN254 和 Poseidon 是构建隐私应用的密码学原语，并不自动产生端到端的隐私支付或完整的 dApp。开发者仍需自行创建电路、生成证明、部署验证合约，并设计数据隐私的具体规则。
原因一：市场提前交易升级预期
PI 的价格走势呈现出典型的“买预期、卖事实”模式。
7 月 14 日，PI 触及历史低点 0.0705 美元。随后，随着 Protocol v25 升级消息逐步发酵，价格在 7 月 19 日反弹至日内高点 0.103 美元。升级正式上线的 7 月 22 日，价格反而开始回落，未能守住 0.10 美元关口。
成交量数据提供了更清晰的证据：7 月 20 日，PI 的日交易量一度攀升至 3,370 万美元；升级当日，交易量回落至约 1,850 万美元，此后进一步萎缩。这说明推动此前上涨的资金主要在事件落地前后选择获利了结，而非继续持有。
这一模式并非 Pi Network 独有。Protocol v24 在 2026 年 6 月上线时也呈现出类似规律——升级前价格小幅反弹，升级后恢复下行趋势。当市场将技术升级视为“事件”而非“拐点”时，价格的自然回撤是大概率结果。
原因二：代币解锁持续压制价格
技术升级解决的是供给端的能力问题，而 PI 当前面临的最大市场变量来自供给端的数量问题。
根据链上数据平台 PiScan 的监测，2026 年全年预计约有 12.1 亿枚 PI 进入流通，日均释放约 650 万枚。仅 2026 年 7 月至 12 月期间，就有超过 7.758 亿枚 PI 计划解锁。
截至 7 月 23 日，PI 的总供应量为 168.33 亿枚，市值约 9.94 亿美元。以当前价格计算，仅 2026 年下半年的解锁量就价值约 7,000 万美元。新增供应持续流入市场，意味着价格上涨需要更强劲的新增需求来吸收这些抛压。
需要指出的是，这些解锁的代币并非全部立即流入交易市场。部分持币者可能选择继续持有，但即使其中一部分转化为实际卖盘，在目前日均交易量仅约 117 万美元的流动性环境下，对价格的边际影响仍然显著。
原因三：生态需求尚未得到验证
Protocol v25 提升的是 Pi Network 的“技术能力”，但市场定价最终需要“真实使用需求”来支撑。
目前，Pi Network 的链上经济活动仍然有限。虽然项目宣称拥有超过 6,000 万活跃用户，但用户规模与链上需求之间存在显著转化差距。生态系统中可验证的 dApp 数量、链上交易规模、开发者参与度等指标，尚未展现出与技术升级相匹配的增长。
Pi2Day 2026 期间，Pi Network 推出了 SoloHost、Pi Sign-in 和 PiVerify 三款产品，试图将业务边界从挖矿应用扩展到身份验证、分布式计算和外部开发者服务。这些产品方向与 Protocol v25 的 ZK 能力存在协同——尤其是 PiVerify 的身份验证服务，可以借助零知识证明实现隐私保护的 KYC 验证。但这些产品目前仍处于早期阶段，其对链上交易量和 PI 需求的拉动作用尚无法量化评估。
看涨因素
Pi Network 最独特的资源是其宣称的超过 6,000 万用户基数。如果这一用户群体能够逐步转化为链上活动——无论是通过 dApp 使用、支付场景还是开发者生态——都可能形成一定的网络效应。
从技术路线来看，零知识证明正成为区块链行业的重要方向。Ethereum Layer2、zkRollup、隐私计算等领域均在推动 ZK 技术的落地。Pi Network 在 Protocol v25 中选择与行业标准对齐，至少在技术架构上保持了与主流趋势的接轨。
此外，Pi Network 正在推动主网迁移的持续进行。截至 2026 年 1 月，已有约 1,600 万用户完成主网迁移。更多用户从测试网进入主网，是生态活跃度的必要条件。
风险因素
供应释放压力是当前最确定的利空因素。未来 12 个月预计有超过 17.1 亿枚 PI 解锁。在需求增长不明确的情况下，持续的供给增加将对价格形成结构性压制。
生态应用不足是另一个核心挑战。用户规模大不等于链上需求强——只有当用户开始在链上交易、使用 dApp、参与 DeFi 或支付场景时，才会产生对 PI 的实际需求。目前这些场景的成熟度仍然有限。
市场竞争同样不可忽视。Pi Network 面临的竞争对手包括 Ethereum L2、Solana、TON、Sui、Aptos 等已经拥有成熟开发者生态和较高链上活跃度的公链项目。在吸引开发者和应用方面，Pi Network 需要证明其 6,000 万用户基础能够转化为比其他公链更具吸引力的分发优势。
短期指标（未来数周至数月）
中长期指标（未来数月至一年）
Protocol v25 是 Pi Network 技术基础设施的一次重要升级。BN254 和 Poseidon 哈希的引入，使其在零知识证明能力上与行业标准对齐，为未来更复杂的 Web3 应用场景提供了技术前提。
但技术升级本身并不直接创造价格支撑。
PI 当前的价格困境——0.09082 美元，较历史高点下跌约 79.92%——根源在于供需失衡：持续的代币解锁增加了市场供应，而生态需求尚未形成足够的吸收能力。Protocol v25 解决的是“能不能做”的问题，而市场等待的是“有没有人用”的证据。
未来 6 到 12 个月，Pi Network 面临的真正考验不是技术能力的进一步提升，而是能否将 6,000 万用户转化为真实的链上经济活动，并使需求增长速度超过代币供应的释放速度。在此之前，技术升级对价格的推动作用可能仍然是有限且短暂的。
Q1：Protocol v25 升级对 PI 价格有什么直接影响？
Protocol v25 上线前后，PI 价格经历了典型的“买预期、卖事实”走势。升级前价格从 0.0705 美元反弹至 0.103 美元，升级后回落至 0.09 美元附近。技术升级本身并不直接创造代币需求，短期价格影响主要体现在市场情绪和交易行为层面。
Q2：Pi Network 未来还有哪些重要升级计划？
Pi Network 核心团队已确认 Protocol v26 已列入后续排期。2026 年全年，Pi 一直在推进从 v19 至 v26 的序列化协议升级，每个版本建立在前一版本基础上。具体时间表以官方公告为准。
Q3：PI 的代币解锁压力有多大？
2026 年全年预计约有 12.1 亿枚 PI 进入流通，日均约 650 万枚。仅 2026 年 7 月至 12 月期间，就有超过 7.758 亿枚 PI 计划解锁。持续的供应增加是当前 PI 价格面临的主要结构性压力之一。
Q4：Pi Network 的生态发展目前处于什么阶段？
Pi Network 正在从“挖矿应用”向“服务平台”转型。Pi2Day 2026 推出了 SoloHost、Pi Sign-in 和 PiVerify 三款面向外部开发者和企业的产品。但链上交易量、dApp 数量和开发者活跃度等核心生态指标仍处于早期阶段，尚未形成规模化的链上需求。
Q5：PI 价格未来可能突破 0.10 美元吗？
0.10 美元是当前重要的心理关口和技术阻力位。短期突破需要交易量回升和新增买盘支撑；中长期突破则需要生态需求增长的速度超过代币供应的释放速度。目前这两个条件均未明确具备。
11.79萬 熱度
90.83萬 熱度
335.02萬 熱度
165.11萬 熱度
17.72萬 熱度
Pi Network Protocol v25 正式上线：技术升级为何未能推动 PI 价格站稳 0.10 美元？
2026 年 7 月 22 日，Pi Network 正式激活 Protocol v25。这是该项目 2026 年规模最大的一次协议层更新，核心变化包括引入 BN254 椭圆曲线加密算法、支持 Poseidon 哈希函数，以及优化挖矿应用的用户界面。
然而，技术升级并未在市场上引起持续的正向反馈。
PI 曾在升级预期推动下从 7 月 14 日的历史低点 0.0705 美元反弹，7 月 19 日一度触及 0.103 美元。但升级正式上线后，价格逐步回落。截至 7 月 23 日（北京时间），PI 交易价格约为 0.09082 美元，24 小时跌幅 0.58%，市值约 9.94 亿美元，24 小时交易额约 117.46 万美元。
市场的关注点正在从“升级是否成功”转向一个更本质的问题：技术能力的提升，能否转化为真实的使用需求和价格支撑？
Protocol v25 到底升级了什么？
Pi Network 官方公告将 Protocol v25 定性为一次以网络稳定性和可靠性为核心的升级，同时引入更高效、保护隐私的智能合约能力。此次升级包含两项底层密码学变更。
BN254 加密算法
BN254（亦称 Alt-BN128）是一种专为零知识证明生成与验证优化的椭圆曲线配对方案。它与以太坊 ZK 基础设施使用的密码学原语相同。Pi Network 选择 BN254，意味着其技术路线选择与更广泛的 ZK 生态系统标准对齐，而非采用封闭的专有方案。
BN254 的价值在于为开发者提供了构建 zk-SNARKs 和 zk-rollup 应用的基础能力。在 Layer2 扩展和隐私计算日益成为行业主流的背景下，这一技术储备为 Pi Network 未来接入更复杂的 Web3 应用场景提供了可能性。
Poseidon 哈希算法
Poseidon 是一种专门针对 ZK 电路效率设计的哈希函数。与传统哈希算法（如 SHA-256）相比，Poseidon 在零知识证明电路中所需的计算操作大幅减少，使其成为整个区块链生态中 ZK 应用开发的首选哈希函数。
这两项技术本身的行业认可度较高——BN254 是以太坊 ZK 生态的事实标准，Poseidon 已被多个主流 Layer2 项目采用。对于 Pi Network 而言，此次升级解决的是开发者工具链的“兼容性”问题：让外部开发者能够将已有的 ZK 开发工具和证明库迁移到 Pi 网络，而不需要从头重建。
但需要明确的是，Protocol v25 提供的是“积木”，而非“建筑” 。BN254 和 Poseidon 是构建隐私应用的密码学原语，并不自动产生端到端的隐私支付或完整的 dApp。开发者仍需自行创建电路、生成证明、部署验证合约，并设计数据隐私的具体规则。
为什么 PI 升级后价格没有持续上涨？
原因一：市场提前交易升级预期
PI 的价格走势呈现出典型的“买预期、卖事实”模式。
7 月 14 日，PI 触及历史低点 0.0705 美元。随后，随着 Protocol v25 升级消息逐步发酵，价格在 7 月 19 日反弹至日内高点 0.103 美元。升级正式上线的 7 月 22 日，价格反而开始回落，未能守住 0.10 美元关口。
成交量数据提供了更清晰的证据：7 月 20 日，PI 的日交易量一度攀升至 3,370 万美元；升级当日，交易量回落至约 1,850 万美元，此后进一步萎缩。这说明推动此前上涨的资金主要在事件落地前后选择获利了结，而非继续持有。
这一模式并非 Pi Network 独有。Protocol v24 在 2026 年 6 月上线时也呈现出类似规律——升级前价格小幅反弹，升级后恢复下行趋势。当市场将技术升级视为“事件”而非“拐点”时，价格的自然回撤是大概率结果。
原因二：代币解锁持续压制价格
技术升级解决的是供给端的能力问题，而 PI 当前面临的最大市场变量来自供给端的数量问题。
根据链上数据平台 PiScan 的监测，2026 年全年预计约有 12.1 亿枚 PI 进入流通，日均释放约 650 万枚。仅 2026 年 7 月至 12 月期间，就有超过 7.758 亿枚 PI 计划解锁。
截至 7 月 23 日，PI 的总供应量为 168.33 亿枚，市值约 9.94 亿美元。以当前价格计算，仅 2026 年下半年的解锁量就价值约 7,000 万美元。新增供应持续流入市场，意味着价格上涨需要更强劲的新增需求来吸收这些抛压。
需要指出的是，这些解锁的代币并非全部立即流入交易市场。部分持币者可能选择继续持有，但即使其中一部分转化为实际卖盘，在目前日均交易量仅约 117 万美元的流动性环境下，对价格的边际影响仍然显著。
原因三：生态需求尚未得到验证
Protocol v25 提升的是 Pi Network 的“技术能力”，但市场定价最终需要“真实使用需求”来支撑。
目前，Pi Network 的链上经济活动仍然有限。虽然项目宣称拥有超过 6,000 万活跃用户，但用户规模与链上需求之间存在显著转化差距。生态系统中可验证的 dApp 数量、链上交易规模、开发者参与度等指标，尚未展现出与技术升级相匹配的增长。
Pi2Day 2026 期间，Pi Network 推出了 SoloHost、Pi Sign-in 和 PiVerify 三款产品，试图将业务边界从挖矿应用扩展到身份验证、分布式计算和外部开发者服务。这些产品方向与 Protocol v25 的 ZK 能力存在协同——尤其是 PiVerify 的身份验证服务，可以借助零知识证明实现隐私保护的 KYC 验证。但这些产品目前仍处于早期阶段，其对链上交易量和 PI 需求的拉动作用尚无法量化评估。
Pi Network 能否通过生态增长突破估值瓶颈？
看涨因素
Pi Network 最独特的资源是其宣称的超过 6,000 万用户基数。如果这一用户群体能够逐步转化为链上活动——无论是通过 dApp 使用、支付场景还是开发者生态——都可能形成一定的网络效应。
从技术路线来看，零知识证明正成为区块链行业的重要方向。Ethereum Layer2、zkRollup、隐私计算等领域均在推动 ZK 技术的落地。Pi Network 在 Protocol v25 中选择与行业标准对齐，至少在技术架构上保持了与主流趋势的接轨。
此外，Pi Network 正在推动主网迁移的持续进行。截至 2026 年 1 月，已有约 1,600 万用户完成主网迁移。更多用户从测试网进入主网，是生态活跃度的必要条件。
风险因素
供应释放压力是当前最确定的利空因素。未来 12 个月预计有超过 17.1 亿枚 PI 解锁。在需求增长不明确的情况下，持续的供给增加将对价格形成结构性压制。
生态应用不足是另一个核心挑战。用户规模大不等于链上需求强——只有当用户开始在链上交易、使用 dApp、参与 DeFi 或支付场景时，才会产生对 PI 的实际需求。目前这些场景的成熟度仍然有限。
市场竞争同样不可忽视。Pi Network 面临的竞争对手包括 Ethereum L2、Solana、TON、Sui、Aptos 等已经拥有成熟开发者生态和较高链上活跃度的公链项目。在吸引开发者和应用方面，Pi Network 需要证明其 6,000 万用户基础能够转化为比其他公链更具吸引力的分发优势。
未来需要关注哪些关键指标？
短期指标（未来数周至数月）
中长期指标（未来数月至一年）
结语
Protocol v25 是 Pi Network 技术基础设施的一次重要升级。BN254 和 Poseidon 哈希的引入，使其在零知识证明能力上与行业标准对齐，为未来更复杂的 Web3 应用场景提供了技术前提。
但技术升级本身并不直接创造价格支撑。
PI 当前的价格困境——0.09082 美元，较历史高点下跌约 79.92%——根源在于供需失衡：持续的代币解锁增加了市场供应，而生态需求尚未形成足够的吸收能力。Protocol v25 解决的是“能不能做”的问题，而市场等待的是“有没有人用”的证据。
未来 6 到 12 个月，Pi Network 面临的真正考验不是技术能力的进一步提升，而是能否将 6,000 万用户转化为真实的链上经济活动，并使需求增长速度超过代币供应的释放速度。在此之前，技术升级对价格的推动作用可能仍然是有限且短暂的。
FAQ
Q1：Protocol v25 升级对 PI 价格有什么直接影响？
Protocol v25 上线前后，PI 价格经历了典型的“买预期、卖事实”走势。升级前价格从 0.0705 美元反弹至 0.103 美元，升级后回落至 0.09 美元附近。技术升级本身并不直接创造代币需求，短期价格影响主要体现在市场情绪和交易行为层面。
Q2：Pi Network 未来还有哪些重要升级计划？
Pi Network 核心团队已确认 Protocol v26 已列入后续排期。2026 年全年，Pi 一直在推进从 v19 至 v26 的序列化协议升级，每个版本建立在前一版本基础上。具体时间表以官方公告为准。
Q3：PI 的代币解锁压力有多大？
2026 年全年预计约有 12.1 亿枚 PI 进入流通，日均约 650 万枚。仅 2026 年 7 月至 12 月期间，就有超过 7.758 亿枚 PI 计划解锁。持续的供应增加是当前 PI 价格面临的主要结构性压力之一。
Q4：Pi Network 的生态发展目前处于什么阶段？
Pi Network 正在从“挖矿应用”向“服务平台”转型。Pi2Day 2026 推出了 SoloHost、Pi Sign-in 和 PiVerify 三款面向外部开发者和企业的产品。但链上交易量、dApp 数量和开发者活跃度等核心生态指标仍处于早期阶段，尚未形成规模化的链上需求。
Q5：PI 价格未来可能突破 0.10 美元吗？
0.10 美元是当前重要的心理关口和技术阻力位。短期突破需要交易量回升和新增买盘支撑；中长期突破则需要生态需求增长的速度超过代币供应的释放速度。目前这两个条件均未明确具备。