🔥中國仍在默默收集黃金——實際數字幾乎是官方報告的近 5 倍

高盛剛剛發布估計：中國在 5 月透過倫敦 OTC 市場購買了超過 48 公噸黃金——為超過 1 年以來最大的單月購買量。
實際數據與公布數據之間的差距
- PBoC 僅正式報告 5 月 +10 公噸 -> GS 的估計數字高出約 4.8 倍
- 6 月，PBoC 仍繼續公布 +15 公噸——至少在 2.5 年內的最大單月購買量，並且標誌著黃金儲備連續第 20 個月上升
- 從 2026 年初累計，官方口徑的中國黃金儲備增加 +40 公噸。若只套用保守的 2.0x（而非 4.8x）倍數，今年中國實際收集到的黃金大約在 ~80 公噸左右。
- PBoC 黃金儲備目前約 2,347 公噸，僅占外匯儲備的 8.9%——仍遠低於美國或歐洲的 60-70% 水準。
這裡的重點並不是 48 公噸或 10 公噸，而是中國刻意低報低於實際情況，並且多年以來以系統化方式持續進行。透過倫敦 OTC 用 400oz 條狀金（條狀金並不在上海交易所交易）來買入——在不推高價格、也不暴露意圖的情況下囤貨。
在目睹 2022 年俄羅斯的儲備被凍結後，北京理解到，以美元計價的資產才是過於明顯的風險。這是一種不受價格影響的需求（price-insensitive）：中國因地緣政治理由買入，而非為了獲利預期；價格越下跌，買入量越增加。