截至2026年6月中旬，剔除穩定幣后的鏈上代幣化現實世界資產（RWA）規模已攀升至約340億美元，較2025年初約54億美元的基數擴大了五倍以上。在短短15個月內實現超過500%的增幅，使RWA從加密賽道中的邊緣敘事演變為當前產業最具機構共識的結構性趨勢。
與這一規模擴張同步發生的是Layer1公鏈競爭邏輯的根本性轉變。過去幾年，公鏈競爭的核心敘事圍繞每秒交易處理量（TPS）展開——更高的吞吐量、更低的延遲被視為俘獲開發者和用戶的關鍵指標。但RWA的崛起將一套全新的評價維度引入了競爭框架：場景適配能力、合規基礎設施的完備程度，以及傳統金融機構的接入便捷性，正在成為比純性能指標更關鍵的差異化因素。
這一轉變並非理論推演。2026年上半年的市場數據提供了清晰的實證：以太坊（Ethereum）在RWA總價值上仍以163億美元領先，但其RWA價值在30天內流失了4.7%；Solana的代幣化資產價值在2026年翻倍至36.2億美元，RWA持有者數量突破30萬錢包，在所有區塊鏈中排名第一。兩條鏈在RWA賽道上的此消彼長，揭示的正是不同定位在面對新需求時的適配效率差異。
本文將從四條具有代表性的Layer1——以太坊（Ethereum）、Solana、Cosmos與MANTRA——的發展路徑出發，分析RWA時代對底層公鏈提出的新要求，以及不同技術路線在應對這些要求時的優劣分野。
以太坊在RWA賽道中的核心優勢在於其作為加密生態結算與流動性中樞的不可替代性。截至2026年7月中旬，以太坊持有163億美元的代幣化資產，約為Solana總量的五倍。這一領先地位由兩個結構性因素支撐：其一，以太坊擁有目前最深的DeFi流動性和最龐大的開發者生態，代幣化資產在此可以獲得從發行、交易到借貸的完整金融服務；其二，包括貝萊德（BlackRock）BUIDL在內的主要機構級代幣化產品均優先在以太坊上部署，形成機構資金的聚集效應。
然而，以太坊的RWA價值在2026年6月的30天內下滑4.7%，與其持有者數量（約20萬錢包）被Solana（超過30萬）超越的事實同時發生。這一趨勢指向以太坊在RWA賽道上面臨的結構性約束：較高的交易費用和相對較慢的最終確定性，使其在面向高頻、小額、零售端的RWA應用場景中缺乏成本競爭力。以太坊的RWA生態更適配大額、低頻的機構級交易——這正是其當前價值領先的來源，但也可能是其增長上限的隱含邊界。
Solana在RWA賽道中走出了與以太坊截然不同的路徑。其代幣化資產價值從2026年1月的約14億美元增長至7月的36.2億美元，實現了超過100%的增幅。更值得關注的是其持有者數量的爆發式增長——4月底突破20萬，6月中旬達到285,971個錢包，7月突破30萬。這一增長速度意味著Solana在不到三個月內新增了約10萬RWA持有者。
Solana的RWA擴張邏輯與其底層架構高度一致。低費用、快結算的特性使其成為穩定幣支付、代幣化股權交易等高頻活動的天然場所。2026年6月，Solana在代幣化股權的現貨交易量達34.7億美元，占該領域區塊鏈相關活動的96%以上。日本金融巨頭SBI Holdings將其穩定幣與代幣化資產計畫遷移至Solana，進一步印證了該鏈在機構級高頻場景中的吸引力。
但Solana的RWA路徑同樣存在邊界。其36.2億美元的代幣化資產價值仍遠低於以太坊的163億美元，且增長主要由零售端驅動。對於需要複雜合規框架、嚴格KYC/AML流程以及監管報告能力的大型機構RWA部署，Solana目前的基礎設施尚未提供與以太坊同等層級的制度性保障。
Cosmos在RWA賽道中的角色與前兩條鏈有本質不同。Cosmos本身並非一條單一的Layer1，而是一個由獨立區塊鏈組成的互聯網絡，透過跨鏈通訊協議（IBC）實現資產與數據的跨鏈流轉。這一架構為RWA提供了一種模組化的部署思路：不同類型的現實世界資產可以在各自專屬的應用鏈上運行，再透過IBC實現流動性聚合。
這一思路在2026年7月獲得了新的實踐驗證。Ault Blockchain推出了基於Cosmos的Layer1網絡，專門用於代幣化現實世界資產的結算，該網絡具備EVM相容性，並設計可在銀行系統中斷時正常運行。此前，Cosmos團隊已明確表示正專注於為銀行構建代幣化存款解決方案。
然而，Cosmos生態在RWA賽道上面臨的挑戰同樣顯著。其去中心化的多鏈架構雖然提供了靈活性，但也帶來了流動性碎片化和用戶門檻較高的問題。與以太坊和Solana相比，Cosmos生態中尚未出現規模化的RWA標杆案例——其代幣ATOM目前市值約7.8億美元，排名第99位，反映了市場對其RWA敘事尚未形成強烈共識。
MANTRA代表了RWA時代Layer1設計的另一種思路——將合規性作為區塊鏈的底層原生屬性，而非上層應用的可選項。
MANTRA Chain於2024年10月23日上線主網，是一條專為現實世界資產代幣化設計的EVM相容Layer1。其技術架構基於Cosmos SDK構建，同時支持EVM與CosmWasm雙虛擬機——這使得用Solidity編寫的代幣化資產合約能夠與用CosmWasm編寫的合規合約直接交互，無需跨鏈橋接。
MANTRA的核心差異化在於其協議層的合規模塊。該鏈集成了基於去中心化身份識別符（DID）的身份驗證框架，支持KYC/AML合規檢查、許可資產存取控制和監管報告等功能。這些能力使其能夠滿足代幣化證券、受監管投資基金等產品對合規基礎設施的要求。此外，MANTRA已獲得杜拜虛擬資產監管局（VARA）頒發的牌照，使其處於公認的監管框架之下。
機構層面的進展為這一合規優先的設計提供了外部驗證。2026年5月，Securitize——管理超過40億美元代幣化資產的受監管平台，同時也是貝萊德BUIDL基金的發行方——加入了MANTRA Chain的活躍驗證者網絡。這一決策意味著管理著BlackRock、Apollo、Hamilton Lane、KKR、VanEck和BNY等機構代幣化產品的平台，直接進入了MANTRA Chain的基礎設施層。2026年6月，專注合規金融技術的投資方Inveniam宣布收購MANTRA，目標將區塊鏈基礎設施與私募市場數據及AI技術整合。
在市場表現方面，MANTRA代幣當前價格為$0.006666，24小時漲幅為+4.35%，市值約3,174萬美元。盡管體量尚小，但其技術路線和機構合作進度使其在RWA專用Layer1的細分賽道中占據了獨特定位。
綜合上述四條鏈的發展路徑，可以識別出RWA時代Layer1競爭的幾個關鍵維度：
第一，場景適配能力取代通用性能成為首要差異化因素。以太坊的通用智能合約生態使其成為機構級RWA的首選結算層，但高費用結構限制了其在零售端的滲透；Solana的高性能架構使其在代幣化股權交易等高頻場景中占據優勢，但在複雜合規需求面前基礎設施尚不完善；MANTRA的RWA專用設計使其在合規金融場景中具備原生優勢，但生態規模和流動性深度仍需時間累積。
第二，合規能力從附加項變為核心競爭壁壘。2026年上半年，全球主要司法管轄區的RWA監管框架已基本清晰——歐盟MiCA將RWA正式納入監管，香港發布了正式的RWA准入標準，美國《CLARITY法案》在委員會層面獲得推進。在這一背景下，公鏈能否在協議層提供合規執行能力，而非依賴第三方服務商事後補足，將直接影響機構採用的決策成本。MANTRA將合規模塊內置入鏈底層的設計，在這一維度上具有先發優勢。
第三，機構接入的便捷性正在重塑價值流向。2026年第二季度，儘管主要加密資產價格下跌，RWA代幣化資產卻實現了50.3%的增長。這一背離表明機構資金正在將RWA視為獨立於加密市場波動的資產類別進行配置。能夠以最低摩擦成本承接這一資金流的公鏈，將獲得持續的結構性增長動力。
RWA賽道的爆發正在重新定義Layer1公鏈的競爭規則。TPS競賽的時代正在過去，場景適配、合規能力與機構接入效率正在成為新的評價標尺。以太坊憑藉流動性優勢和機構信任基礎守住價值高地，Solana以高性能和高頻場景切入零售端RWA市場，Cosmos以跨鏈架構提供模組化部署的另一種可能，而MANTRA則以合規優先的專用Layer1設計，試圖在機構級RWA基礎設施的細分賽道中建立護城河。
2026年上半年的數據已經表明，RWA市場正在以遠超行業預期的速度擴張。在這一增量市場中，沒有哪條鏈能夠通吃所有場景——多鏈並存的格局正在成為現實。真正值得關注的問題不是「誰是最好的RWA Layer1」，而是「不同的RWA場景分別需要什麼樣的Layer1」——這個問題的答案，正在被以太坊、Solana、Cosmos與MANTRA各自的发展路径所共同書寫。
Q1：MANTRA與以太坊在RWA代幣化方面的核心區別是什麼？
以太坊是通用智能合約平台，RWA代幣化是其眾多應用場景之一；MANTRA則是從底層為RWA代幣化定制的專用Layer1。以太坊的優勢在於流動性和生態規模，MANTRA的優勢在於協議層內置的合規模塊和身份驗證框架，能夠以更低成本滿足監管要求。
Q2：Solana在RWA賽道中的競爭優勢主要體現在什麼地方？
Solana的核心優勢在於低費用和高吞吐量，使其成為代幣化股權交易、穩定幣支付等高頻RWA場景的理想基礎設施。2026年6月，Solana在代幣化股權的現貨交易量占該領域區塊鏈相關活動的96%以上。其RWA持有者數量已突破30萬，在所有區塊鏈中排名第一。
Q3：Cosmos的跨鏈架構對RWA代幣化有何意義？
Cosmos的IBC跨鏈協議允許不同RWA資產在各自專屬的應用鏈上運行，再透過跨鏈通訊實現流動性聚合。這種模組化架構為不同類型的現實世界資產提供了靈活的部署選擇，避免了一條鏈承載所有資產類型所帶來的架構妥協。
Q4：MANTRA的MultiVM架構有什麼實際價值？
MANTRA同時支援EVM和CosmWasm兩種虛擬機，使開發者可以用Solidity編寫代幣化資產合約，同時用CosmWasm編寫合規與身份驗證合約，兩者可在同一條鏈上直接交互，無需跨鏈橋接。這降低了合規RWA應用的技術複雜度和安全風險。
Q5：RWA市場的整體規模目前處於什麼水平？
截至2026年6月中旬，剔除穩定幣后的鏈上代幣化RWA規模約340億美元，較2025年初的54億美元增長超過五倍。麥肯錫在基準情景中預測，到2030年代代幣化資產市場（不含穩定幣與CBDC）將達到約2萬億美元。
58.26萬 熱度
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23.22萬 熱度
96.21萬 熱度
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MANTRA 能否成為 RWA 時代的專用 Layer1？從以太坊、Solana 到 Cosmos 的公鏈競爭新格局
截至2026年6月中旬，剔除穩定幣后的鏈上代幣化現實世界資產（RWA）規模已攀升至約340億美元，較2025年初約54億美元的基數擴大了五倍以上。在短短15個月內實現超過500%的增幅，使RWA從加密賽道中的邊緣敘事演變為當前產業最具機構共識的結構性趨勢。
與這一規模擴張同步發生的是Layer1公鏈競爭邏輯的根本性轉變。過去幾年，公鏈競爭的核心敘事圍繞每秒交易處理量（TPS）展開——更高的吞吐量、更低的延遲被視為俘獲開發者和用戶的關鍵指標。但RWA的崛起將一套全新的評價維度引入了競爭框架：場景適配能力、合規基礎設施的完備程度，以及傳統金融機構的接入便捷性，正在成為比純性能指標更關鍵的差異化因素。
這一轉變並非理論推演。2026年上半年的市場數據提供了清晰的實證：以太坊（Ethereum）在RWA總價值上仍以163億美元領先，但其RWA價值在30天內流失了4.7%；Solana的代幣化資產價值在2026年翻倍至36.2億美元，RWA持有者數量突破30萬錢包，在所有區塊鏈中排名第一。兩條鏈在RWA賽道上的此消彼長，揭示的正是不同定位在面對新需求時的適配效率差異。
本文將從四條具有代表性的Layer1——以太坊（Ethereum）、Solana、Cosmos與MANTRA——的發展路徑出發，分析RWA時代對底層公鏈提出的新要求，以及不同技術路線在應對這些要求時的優劣分野。
以太坊：流動性中樞的守成與挑戰
以太坊在RWA賽道中的核心優勢在於其作為加密生態結算與流動性中樞的不可替代性。截至2026年7月中旬，以太坊持有163億美元的代幣化資產，約為Solana總量的五倍。這一領先地位由兩個結構性因素支撐：其一，以太坊擁有目前最深的DeFi流動性和最龐大的開發者生態，代幣化資產在此可以獲得從發行、交易到借貸的完整金融服務；其二，包括貝萊德（BlackRock）BUIDL在內的主要機構級代幣化產品均優先在以太坊上部署，形成機構資金的聚集效應。
然而，以太坊的RWA價值在2026年6月的30天內下滑4.7%，與其持有者數量（約20萬錢包）被Solana（超過30萬）超越的事實同時發生。這一趨勢指向以太坊在RWA賽道上面臨的結構性約束：較高的交易費用和相對較慢的最終確定性，使其在面向高頻、小額、零售端的RWA應用場景中缺乏成本競爭力。以太坊的RWA生態更適配大額、低頻的機構級交易——這正是其當前價值領先的來源，但也可能是其增長上限的隱含邊界。
Solana：高頻場景下的RWA持有者擴張
Solana在RWA賽道中走出了與以太坊截然不同的路徑。其代幣化資產價值從2026年1月的約14億美元增長至7月的36.2億美元，實現了超過100%的增幅。更值得關注的是其持有者數量的爆發式增長——4月底突破20萬，6月中旬達到285,971個錢包，7月突破30萬。這一增長速度意味著Solana在不到三個月內新增了約10萬RWA持有者。
Solana的RWA擴張邏輯與其底層架構高度一致。低費用、快結算的特性使其成為穩定幣支付、代幣化股權交易等高頻活動的天然場所。2026年6月，Solana在代幣化股權的現貨交易量達34.7億美元，占該領域區塊鏈相關活動的96%以上。日本金融巨頭SBI Holdings將其穩定幣與代幣化資產計畫遷移至Solana，進一步印證了該鏈在機構級高頻場景中的吸引力。
但Solana的RWA路徑同樣存在邊界。其36.2億美元的代幣化資產價值仍遠低於以太坊的163億美元，且增長主要由零售端驅動。對於需要複雜合規框架、嚴格KYC/AML流程以及監管報告能力的大型機構RWA部署，Solana目前的基礎設施尚未提供與以太坊同等層級的制度性保障。
Cosmos：跨鏈架構作為RWA的另一種可能性
Cosmos在RWA賽道中的角色與前兩條鏈有本質不同。Cosmos本身並非一條單一的Layer1，而是一個由獨立區塊鏈組成的互聯網絡，透過跨鏈通訊協議（IBC）實現資產與數據的跨鏈流轉。這一架構為RWA提供了一種模組化的部署思路：不同類型的現實世界資產可以在各自專屬的應用鏈上運行，再透過IBC實現流動性聚合。
這一思路在2026年7月獲得了新的實踐驗證。Ault Blockchain推出了基於Cosmos的Layer1網絡，專門用於代幣化現實世界資產的結算，該網絡具備EVM相容性，並設計可在銀行系統中斷時正常運行。此前，Cosmos團隊已明確表示正專注於為銀行構建代幣化存款解決方案。
然而，Cosmos生態在RWA賽道上面臨的挑戰同樣顯著。其去中心化的多鏈架構雖然提供了靈活性，但也帶來了流動性碎片化和用戶門檻較高的問題。與以太坊和Solana相比，Cosmos生態中尚未出現規模化的RWA標杆案例——其代幣ATOM目前市值約7.8億美元，排名第99位，反映了市場對其RWA敘事尚未形成強烈共識。
MANTRA：為合規金融定制的Layer1
MANTRA代表了RWA時代Layer1設計的另一種思路——將合規性作為區塊鏈的底層原生屬性，而非上層應用的可選項。
MANTRA Chain於2024年10月23日上線主網，是一條專為現實世界資產代幣化設計的EVM相容Layer1。其技術架構基於Cosmos SDK構建，同時支持EVM與CosmWasm雙虛擬機——這使得用Solidity編寫的代幣化資產合約能夠與用CosmWasm編寫的合規合約直接交互，無需跨鏈橋接。
MANTRA的核心差異化在於其協議層的合規模塊。該鏈集成了基於去中心化身份識別符（DID）的身份驗證框架，支持KYC/AML合規檢查、許可資產存取控制和監管報告等功能。這些能力使其能夠滿足代幣化證券、受監管投資基金等產品對合規基礎設施的要求。此外，MANTRA已獲得杜拜虛擬資產監管局（VARA）頒發的牌照，使其處於公認的監管框架之下。
機構層面的進展為這一合規優先的設計提供了外部驗證。2026年5月，Securitize——管理超過40億美元代幣化資產的受監管平台，同時也是貝萊德BUIDL基金的發行方——加入了MANTRA Chain的活躍驗證者網絡。這一決策意味著管理著BlackRock、Apollo、Hamilton Lane、KKR、VanEck和BNY等機構代幣化產品的平台，直接進入了MANTRA Chain的基礎設施層。2026年6月，專注合規金融技術的投資方Inveniam宣布收購MANTRA，目標將區塊鏈基礎設施與私募市場數據及AI技術整合。
在市場表現方面，MANTRA代幣當前價格為$0.006666，24小時漲幅為+4.35%，市值約3,174萬美元。盡管體量尚小，但其技術路線和機構合作進度使其在RWA專用Layer1的細分賽道中占據了獨特定位。
RWA時代Layer1的競爭維度重構
綜合上述四條鏈的發展路徑，可以識別出RWA時代Layer1競爭的幾個關鍵維度：
第一，場景適配能力取代通用性能成為首要差異化因素。以太坊的通用智能合約生態使其成為機構級RWA的首選結算層，但高費用結構限制了其在零售端的滲透；Solana的高性能架構使其在代幣化股權交易等高頻場景中占據優勢，但在複雜合規需求面前基礎設施尚不完善；MANTRA的RWA專用設計使其在合規金融場景中具備原生優勢，但生態規模和流動性深度仍需時間累積。
第二，合規能力從附加項變為核心競爭壁壘。2026年上半年，全球主要司法管轄區的RWA監管框架已基本清晰——歐盟MiCA將RWA正式納入監管，香港發布了正式的RWA准入標準，美國《CLARITY法案》在委員會層面獲得推進。在這一背景下，公鏈能否在協議層提供合規執行能力，而非依賴第三方服務商事後補足，將直接影響機構採用的決策成本。MANTRA將合規模塊內置入鏈底層的設計，在這一維度上具有先發優勢。
第三，機構接入的便捷性正在重塑價值流向。2026年第二季度，儘管主要加密資產價格下跌，RWA代幣化資產卻實現了50.3%的增長。這一背離表明機構資金正在將RWA視為獨立於加密市場波動的資產類別進行配置。能夠以最低摩擦成本承接這一資金流的公鏈，將獲得持續的結構性增長動力。
結語
RWA賽道的爆發正在重新定義Layer1公鏈的競爭規則。TPS競賽的時代正在過去，場景適配、合規能力與機構接入效率正在成為新的評價標尺。以太坊憑藉流動性優勢和機構信任基礎守住價值高地，Solana以高性能和高頻場景切入零售端RWA市場，Cosmos以跨鏈架構提供模組化部署的另一種可能，而MANTRA則以合規優先的專用Layer1設計，試圖在機構級RWA基礎設施的細分賽道中建立護城河。
2026年上半年的數據已經表明，RWA市場正在以遠超行業預期的速度擴張。在這一增量市場中，沒有哪條鏈能夠通吃所有場景——多鏈並存的格局正在成為現實。真正值得關注的問題不是「誰是最好的RWA Layer1」，而是「不同的RWA場景分別需要什麼樣的Layer1」——這個問題的答案，正在被以太坊、Solana、Cosmos與MANTRA各自的发展路径所共同書寫。
FAQ
Q1：MANTRA與以太坊在RWA代幣化方面的核心區別是什麼？
以太坊是通用智能合約平台，RWA代幣化是其眾多應用場景之一；MANTRA則是從底層為RWA代幣化定制的專用Layer1。以太坊的優勢在於流動性和生態規模，MANTRA的優勢在於協議層內置的合規模塊和身份驗證框架，能夠以更低成本滿足監管要求。
Q2：Solana在RWA賽道中的競爭優勢主要體現在什麼地方？
Solana的核心優勢在於低費用和高吞吐量，使其成為代幣化股權交易、穩定幣支付等高頻RWA場景的理想基礎設施。2026年6月，Solana在代幣化股權的現貨交易量占該領域區塊鏈相關活動的96%以上。其RWA持有者數量已突破30萬，在所有區塊鏈中排名第一。
Q3：Cosmos的跨鏈架構對RWA代幣化有何意義？
Cosmos的IBC跨鏈協議允許不同RWA資產在各自專屬的應用鏈上運行，再透過跨鏈通訊實現流動性聚合。這種模組化架構為不同類型的現實世界資產提供了靈活的部署選擇，避免了一條鏈承載所有資產類型所帶來的架構妥協。
Q4：MANTRA的MultiVM架構有什麼實際價值？
MANTRA同時支援EVM和CosmWasm兩種虛擬機，使開發者可以用Solidity編寫代幣化資產合約，同時用CosmWasm編寫合規與身份驗證合約，兩者可在同一條鏈上直接交互，無需跨鏈橋接。這降低了合規RWA應用的技術複雜度和安全風險。
Q5：RWA市場的整體規模目前處於什麼水平？
截至2026年6月中旬，剔除穩定幣后的鏈上代幣化RWA規模約340億美元，較2025年初的54億美元增長超過五倍。麥肯錫在基準情景中預測，到2030年代代幣化資產市場（不含穩定幣與CBDC）將達到約2萬億美元。