CPI 為負、PPI 卻崩塌——但聯準會仍在那邊唸個不停。

這齣「數據把你按回原位」的戲碼，對 BTC 來說是贏家
7 月 14 日，CPI 寫下六年來首度出現月對月下跌。
7 月 15 日，PPI 年增率為 5.5%，低於預期的 6.2%，直接狠狠打臉所有分析師。月對月下跌 0.3%，是自 2020 年 4 月以來最大單月跌幅。
兩天內，兩波數據——一巴掌接一巴掌。
那聯準會接著說了什麼？
Waller：「有人可能會說工作做完了——但我不這麼看。」
Waller 甚至更嚴厲：如果通膨長時間沒有進展，應考慮升息。
你不接受 CPI 下跌，還是不能接受 PPI 崩塌。
先看數據。
6 月，CPI 月對月下跌 0.4%，而市場預期僅 -0.1%——實際跌幅是預估的四倍。核心 CPI 年增率上升 2.6%，低於預期的 2.8%。能源價格月對月暴跌 5.7%，立刻把通膨「按在地上」。
PPI 的戲更誇張——月對月下跌 0.3%，而市場預期持平。核心 PPI 年增率上升 4.7%，低於預期的 5.2%。
一個細節：先前的四組數值都被下修。這暗示過去幾個月的數據被高估了，而現在的降溫程度甚至比你想得更強。
市場直接瘋了。7 月升息的機率從 46% 跌到 15%，接著再降到 10%。2 年期美國公債殖利率單日暴跌 14 個基點。比特幣盤中衝破 65,500 美元。整體加密貨幣市值突破 2.3 兆美元。
市場用腳投票，而聯準會仍用嘴巴推升息。
問題是——為什麼聯準會這麼固執？
因為 6 月 CPI 的降溫仰賴油價暴跌。6 月，能源指數月對月下跌 5.7%，汽油下跌 9.7%。
那油價為什麼會跌？因為據報導，美國與伊朗暫停了敵對行動，霍爾木茲海峽重新開放。
但那場停火已經破局了。7 月 8 日，美國進行空襲，伊朗設下封鎖，布倫特從每桶 70 美元反彈到 86 美元。
6 月的 CPI 反映的是一個已不復存在的世界。
聯準會知道這點。他們到底在怕什麼？如果他們放鬆立場並說「通膨已處理完畢」，金融市場會立刻慶祝——美股大漲、BTC 飆升、整體金融情勢大幅寬鬆——然後通膨反彈，再把他們狠狠打回臉上。
那他們在做什麼？管理預期。用關於升息的說法來爭取時間。
但下面這個才是對 BTC 最有利的事實：
只要數據真的顯示降溫，資金就會先行押注這個走勢。等到聯準會被迫轉向偏鴿派時，BTC 早就已經遠遠不在它一開始的位置附近了。
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