7 月 14 日，美聯儲主席 Kevin Warsh 在就任後首次、於半年一次的貨幣政策作證中，向眾議院金融服務委員會提交他的證詞；這也恰逢 6 月 CPI 數據出爐。這些數字呈現出一幅複雜的畫面：年通膨率從 5 月的 4.2% 降至 3.5%，主要受能源價格下跌帶動；而月度價格下降 0.4%，這是 6 年來首次出現月度下跌。核心通膨年率降至 2.6%，仍高於美聯儲 2% 的目標，但放緩的速度比預期更慢。

Warsh 這次作證的關鍵訊息是：「我們委員會的成員對於持續偏高的通膨零容忍，並且我們致力於恢復物價穩定。」他將之連結到 6 月會議上做出的決定：在 3.50-3.75% 的區間內維持利率不變。在對經濟的概述中，他提到消費支出溫和成長、全年製造業產出穩定上升，但在住房部門方面落後。他最引人注目的觀察則是企業投資，著重指出對資料中心建設與 AI 基礎建設需求的成長正在加速。

不同於他的前任，Warsh 避免就利率路徑提供任何方向性暗示，這也延續了他逐步淡化前瞻指引的策略。他表示，若要推測他在兩週後的會議中會採取的作法，美聯儲官員往往會接受與自身偏好一致的數據，並拒絕不一致的數據。其他美聯儲官員試圖填補這個空白；州長 Christopher Waller 指出，新的「偏熱」通膨數據可能使利率在短期內需要上調，而紐約聯邦準備銀行總裁 John Williams 則表示，若核心通膨維持在每月 0.2% 的水準，聯準會可能會避免上調利率。由於約有一半的 19 位政策制定者預測年底前會上調利率，另一半則支持維持不變或下調利率——這意味著委員會確實存在分歧。

Warsh 也強調，他上週宣布的五個工作小組旨在讓美聯儲在貨幣政策上做出更好的決策，並且把這些高通膨的年份留在過去；他表示，他將在年底前逐步分享研究結果。他同時也在政治獨立性上表明清楚立場：在回應一位民主黨國會議員的問題「你在為 Trump 工作嗎？」時，他回答「我們是一家獨立的中央銀行。」

對於透過 Gate 關注美聯儲政策的人來說，關鍵在於中東的再度衝突已推高能源價格，而 Warsh 自己也暗示，這份來自 6 月的偏正面的通膨數據，恐怕在未來數月面臨逆轉。下一次 FOMC 會議在 7 月 28-29 日；由於沒有前瞻指引，任何在此之前公布的新數據，尤其是油價對通膨的影響，將比平常更大程度地左右市場對利率預期的形成。