中概股這麼拉胯，很大一個原因就是 VIE 架構。外資根本不敢碰。

最近小紅書裁員案就是個很好的例子。
小紅書在華南直銷負責人陳浩要拿到期權前夜把他裁了，想把股權賴掉。
陳浩不是軟柿子直接起訴到法院說自己常年銷售第一，憑什麼說他能力不行裁掉他賴股權。
法院判陳浩勝訴。
但跟陳浩類似情況的員工還有幾十個，這幾十個人在陳浩的帶領下也起訴小紅書。
結果小紅書搬出了 VIE 架構，說合約是跟開曼公司簽的，跟小紅書無關。這是兩個主體。
法院說確實是開曼公司的合約，不歸法院管。此事告一段落。
好巧不巧，小紅書今年準備港股上市，招股書白紙黑字寫了開曼公司控制境內實體，實際是同一家公司。
於是陳浩們告到了香港，說當時小紅書跟法院證明了白紙黑字說境內主體和開曼公司是兩家公司，但在上市的時候又說是一家。
到底誰在骗人。反正小紅書不是騙了法院就是騙了聯交所。於是小紅書上市進程暫停。
這裡不說小紅書這公司，就光這天才的「VIE」架構就已經讓無數外資望而卻步。大空頭 burry 之前有篇文章就寫過，外資真的被 VIE 架構搞怕了，深怕一夜之間股票直接歸零。