Ripple 前首席技術官 David Schwartz 挑戰了相關說法，指稱美國證券交易委員會（SEC）只針對 Ripple 的 XRP 銷售進行關注
摘要
他表示，在法院否決其更廣泛立場的部分之前，該機構的起訴狀與公開聲明曾反覆描述 XRP 本身為證券。
此一說法是在前 SEC 律師 Marc Fagel 的評論之後出現的；Fagel 表示，該案最終關鍵在於 Ripple 是否透過未註冊的證券發行出售 XRP。Schwartz 則認為，此一整理未涵蓋監管機關原本的用語以及法院對這些用語的回應。
在 7 月 14 日的 X 交流中，Fagel 表示，SEC 必須證明 Ripple 以證券形式出售 XRP 才能構成第 5 節違規。他補充說，在其對 Ripple 的案件中，該機構不需要去裁定每一筆次級市場交易。
Schwartz 同意 Ripple 的銷售很重要，但否決了「這是監管機關唯一論點」的說法。他寫道：「起訴狀本身經常將 XRP 本身稱為該證券。」他並稱這種更狹隘的重述「企圖徹底改寫歷史」。
SEC 在 2020 年 12 月提出的起訴狀表示，Ripple 及其高層出售了超過 146 億 6000 萬單位的「名為 XRP 的數位資產證券」。監管機關指控，這些銷售在未註冊或未獲豁免的情況下，募集了超過 13.8 億美元的資金。
SEC 的公開公告著重於 Ripple 被指控的未註冊發行，以及其高層的個人銷售。Fagel 後來承認，該機構的宣傳缺乏細膩之處，且其觀點在訴訟過程中似乎有所改變。他仍主張，最終的法律問題關於 Ripple 的 XRP 交易。
法官 Analisa Torres 對「XRP」與用於出售它的合約或計畫作出區分。她在 2023 年 7 月的裁定中表示，作為數位代幣的 XRP，本身並非「屬於」符合 Howey 測試的合約、交易或計畫。
隨後，法院按類別審查 Ripple 的銷售。法院認定，約 7.289 億美元的直接機構銷售構成未註冊的投資合約。程式化交易所銷售未能通過同一測試，因為買方並不知道是 Ripple 或是其他持有人出售了該代幣。
SEC 與 Ripple 在 2025 年 8 月駁回了其上訴，正式結束民事案件。最終判決保留 1.2504 億美元的罰金，以及一項與未來未註冊機構銷售相關的永久禁令。
值得注意的是，XRP 社群將 7 月 13 日視為 2023 年裁決的第三週年。該裁決保護 Ripple 的程式化交易所銷售，同時使其機構層級交易仍受證券法規管。
相關報導顯示，Ripple 曾在 SEC 提出起訴狀後考慮結束訴訟。根據 crypto.news 的報導，該公司仍繼續此案，並由 Ripple 高層表示為其法律辯護支出約 1.5 億美元。
Schwartz 表示，法院拒絕 SEC 更廣泛的立場，構成了 Ripple 勝利的重要部分。Fagel 則表示，結果仍聚焦於 Ripple 的銷售是否符合證券交易的條件。他們的這場交流反映了對監管機關法律舉證責任、公開表述以及隨後裁決所引發的長期爭議。這種區分至今仍影響人們如何描述 XRP 的法律史。
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美國證券交易委員會（SEC）稱 XRP 是一種證券，Ripple 的 David Schwartz 說
Ripple 前首席技術官 David Schwartz 挑戰了相關說法，指稱美國證券交易委員會（SEC）只針對 Ripple 的 XRP 銷售進行關注
摘要
他表示，在法院否決其更廣泛立場的部分之前，該機構的起訴狀與公開聲明曾反覆描述 XRP 本身為證券。
此一說法是在前 SEC 律師 Marc Fagel 的評論之後出現的；Fagel 表示，該案最終關鍵在於 Ripple 是否透過未註冊的證券發行出售 XRP。Schwartz 則認為，此一整理未涵蓋監管機關原本的用語以及法院對這些用語的回應。
Schwartz 爭辯對 SEC 案件的較狹隘解讀
在 7 月 14 日的 X 交流中，Fagel 表示，SEC 必須證明 Ripple 以證券形式出售 XRP 才能構成第 5 節違規。他補充說，在其對 Ripple 的案件中，該機構不需要去裁定每一筆次級市場交易。
Schwartz 同意 Ripple 的銷售很重要，但否決了「這是監管機關唯一論點」的說法。他寫道：「起訴狀本身經常將 XRP 本身稱為該證券。」他並稱這種更狹隘的重述「企圖徹底改寫歷史」。
SEC 起訴狀在 XRP 周邊使用廣泛措辭
SEC 在 2020 年 12 月提出的起訴狀表示，Ripple 及其高層出售了超過 146 億 6000 萬單位的「名為 XRP 的數位資產證券」。監管機關指控，這些銷售在未註冊或未獲豁免的情況下，募集了超過 13.8 億美元的資金。
SEC 的公開公告著重於 Ripple 被指控的未註冊發行，以及其高層的個人銷售。Fagel 後來承認，該機構的宣傳缺乏細膩之處，且其觀點在訴訟過程中似乎有所改變。他仍主張，最終的法律問題關於 Ripple 的 XRP 交易。
法院將代幣與每一筆交易分開
法官 Analisa Torres 對「XRP」與用於出售它的合約或計畫作出區分。她在 2023 年 7 月的裁定中表示，作為數位代幣的 XRP，本身並非「屬於」符合 Howey 測試的合約、交易或計畫。
隨後，法院按類別審查 Ripple 的銷售。法院認定，約 7.289 億美元的直接機構銷售構成未註冊的投資合約。程式化交易所銷售未能通過同一測試，因為買方並不知道是 Ripple 或是其他持有人出售了該代幣。
Ripple 案以保留分歧裁決結束
SEC 與 Ripple 在 2025 年 8 月駁回了其上訴，正式結束民事案件。最終判決保留 1.2504 億美元的罰金，以及一項與未來未註冊機構銷售相關的永久禁令。
值得注意的是，XRP 社群將 7 月 13 日視為 2023 年裁決的第三週年。該裁決保護 Ripple 的程式化交易所銷售，同時使其機構層級交易仍受證券法規管。
相關報導顯示，Ripple 曾在 SEC 提出起訴狀後考慮結束訴訟。根據 crypto.news 的報導，該公司仍繼續此案，並由 Ripple 高層表示為其法律辯護支出約 1.5 億美元。
Schwartz 表示，法院拒絕 SEC 更廣泛的立場，構成了 Ripple 勝利的重要部分。Fagel 則表示，結果仍聚焦於 Ripple 的銷售是否符合證券交易的條件。他們的這場交流反映了對監管機關法律舉證責任、公開表述以及隨後裁決所引發的長期爭議。這種區分至今仍影響人們如何描述 XRP 的法律史。