#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

Gate 即將推出 OpenAI 第二輪 Pre-IPO。訂閱頁面已上線、倒數計時正在進行，這裡面有許多細節需要釐清。表面上看，這是一個相對單純的活動，還提供一些不錯的福利。但在表面之下，OpenAI 的故事正在變得相當複雜。
訂閱細節很清楚。你可以在 7 月 15 日到 7 月 17 日之間完成註冊。每張 OPENAI 資產憑證的價格定為 $722，且他們提供 27,700 份憑證。最低投資門檻相當親民，只需 100 USDT 或 100 GUSD，這是一種降低門檻的方式。而對訂閱者而言，還有一些額外激勵，例如 GT 空投獎勵以及 3.8% 的 GUSD 鑄造收益，此外還提供給 VIP5+ 使用者與超級代理更多額外免費空投。等到訂閱結束後，將於 7 月 20 日啟動盤前交易。
現在，以上是較簡單的部分。較複雜的則是 OpenAI 本身正在發生什麼。私募市場對該公司的估值約在 8,520 億美元到 8,950 億美元之間。這是一個非常龐大的數字，但其實落後於主要競爭對手 Anthropic。Anthropic 的估值約為 9,650 億美元。
估值差距是一回事，但更大的重點在於 IPO 本身的不確定性。外界存在大量相互矛盾的資訊。有些報導指出，OpenAI 目標是在今年晚些時候上市，據稱 CEO Sam Altman 正在推動 1 兆美元的估值。然而，其他消息來源則表示，公司其實已傾向於將 IPO 延至明年。這種猶豫一部分源於更廣泛的市場波動，另一部分則是因為 Altman 顯然不願意接受低於 1 兆美元目標的估值。
這並不是唯一在背後蒙上一層陰影的因素。Apple 最近對 OpenAI 提起訴訟，指控其竊取與硬體開發相關的商業機密。這場法律戰可能會嚴重干擾 OpenAI 開發自家硬體，進而影響其 IPO 時程。市場似乎正在認真看待這件事。在預測市場上，OpenAI 在 2026 年底前公開上市的機率已在消息爆出後從 22% 下調至 18.5%。
接著還有競爭壓力。Anthropic 不只是估值更領先。據報導，OpenAI 正考慮削減其 AI 代幣價格以維持競爭力，這可能會侵蝕其利潤率。Google 已經做出類似舉措，這也告訴你定價壓力是真實存在的。與此同時，OpenAI 正在因算力與資料中心而大量燒錢，即便其營收（據報導去年約為 1,300 億美元）仍在快速成長。
那麼，這場 Gate Pre-IPO 活動到底意味著什麼？在它（假如真的）上市之前，這是一個接觸頂級 AI độc角獸的機會。各項福利與低門檻使其相對容易參與。但底層資產則綁定在一家公司上：其 IPO 時程不確定，與 Anthropic 之間的競爭非常激烈，且還牽涉與 Apple 的昂貴法律訴訟。7 月 20 日的盤前交易將是市場如何為這些交雜訊號定價的第一次真正考驗，而這或許也是最值得關注的部分。