#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

在 AI 革命加速之前，半導體投資人普遍將記憶體產業視為科技領域中最具循環性的部門之一。DRAM 和 NAND 製造商通常會經歷可預測的「繁榮—崩跌」週期：由先出現過度供應的時期，接著價格崩跌。每隔幾年，製造商就會擴產過於激進，導致存貨累積、利潤率被壓縮、估值被重新定價。Bernstein 最新研究挑戰了這個延續數十年的既有假設。根據分析師 Gautam Chhugani 和 Mahika Sapra 的說法，目前的記憶體上行週期在本質上與業界過去所經歷的一切都不同。他們認為，這波由 AI 推動的記憶體多頭市場，並不會像傳統情況那樣在兩到四年的窗口期內結束，至少可能維持到 2027 年。如果這一判斷被證實正確，投資人或許需要重新思考半導體公司的估值方式：不再將記憶體生產商視為高度循環的企業，而是要把他們認知為支撐全球 AI 經濟的策略性基礎設施提供者