上個週期其實沒有人真的「持有」任何比特幣，因為他們不認為它能達到 $100K ，而且他們想要更多上行空間——所以他們買了 $ETH 當作貝塔（beta）——接著 BTC 表現勝出，因為大家本來就已經持有 ETH；市場上只有賣方等著。沒有人追逐、也沒有新的資金。ETH 表現落後。

上個熊市，Solana 因為和 SBF、FTX 牽扯相近而被視為已被拋棄。因此，沒有人持有 $SOL ，所以 Solana 表現優於。

這個週期則是因為大家相信能帶來更快速回報的 memecoin，因此沒有（或不太持有）$ETH ——而這在歷史上就是 SOL 的領域。

所以如果 ETH 被低配（underowned），大家最後都會開始追趕，並讓它成為表現最佳的那個嗎？
不知道，但：
> ETH/BTC 在 3M 的走勢看起來很漂亮
> 湯姆・李（Tom Lee）是 ETH 的賽勒（Saylor）（而且沒有龐氏騙局）
> 被 CT 低配（幾乎是史上第一次）
> 仍然有 ETF（+質押型 ETF）
> Robinhood 推出了自家的 L2
> 似乎不斷有機構在 ETH 上進行部署（OUSD）
在大家的籌碼都押在 BTC、HYPE 和 SOL 的情況下，我仍然審慎樂觀。