#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Anthropic 的 1.2 萬億美元二級印刷重繪，改寫了 AI 估值地圖

私人市場剛剛投票表決，而這份統計很難忽視。Anthropic 股份的二級交易正以暗示 1.2 萬億美元估值的水準成交：一週內上漲 20%，且是其 2 月剛結束的 C 系列 G（3,800 億美元）規模的三倍。此舉使 Claude 開發者在 Forge Global 上領先 OpenAI；在該平台上，儘管 OpenAI 今年早些時候完成了 8,520 億美元的主要融資輪，其市值仍接近 8,800 億美元。

是什麼在推動出價
營收是最明顯的催化劑。Anthropic 的年化跑率從 2025 年底的 90 億美元躍升至 2026 年 3 月的 300 億美元，實現環比上漲 233%，且與企業採用 Claude Code 以及新的 Mythos 模型有關。Amazon 追加押注，承諾 250 億美元用於 5 吉瓦的 Trainium 產能；同時 Google、Broadcom 與 Nvidia 也敲定多吉瓦等級的交易。對買方而言，這是一條通往現金流的明確路徑，而不只是研究。

稀缺性正在做其餘的事。員工幾乎沒有任何流動性窗口，早期支持者也在持有。Caplight 報告稱，新增入站意向同比成長 650%。Rainmaker Securities 表示，5 月看似荒謬的 9,600 億美元出價在數小時內就被採納。甚至有股東測試 1.15 萬億美元，仍找得到買家。當供給偏薄且 FOMO 充斥時，價格發現會很快。

OpenAI 反轉
三個月前，OpenAI 還是預設的 AI 風向標。今天，其二級股份交易於 Anthropic 之下，出現折價。敘事的轉向相當劇烈。如今有些 VC 稱 OpenAI 是「AI 的 Netscape」——先行擴張，但有被超越的風險。另一些人則認為，OpenAI 8,520 億美元的主要輪仍然設定了機構層級的門檻，而 Anthropic 的二級急漲則反映了買方來自零售式的需求，對於「擁有 AI」而極度渴望。不論哪一種說法，計分板已經改寫。

現實檢核
1.2 萬億美元並非融資輪次。這是基於僅有少量交易的私募成交、在合格投資人之間形成的推算價值。代幣化的 IPO 前工具曾出現超過 1.5 萬億美元的上限，但背後僅有約 2,300 萬美元。真正的創投支票正在以 8,000 億美元規模進入，且被拒絕。投行人士正在推銷 2026 年底的 IPO，規模要在 9,000 億美元以上；名單中包含 Goldman、JPMorgan 與 Morgan Stanley。

重要的不只是吹噓權
對雲端供應商而言，Anthropic 的估值合理化了數據中心的擴建。對企業而言，當供應商的定價如同主權資產般高，簽下多年期的 Claude 合約會讓人感到更有保障。對公開市場而言，二級報價提供了心理錨點。若 Anthropic 的 IPO 低於 1.2 萬億美元，看起來就像是折價；若它要衝更高，就必須守住已經反映在價格中的成長。

對正在追蹤 Gate 及其他平台的科技資金流動的交易者來說，訊號是——AI 基礎建設（模型、晶片、記憶體、電力）正在被重新評價為長期趨勢（secular），而非循環（cyclical）。SK Hynix 將 ADR 定價在 149 美元，以募集 265 億美元。記憶體多頭看好 2027。如今，模型層也被給出 1.2 萬億美元的同等估值。

周期還沒結束。但排行榜已經移動，而 Anthropic 的名字正位居榜首。