AI 記憶體熱潮還沒結束——它只是進入了另一個階段。過去一年左右，記憶體晶片製造商一直是 AI 爆發中最大的贏家之一。但現在 Bernstein（伯恩斯坦）正在暗示，這個循環可能會一路延伸到 2027 年，這是一個值得關注的強烈訊號。這裡有趣的不只是記憶體需求正在保持強勁——而是該需求的來源。
隨著消費者裝置開始從強勁復甦放緩，AI 雲端服務供應商仍持續發布長期訂單。
這就是成長引擎正在變成的樣子。以我的看法，這意味著市場正在從短期定價動能轉向更長期的擴張。由於 DRAM 價格已經出現了巨大的漲幅，成長率出現一些放緩是很自然的。更強的需求成長不一定代表產業不再強勁，反而可能是更健康的一種狀況——讓公司能夠專注於落地執行，而不是市場熱情。
我還會觀察的另一點是：記憶體產品之間的效能差異正在擴大。
儘管有些晶圓的價格正在回落，但用於企業伺服器與 AI 基礎設施的先進記憶體晶片需求仍然非常強勁。具備更優技術與製造流程的那些公司將會持續領先。 因此，我不認為所有半導體公司都一樣：AI 基礎設施供應鏈已經變得過於多元，部分專注於建置 AI 雲端伺服器與企業儲存的公司，或許會真正跑贏那些依賴販售消費性電子設備的公司。
我的觀點是，AI 基礎設施投資還有延展空間；用於訓練模型與建置更多資料中心產能、並將 AI 功能打造進企業產品的高效能記憶體需求不會很快消退。也許，AI 投資中「容易賺的錢」現在已在後照鏡裡，但更長期的機會仍然存在。那些在技術層面保持領先的公司，將會成為受惠者，而不只是純粹依靠市場動能。
#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
AI 記憶體熱潮還沒結束——它只是進入了另一個階段。過去一年左右，記憶體晶片製造商一直是 AI 爆發中最大的贏家之一。但現在 Bernstein（伯恩斯坦）正在暗示，這個循環可能會一路延伸到 2027 年，這是一個值得關注的強烈訊號。這裡有趣的不只是記憶體需求正在保持強勁——而是該需求的來源。
隨著消費者裝置開始從強勁復甦放緩，AI 雲端服務供應商仍持續發布長期訂單。
這就是成長引擎正在變成的樣子。以我的看法，這意味著市場正在從短期定價動能轉向更長期的擴張。由於 DRAM 價格已經出現了巨大的漲幅，成長率出現一些放緩是很自然的。更強的需求成長不一定代表產業不再強勁，反而可能是更健康的一種狀況——讓公司能夠專注於落地執行，而不是市場熱情。
我還會觀察的另一點是：記憶體產品之間的效能差異正在擴大。
儘管有些晶圓的價格正在回落，但用於企業伺服器與 AI 基礎設施的先進記憶體晶片需求仍然非常強勁。具備更優技術與製造流程的那些公司將會持續領先。 因此，我不認為所有半導體公司都一樣：AI 基礎設施供應鏈已經變得過於多元，部分專注於建置 AI 雲端伺服器與企業儲存的公司，或許會真正跑贏那些依賴販售消費性電子設備的公司。
我的觀點是，AI 基礎設施投資還有延展空間；用於訓練模型與建置更多資料中心產能、並將 AI 功能打造進企業產品的高效能記憶體需求不會很快消退。也許，AI 投資中「容易賺的錢」現在已在後照鏡裡，但更長期的機會仍然存在。那些在技術層面保持領先的公司，將會成為受惠者，而不只是純粹依靠市場動能。
那麼，AI 硬體循環是否仍打算在未來幾個強勁年份裡繼續向前推進？還是市場正針對半導體股過度提前定價？
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