美光毛利率84.9%，這個數字我第一眼以為看錯了

一家做記憶體晶片的公司，毛利率跑贏了絕大多數軟體公司。傳統DRAM週期最好的年份也就40-50%，現在84.9%是什麼概念？
HBM已經不是在按記憶體賣了，是在按稀缺資源賣。供給端就那幾家能做，需求端是英偉達H100/B200這些卡的必配件，美光不用討價還價，定價權在手裡 $MU
這件事直接打臉了這週一直在說的那條rotation敘事，「錢從賣晶片的公司往用晶片的公司流」。費城半導體跌了一週，大家都在說存儲晶片故事講完了。但美光這張財報出來說，故事沒講完，利潤率還在創紀錄。市場的輪動判斷可能跑得太快了
甲骨文再增募200億，這條消息放在今天這個時間點更有意思。Oracle這兩年的AI基礎設施投入規模一直被低估，他們不像微軟、谷歌那麼高調，但資料中心擴張速度不慢 $ORCL
200億的新融資，大概率還是砸進AI算力和儲存。也就是說，美光那84.9%的毛利率，有一部分帳單就是Oracle付的
上游定價權在美光，下游需求在Oracle，中間是英偉達的GPU把兩頭串起來。這條AI基礎設施的價值鏈，每一環現在都在賺大錢，不存在哪一環被擠壓
這跟過去的科技週期很不一樣，以前硬體是苦生意，軟體賺走大頭。現在硬體層在AI這個情境下重新拿回了定價權
唯一的問題是持續性，84.9%的毛利率是建立在HBM產能極度稀缺的前提上，一旦SK海力士和三星的HBM產能爬坡追上來，這個數字會往哪個方向走，值得盯
DYOR 非投資建議