在Ripple案中判定XRP非證券的法官，在紐約讓Kalshi蒙受「重大、重大損失」。

重點摘要

• 法官托雷斯駁回了Kalshi的禁制令，裁定紐約賭博法不受《商品交易法》的優先適用。
• 此裁決偏離了第三巡迴上訴法院2026年4月的判決，該判決曾保護Kalshi不受紐澤西監管機構的管轄。
• Kalshi在6月創下310億美元的交易量紀錄，隨著案件進入駁回動議階段，風險進一步升高。

托雷斯的另一項重大裁決

圖片來源：X該駁回決定讓案件進入駁回動議階段，使該交易所失去其在其他數州贏得的法律保護。博弈法律師Daniel Wallach直言此結果為「重大、重大的挫敗」。他補充道，此裁決可能對Kalshi其他待審案件（包括康乃狄克州）產生影響。

瑞波案法官介入預測市場

托雷斯先前主審美國證券交易委員會（SEC）對瑞波（Ripple）的長期訴訟，並於2023年做出具有里程碑意義的裁決，認定在交易所銷售XRP不構成證券交易。此框架在美國政策中產生迴響，直到監管機構在今年3月的重要加密貨幣規則中正式承認XRP的非證券地位。

她最新的裁決涉及KalshiEX LLC訴Williams案，此案由Kalshi於2025年10月27日在紐約南區聯邦地方法院提起。該交易所在紐約州博弈委員會發出停止並終止命令（要求其停止在未取得體育博彩執照的情況下向紐約居民提供體育賽事合約）後數日，便對紐約州提起訴訟。

Kalshi主張其合約在聯邦指定的交易所交易，該交易所由商品期貨交易委員會（CFTC）獨家監管，因此不受州監管機構管轄。紐約州同意在禁制令動議審理期間暫不執行該命令。

托雷斯不認同在此階段聯邦法已取代州賭博法規。此裁決並未終結案件，Kalshi仍可基於案情實質勝訴或提出上訴。然而，這剝奪了該交易所的暫時保護，並讓州監管機構在第二巡迴上訴法院獲得了迄今為止最重大的法庭勝利。

日益加深的司法分歧

此裁決加劇了聯邦法院之間的分歧，因為今年4月，第三巡迴上訴法院維持了一項初步禁制令，阻止紐澤西監管機構對Kalshi執行州博弈法，該上訴法院的理由是CFTC對交易所交易的事件合約具有排他性管轄權。相比之下，馬里蘭州駁回了Kalshi的類似請求，而托雷斯現在又將紐約加入優先適用論點失敗的州行列。

Kalshi在6月創下310億美元的交易量紀錄，受惠於世界盃投注熱潮，儘管越來越多的州對未經許可的體育博彩採取重罪級別的執法行動。預測市場整體在4月就將月度收取者交易量推升至86億美元，Kalshi超越競爭對手Polymarket，奪下龍頭地位。