日本十年期公債殖利率已達到一個真正戲劇性的水準，攀升至2.8%以上，為1997年5月以來的最高水準——近三十年來幾乎未見。

日本10年期國債收益率已達到一個相當驚人的水平，攀升至2.8%以上，這是自1997年5月以來的最高點——近三十年來幾乎未見。

這波上漲背後有多重因素。最直接的觸發因素是本週一次疲弱的10年期國債拍賣，其中的「尾部利差」（即最低得標價格與平均價格之間的差距）從上次6月拍賣的0.05個百分點擴大到0.2個百分點，顯示需求明顯減弱。市場評論人士將此歸因於市場對政府支出計劃的擔憂日益加劇。

然而，更大的背景在於日本政府宣布的全面長期經濟戰略。該計劃旨在透過公私部門的聯合投資，在2040會計年度前動員超過370兆日圓（約2.29兆美元）的資金，以強化戰略性產業。如此規模的支出承諾自然意味著需要額外舉債，而債券市場正在將這種不確定性反映在價格上。30年期國債收益率也在類似壓力下升至4%，顯示長期借貸成本正在朝同一方向移動。

日圓本身在這一局勢中既是原因也是結果。其兌美元匯率接近四十年來的低點，正對日本央行進一步升息造成壓力，推高了債券收益率。但收益率上升本身也帶來問題，因為日本是一個債務約占國內生產毛額260%的經濟體，而這些債務在過去許多年來一直基於日圓融資成本低廉的假設進行管理。隨著收益率上升，債務服務成本也直接增加，限制了日本央行升息的速度。

這使日本陷入真正的兩難困境。弱勢日圓助長進口通膨，因此需要升息，但升息又會增加債務服務成本，並可能進一步打壓已經疲弱的債券需求。在央行無法迅速應對這兩股壓力的情況下，這個循環可能自我強化：日圓愈弱導致日圓更弱，而收益率上升則加劇了對財政可持續性的擔憂。

對於透過Gate平台追蹤日圓相關資產及全球流動性狀況的人來說，關鍵問題在於這些上升的收益率會多大程度上促使日本投資人拋售海外資產並將資金匯回國內。日本長期以來一直是全球市場最大的資本輸出國之一，而這種資金回流可能直接影響全球流動性狀況以及包括加密貨幣在內的風險資產。