$Bitcoin 真的只是高Beta的投票嗎？

過去12個月的數據顯示，比特幣的回報（以$IBIT為代表）與Beta的關聯性最強（+0.72），高於大多數傳統投資因子，如價值、成長或品質。
然而，更值得關注的是超額Beta。當此指標急劇上升時，比特幣往往不僅是跟隨市場，更是受到槓桿、做空和投機資金流動的驅動，使其表現優於傳統風險資產。
比特幣在劇烈狀態下的修正：
• 正常：表現得像高Beta風險資產。
• 狂熱：由槓桿和投機資金流動驅動，造成爆炸性的價格飆升。
理解Beta與超額Beta之間的轉變，有助於識別比特幣何時從「跟隨市場」轉變為「引領市場」。