整個六月，比特幣市場出現了兩股力量完全相反的走向，使這種分歧成為市場最引人注目的敘事之一。

美國現貨比特幣 ETF 在六月經歷了史上最糟糕的一個月，淨流出 40.6 億美元，超過了 2025 年 2 月創下的 35.6 億美元紀錄，並使 ETF 總流量在 2026 年首次轉為負值。

同期，但方向完全相反，被稱為「鯨魚」的大型投資者在兩週內買入了超過 27 萬枚比特幣，總計約 167 億美元。

這些買入大部分發生在價格介於 58,000 美元至 62,000 美元之間。

根據市場分析師的說法，這是一種熟悉的模式：大型長期投資者在機構賣出時累積，這種行為在過去市場週期的低點附近出現過。

分析師強調，這些長期投資者從賣方手中購買幣的時期，通常發生在價格達到復甦點之前。

這裡一個值得注意的技術細節是，在買入期間美國現貨溢價為負值，表明這些購買並非來自傳統的美國現貨交易平台，意味著這股需求來自 ETF 創建機制之外的地方。

鏈上數據也從不同角度證實了這一畫面；七月初，無論錢包規模大小，長期投資者都回到了淨累積模式。

此外，截至七月初，約有 1,080 萬枚 BTC 處於未實現虧損狀態，而 920 萬枚 BTC 處於盈利狀態，這個比率在歷史上看來接近投降區域，而非頂峰水平。

市場評論員將這 27 萬枚 BTC 的累積比作 2020 年新冠疫情崩盤後以及 2022 年底崩盤後經歷的低點，這兩個時期都是大型投資者積極買入，隨後出現可持續復甦。

但這裡需要加上一個警示：這種歷史相似性並不保證確定的結果；在過去的兩個例子中，復甦並非立即到來，而是需要先釐清宏觀經濟狀況。

另一個補充這一畫面的細節是 Solana 的表現。

即使比特幣觸及 21 個月低點，SOL 自六月初以來已上漲約 15%，受協議更新以及代幣化現實世界資產的鏈上轉帳量增加 120%（達到 85.3 億美元）所推動。

分析師將此描述為一種熟悉的模式，山寨幣通常傾向於在比特幣之前下跌，並在其之前復甦。

在這些發展之後，比特幣測試了 62,000 美元關口，200 週簡單移動平均線（約 62,650 美元）被視為週線上的關鍵線。

對於透過 Gate 持有比特幣部位的人來說，真正的問題在於 ETF 流量是否會恢復，或者宏觀經濟壓力是否會迫使新一輪下跌，因為目前市場上最受關注的兩個資金群體正在相同的價格水平上做出完全相反的押注，而這種分歧如何解決，看起來將是比特幣今年剩餘時間的主要故事。

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