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OUSD炸彈：140家巨頭如何改寫了穩定幣的劇本

讓我為你描繪一幅剛剛發生的事情的畫面。

Circle 在 2025 年 6 月上市，乘著穩定幣的浪潮 —— USDC 是機構的寵兒，是銀行和金融科技公司想要加密貨幣曝險卻又不想沾染「狂野西部」氛圍的「受監管」選擇。股價一度創下新高。Jeremy Allaire 是合規加密貨幣的代表人物。日子過得很好。

然後，公告來了。

Open USD (OUSD) 不僅僅是另一種穩定幣。這是一個由 Visa、Mastercard、BlackRock、Stripe、Coinbase 以及超過 140 家其他重量級機構支持的聯盟項目。我們說的是那些建立了現代支付基礎設施的同一批機構，他們決定要分一杯穩定幣的羹 —— 而且不把經濟利益交給單一發行方。

這就是為什麼這件事很重要 —— 以及為什麼 Circle 的股價在一個交易日內暴跌 17.5%：

收入共享模式改變了一切

像 USDC 這樣的傳統穩定幣是這樣運作的：Circle 持有你的美元，將其投資於國庫券，並保留收益。你得到一個代幣。就是這樣。簡單明瞭，對 Circle 來說利潤豐厚 —— 每年數十億美元的利息收入。

OUSD 翻轉了劇本。儲備收益分配給參與機構。零鑄造費。無交易量上限。通過合作夥伴委員會共享治理。突然之間，每個持有穩定幣的銀行、支付處理商和金融科技公司都有財務誘因選擇 OUSD 而非 USDC。

Stripe 的總裁已經說過了：「Open USD 將成為在 Stripe 上運行的企業的默認穩定幣。」

這不是預測。這是宣戰。

護城河突然變淺了

Jeremy Allaire 強力反擊，稱 USDC 是「最受信任、最廣泛採用的穩定幣」，並承諾更深層的銀行整合。但這裡有一個令人不安的事實：當 Visa、Mastercard 和 BlackRock 決定建造自己的鐵路時，現有的軌道看起來就不再那麼特別了。

Circle 的競爭優勢是監管清晰度和機構關係。但 OUSD 的支持者本身就是這些機構。他們不需要 Circle 的祝福。他們不需要支付 Circle 的過路費。他們可以鑄造自己的穩定幣，並在自己之間分享經濟利益。

這對市場意味著什麼

我們正在見證穩定幣碎片化的開始。多年來，USDT 用於零售投機，USDC 用於機構玩家。現在我們得到了第三個選項：一個由聯盟支持、收入共享、專為支付和 B2B 流設計的穩定幣。

影響是巨大的：

現有發行方的利潤壓縮。如果 OUSD 向合作夥伴返還收益，Circle 要麼跟進，要麼失去交易量。

支付軌道顛覆。Visa 和 Mastercard 加入不是為了好玩 —— 他們正在建設下一代結算層。

監管套利。聯盟模式可能以不同於單一發行方結構的方式應對合規要求。

結論

Circle 沒有死。USDC 仍然擁有流動性、整合以及多年的先發優勢。但市場剛剛意識到「第一」並不意味著「唯一」。穩定幣戰爭正進入一個新階段 —— 一個金融界最大的玩家正在制定自己的規則的階段。

OUSD 將在今年晚些時候推出。屆時，每個金融科技公司、銀行和支付處理商都必須做出選擇：是堅持使用保留利潤的現有者，還是加入分享利潤的聯盟？

我的賭注？大多數人會選擇聯盟。而 Circle 的股價將持續感受到壓力，直到他們想出如何在一個最大客戶剛剛變成最大競爭對手的世界裡競爭。