比特幣進入『高風險區域』，ETF安全網消失：報告

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• Swissblock 表示其風險指數顯示賣壓正壓倒比特幣市場，且由機構分發驅動。

• 自5月7日以來，比特幣ETF僅有兩日淨流入，因宏觀壓力迫使機構出售風險資產。

Swissblock 表示，比特幣的 ETF 安全網正逐漸消失，隨著風險指數觸及4月中旬以來的最高水平，這對加密貨幣價格施加了壓力。

這家瑞士加密貨幣市場研究公司透露，目前機構在推動比特幣市場，當它們賣出時，整個市場就會崩潰。該公司指出：

「每當風險指數顯示賣壓在結構上壓倒市場時，其背後就是機構分發。」

過去一個月，這種賣壓不斷累積，因為華爾街在數週的宏觀壓力下拋售比特幣，這些壓力來自伊朗再次爆發戰事（儘管特朗普幾日前宣布和平協議）以及美國國債殖利率上升，迫使機構出售流動資產以彌補損失。

ETF 長期以來一直是比特幣的安全網；貝萊德的 IBIT 去年就錄得250億美元的淨流入。即使價格處於下跌趨勢且散戶買家正在拋售，這些投資者仍持續累積。

然而，情況正在改變。自5月7日以來，這些ETF僅有兩日淨流入，合計僅1.58億美元。相比之下，此後有五個不同的日子出現超過2.3億美元的流出。

Swissblock 透露，雖然今年整體資金流仍為正，但利潤空間很小，若趨勢本週持續，可能轉為負值。年初至今，淨流入為4,500 BTC。

Swissblock 的風險指數處於4月中旬以來的最高點，該公司表示「它正在進入高風險區域，同時ETF資金流正在惡化。這告訴我們，現貨ETF需求不再有效吸收賣壓。」

Swissblock 比特幣風險指數。| 來源：Swissblock.

退出比特幣還是輪動至山寨幣？

在過去一年散戶興趣降溫之際，機構對比特幣的興趣已成為其最重要的支柱之一。雖然這個群體在牛市期間為比特幣市場注入更多流動性，但在宏觀壓力時期也更容易拋售比特幣。

即使是最大的機構多頭 Strategy 也屈服了。在其財報中，該公司透露可能開始出售其比特幣，背離其「從不賣出」的做法。創始人 Michael Saylor 將此公告包裝成警示聲明，並堅稱每賣出1枚比特幣，他們就會累積10枚。

儘管動盪不安，一位分析師表示機構投資者正在輪動，而非退出。加密貨幣公司 BRN 的研究主管 Timothy Misir 指出，雖然比特幣 ETF 資金外流，但其他幣種在過去一個月錄得淨流入。

然而，流入山寨幣的資金遠小於比特幣的流出。截至5月22日當週，比特幣流出超過10億美元；XRP、SOL 和 Hyperliquid ETF 合計流入不到1.1億美元。

截至發稿時，比特幣交易價格為 76,770 美元，從日內低點 76,472 美元 反彈，該低點是在美國對伊朗發動新攻擊的消息傳出後觸及的。