Arkham：Zcash 不是隱私幣，而是一種選擇。

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• Arkham 表示，Zcash 的隱私功能預設並未啟用，且大多數平台使用的是可追溯的地址和交易。

• 該公司聲稱已追蹤到價值超過 4200 億美元的 ZEC 屬於已知的個人與機構，其中許多人原以為自己的交易是隱私的。

Zcash 重新奪回市場頂級幣種的地位，加密貨幣對隱私的需求也隨之回歸。然而，根據一家區塊鏈情報公司的說法，大多數 ZEC 持有者並未使用隱私功能，其資訊在鏈上公開暴露。

Zcash 是今年表現突出的幣種，唯一能與之匹敵的是 Hyperliquid 的 HYPE。僅在過去一週內，它就上漲了 28%，目前交易價格為 $670，近三個月漲幅達 177%。

不過，根據 Arkham 的說法，大多數為了增強隱私而轉向 Zcash 的人，實際上並未享受到這項功能。

如何追蹤 ZCash 交易

Zcash 是一種基於比特幣代碼庫、注重隱私的加密貨幣，使用 zk-SNARKs 在鏈上隱藏交易資料。

我們的研究團隊撰寫了一份指南，說明 Zcash 的運作方式、為何大多數 ZEC 活動仍可追溯，以及如何追蹤它… pic.twitter.com/87kLo2I0mC

— Arkham (@arkham) 2026 年 5 月 25 日

Zcash 透過一種稱為 zk-SNARK（零知識簡潔非互動式知識論證）的特殊零知識證明來實現隱私。zkSNARK 讓網路能夠證明交易是有效的且沒有雙重支付，同時不揭露其他細節，例如交易雙方。

Zcash 有兩種地址類型。第一種是透明地址（t-addresses），所有活動在鏈上均可見；第二種是屏蔽地址（z-addresses），使用加密池來隱藏交易細節。

這產生了四種交易類型。當 t-地址向 z-地址發送資金時，發送方的資訊可見，但接收方的資訊不可見，反之亦然。z-to-z 交易完全隱私，而 t-to-t 交易則完全可見。

Zcash 交易類型。| 資料來源：Arkham。

用戶面臨的問題在於，大多數交易所和錢包為了符合監管要求，預設使用 t-地址。這意味著大多數認為自己的 Zcash 交易完全隱私的用戶，其資訊實際上在鏈上完全公開。

大多數人忽略的 Zcash 隱私選擇

為了證明 Zcash 交易的可追溯性，Arkham 追蹤並標記了至少價值 4200 億美元的 ZEC，將其與已知的個人和實體關聯起來。該公司指出：

「對於一個明確設計用來混淆交易資料的鏈來說，這個數字相當驚人。這是可能的，因為大多數 Zcash 交易仍然是透明的，而且出入金管道——交易所、託管機構、機構——為了轉帳便利，通常會維持透明地址。」

該公司提供了它所追蹤的 ZEC 案例研究。其中一個是美國政府持有的 ZEC，這些 ZEC 是在 2017 年逮捕 AlphaBay 暗網市場創辦人時查獲的。這 3,691 枚 ZEC 目前價值 248 萬美元，而查獲時價值為 73.7 萬美元。

Arkham 還聲稱追蹤了主要的 Zcash 交易者，其中包括一位在 10 月份趁低買入、投資了價值 449 萬美元 ZEC 的人。當該幣種開始飆升時，他以 660 萬美元賣出了持有的部位。

該公司重申，Zcash 仍然是隱私貨幣，但這取決於用戶選擇的地址和交易類型。它指出：

「這並不代表 Zcash 的隱私保證很薄弱。z 到 z 的交易在加密技術上仍然是模糊的。這意味著，你使用 Zcash 的方式決定了你實際上的隱私程度。」