比特幣ETF剛經歷史上最慘的一個月——六月撤資41億美元

美國現貨比特幣ETF在2026年6月錄得約40.6億至41億美元的淨流出，創下自2024年1月這些產品推出以來的最大單月撤資紀錄。2025年2月創下的35.6億美元先前紀錄被超越約14%。

數據訴說殘酷故事

拋售在整個月加速。僅六月最後一週就產生17.9億美元的贖回，為交易開始以來第二高的週流出。加上五月的24.3億美元流出，兩個月總額接近65億美元。

截至6月29日，流出連續交易日達到八天，為ETF推出以來最長的淨撤資期。單日數據在一個交易日達到6.963億美元高峰，另一天則流出4.45億美元。

所有現貨比特幣ETF的管理總資產已從高峰時的約1040億美元降至約728億美元。這代表約30%的跌幅，與比特幣本身的價格下跌一致。

貝萊德的IBIT承擔了大部分損失

貝萊德的iShares比特幣信託（IBIT），作為最大的現貨比特幣ETF，約佔六月總流出的30億至33億美元，相當於所有撤資的大約73%至77%。該基金在6月26日錄得4.445億美元的單日淨流出，為其本月最大單日贖回。

6月29日，IBIT減少3.004億美元，而其他基金部分抵消了損失。ARK 21Shares的ARKB以5000萬美元領先流入，其次是灰度（Grayscale）的GBTC的3510萬美元。然而，這些流入不足以抵銷IBIT的大量贖回。

為什麼IBIT如此主導？它持有該組總資產約60%。當顧問和機構客戶減少比特幣曝險時，他們主要通過最大且最具流動性的產品進行。IBIT自推出以來的累計流入仍約為620億美元，意味著該產品並未被拋棄——機構的邊際買盤只是急劇撤退。

是什麼驅動了這次撤離？

三個關鍵因素解釋了創紀錄的流出：

國債收益率上升正在爭奪資本

機構投資者越來越青睞政府證券，因為它們現在提供比比特幣更強的回報且波動性顯著較低。美國國債收益率上升已成為投資組合調整背後的主要因素，投資組合經理減少加密貨幣曝險，轉向更可預測的收益性資產。

季末投資組合再平衡

大型投資公司通常在季度末重新平衡其持倉。六月標誌著2026年第二季度的結束，機構一直在相應調整頭寸。這不一定是完全退出數字資產，而是反映了一種戰術轉向，轉向當前環境下提供更佳風險調整回報的資產。

宏觀經濟不確定性

持續的通脹數據以及圍繞聯準會利率政策的不確定性，導致數字資產整體出現避險情緒。比特幣本身正趨向自2022年6月以來最差的月度表現，當時一系列加密企業破產。該代幣本月下跌超過18%，在上週跌破6萬美元關口後，目前徘徊在6萬美元左右。

結構性擔憂

ETF流出直接影響比特幣的現貨價格。在過去30天內，現貨比特幣ETF產品估計賣出了51,726枚比特幣，價值約50億美元，因為授權參與者清算底層持倉以滿足贖回壓力。這在ETF流出與現貨比特幣價格惡化之間建立了直接傳導機制。

這股流出連續已將2026年年初至今的流量數字首次轉為負值，這是一個里程碑，彭博高級ETF分析師Eric Balchunas標記為該產品類別的結構性轉折點。

這是結構性退出還是宏觀驅動的錯位？

市場現在必須解決的開放性問題是，這股流出連續是代表對比特幣ETF的結構性退出，還是宏觀驅動的錯位，一旦利率條件轉變就會逆轉。

看多解讀：機構只是在收益率較高和年終再平衡期間輪動資本。如果利率穩定或聯準會發出更鴿派的信號，資金可能回流至加密產品。

看空解讀：這標誌著對比特幣作為機構資產的信心更廣泛喪失。加上對企業財務模型（如Strategy的）的擔憂，ETF的外流表明機構需求可能不如先前假設的那樣持久。

接下來關注什麼

對於加密市場參與者而言，ETF流量數據仍然是機構情緒最重要的指標之一。三個因素將決定六月的創紀錄流出是一次性事件還是更長期趨勢的開始：

1. 國債收益率是否繼續上升或穩定
2. 比特幣價格的方向以及能否收復6萬美元以上的關鍵水平
3. 聯準會政策預期的任何變化

目前，趨勢很明確：機構正在撤退，拋售集中在最大的產品中。直到流出穩定或逆轉，比特幣的短期價格走勢可能仍將面臨壓力。