收益型穩定幣是目前加密貨幣市場中最重要的領域之一。

我研究了這個領域，其規模介於$15B 到$20B 之間，取決於不同平台的定義方式。
– 累計支付收益達$1.6B。
– 平均年化收益率約3.7%。
雖然整個穩定幣市場規模約$315B，收益型穩定幣的佔比仍算小，但在第一季已帶動了約$4.3B的淨穩定幣供應成長（總量約$8B ）。
它正在成為新的鏈上儲蓄層、國庫層、抵押品層，最終可能成為每條鏈和每個應用都想接入的金融管道。
在USDe供應量大幅減少後，市場意識到基差收益是真實的，但具有週期性。雖然有用，但與美國國債或貨幣市場基金的風險屬性不同。
你可能會驚訝，市場上已經有約100個品牌，所以我試著整理出其中的領先者。
@SkyEcosystem - $USDS 3.6% APY：最大的收益型穩定幣，供應量$5.9B。產品包括stUSDS（6.3% APY）、Savings、SparkLend和Spark Liquidity Layer。
@ethena - $sUSDe 3.86%：TVL $1.7B，來自永續合約資金費率 + ETH質押的真實收益。
@maplefinance - $syrupUSDC/$syrupUSDT 4.12%-4.78%：合計TVL $1.8B，來自超額抵押機構貸款的真實收益，可在DeFi中組合進行循環杠杆操作。
@USDai_Official - $sUSDai 7.15%：TVL $300M ，質押USDai以獲取來自GPU抵押貸款（為AI基礎設施提供算力）的收益。
@falconfinance - $sUSDf 5.18%：TVL $71M ，通用抵押引擎，可針對BTC、ETH和RWA鑄造USDf，再透過sUSDf獲取市場中性收益。
@solsticefi - $eUSX 3.79%：供應量 $99M ，利用利率套利 + 對沖質押的Delta中性策略。
美國國債和貨幣市場基金正在成為鏈上穩定幣儲備。
@circle - $USYC 3.3% APY：最大的代幣化貨幣市場基金，由美國國債 + 逆回購支持，目前管理資產超過$3B 。
@BlackRock - $BUIDL 3.49%：機構RWA的藍圖，鏈上代幣化美國國債，管理資產約$2.5B+，每日以新代幣形式發放股息。
@OndoFinance - $USDY/$OUSG 3.55%-3.68%：合計$3.6B，為非美國零售用戶提供無需許可的美國國債收益，以及為合格投資者和合格購買者提供BUIDL支持的機構級曝險。
@SuperstateInc - $USTB/$USCC 3.16%：合計管理資產$1.2B，代幣化美國國債 + 機構級現金持有收益（基差+質押），當日USDC申購/贖回，由Invesco管理。
@Theo_Network - $thBILL/$thUSD 5.4%：TVL $228M ，由ULTRA基金支持的機構美國國債收益 + 黃金套利交易收益，需KYC才能鑄造/贖回，完全可組合於DeFi。
@fraxfinance - $sfrxUSD 3.95%：TVL $33M ，由BUIDL、Superstate USTB和WisdomTree WTGXX支持。
更大的重點在於，收益型穩定幣正在成為新的DeFi存款層。
Aave、Pendle、Morpho、Spark……現在都將這些資產用作抵押品、固定利率部位、循環杠杆燃料、國庫資金停放處和流動性基礎。
長期以來，我的一些閒置資金並非以USDT/USDC形式持有。