#STRCHitsAllTimeLow

Strategy的STRC永續優先股，這個曾經象徵機構最激進比特幣囤積的工具，已跌至約76美元的歷史新低，較其100美元面值折價24%，跌幅慘重。

這標誌著一種專為接近面值交易設計的證券出現了最嚴重的脫序。

此次下跌並非逐步發生，而是演變為槓桿驅動的連鎖崩跌。

過去兩週內，STRC從6月初約95美元的水平下跌，在6月17日跌破89美元的IPO價格，並進入2025年7月該工具推出時幾乎沒有分析師模型預測到的區間。

為什麼STRC很重要

理解STRC需要先了解它在Strategy的比特幣收購引擎中所扮演的角色。

當STRC交易價格高於其100美元面值時，Strategy會透過其市價發行（ATM）計畫發行新股，直接向市場出售股票，並將所得收益用於購買比特幣。

該機制一直是該公司積極的比特幣囤積策略的主要融資渠道，該策略目前持有超過58萬枚比特幣。

然而，隨著STRC交易價格低於面值，ATM計畫實際上已暫停。

Strategy無法透過此工具高效籌集股權資本，因為這會以折價方式稀釋現有股東。

因此，透過STRC進行的比特幣購買實際上已停止。

在2026年5月，僅透過此融資渠道購買了1枚比特幣——與該計畫活躍期間每週數億美元的比特幣購買規模相比，可謂急劇崩潰。

股息壓力

股息結構現在正增加更多壓力。

STRC基於其100美元面值，每年支付11.50美元的股息。

以當前約76美元的市場價格計算，實際收益率已飆升至約15.2%。

雖然這個收益率看起來極具吸引力，但也引發了一個重要問題：

這項股息能否維持可持續性？

Strategy在5月底首次出售比特幣——以250萬美元出售32枚比特幣——正是為了籌集資金支付STRC股息。

這項決定加劇了人們的擔憂：如果市場狀況持續疲弱，未來履行股息義務可能需要進一步出售比特幣。

6月30日的除息日和每月STRC股息率重置，現在已成為加密貨幣和股票市場中最受關注的事件之一。

宏觀大局

整體局勢持續惡化。

Strategy承受著超過130億美元的未實現比特幣損失。

這個損失超過了狗狗幣、卡爾達諾、Chainlink、門羅幣以及數百種其他加密資產的市值。

MSTR普通股自2024年2月以來首次跌破90美元。

CryptoQuant已公開建議Strategy暫停額外的比特幣購買並重建現金儲備，認為該公司的逢低買入策略已導致未實現損失迅速增長。

CEO Michael Saylor仍專注於比特幣，但市場已不再獎勵這種策略。

相反，投資者正在對普通股和優先股的顯著槓桿解除進行定價。

最終展望

在約76美元的價位，STRC呈現一個困難的矛盾。

對於注重收益的投資者來說，收益率異常吸引人，而未來任何股息的增加都將進一步推高實際收益率。

然而，要實現有意義的回彈至100美元面值，很可能取決於比特幣的持續反彈。

隨著比特幣目前交易價格接近59,851美元，且沒有確認的反轉信號，投資者面臨一個關鍵問題：

機會不僅僅在於收益率的大小。

而是在於Strategy能否持續每月支付股息，而無需被迫在價格低迷時出售更多比特幣——從而加劇當前下跌所驅動的損失。

@Gate_Square