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STRC 剛剛跌至歷史新低 74 美元，比應有價值低了 26%，而這次波動的背後故事對每位比特幣投資者來說都非常令人擔憂。

讓我解釋一下 Strategy 股票目前的狀況，因為這不只是價格圖表下跌那麼簡單。

STRC（Strategy 的浮動利率 A 系列永久優先股）昨日跌至歷史新低 74 美元。這比其 100 美元的票面價值折價 26%，而這個工具本應維持在 100 美元附近。

當時 MSTR 普通股跌破 87 美元，這是自 2024 年 2 月以來的最低水準，並且在短短一個多月內下跌了超過 50%。

這兩個數字同時出現，顯示市場認為存在問題，而不僅僅是正常的波動。

理解這次崩盤的原因至關重要。

STRC 的設計是以 11.50% 的現金股息支付，幫助 Strategy 購買更多比特幣，並且本應維持在 100 美元附近，因為如果價格下跌，股息率會上升，從而吸引買家進場穩定價格。

但這並沒有奏效，反而隨著比特幣跌向 58,000 美元，價格持續下跌。

實際情況是，許多用借來的錢購買 STRC 的人開始面臨追繳保證金，這迫使他們賣出，導致價格進一步下跌。

對沖基金也開始做空 STRC，加速了價格下跌。

每一次新低都引發更多人的追繳保證金，迫使他們賣出更多，形成了一個循環，使股價在三週內從 100 美元跌至 74 美元。

關鍵數字是：Strategy 目前每年需要支付約 12 億美元的股息，而他們持有約 14 億美元的現金，這意味著他們可以在出售比特幣或低價發行新證券之前支付 10 到 14 個月的股息。

Strategy 持有 85 萬枚比特幣，以 59,000 美元計算價值約 500 億美元，因此他們擁有大量比特幣。

如果比特幣小幅上漲，他們可以長期支付股息，根據 Saylor 的說法，最多可達 32 年。

事實是，市場目前缺乏信心，這就是為什麼 STRC 的收益率如此之高，約 15% 到 16%，這是困境的信號。

當投資者要求 15% 的收益率來持有某種證券時，這意味著他們認為存在無法獲得付款或進一步虧損的風險。

對於一種本應穩定且由大量比特幣支持的證券來說，15% 的收益率是一個市場缺乏信心的信號。

下一個重要日期是 6 月 30 日，屆時 Strategy 將再次支付股息，並且他們也可能調整股息率。

管理層如何處理這場危機將決定 74 美元是底部還是只是下跌途中的一個停靠點。

Michael Saylor 曾說，STRC 是「為相信比特幣的投資者提供的收益」，而在 74 美元時，收益率為 15.5%，如果你認為比特幣會上漲，這是一個極佳的收益。

如果比特幣下跌，問題會變得更糟。

這不是一個交易，你需要清楚自己涉足的是什麼。

對於 STRC，在 74 美元且提供 15.5% 的收益率，而 Strategy 持有 85 萬枚比特幣的情況下，你認為這是買入的時機，還是整個系統正在崩潰的信號？

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