2026年6月26日，比特幣市場迎來年內最重要的雙重事件窗口。
這一天，Deribit平台上名義價值約106億美元的比特幣季度期權將集中到期，占該平台全部比特幣期權未平倉合約的約37%。與此同時，美國商務部公布5月個人消費支出（PCE）物價指數——聯準會最青睞的通膨指標——核心PCE年增3.4%，創2023年10月以來最高水準。
兩個事件在同一天交匯，並非簡單的日曆巧合。期權到期決定了衍生性商品市場持倉結構的重置，而PCE數據則為宏觀政策路徑提供了最新的通膨錨點。對於已經在過去半年內從歷史高點126,223美元下跌超過52%的比特幣而言，這一天的清算與數據公布，可能成為定義下半年趨勢走向的關鍵分水嶺。
截至台北時間6月26日，據 Gate 行情數據顯示，比特幣報價約59,000-59,600美元區間。過去24小時跌幅約2.82%，過去7日跌幅7.63%，過去30日跌幅10.73%，年內跌幅已達33.74%。市場恐懼與貪婪指數處於「極度恐懼」區間。在這樣的市場結構中，106億美元的期權到期與超預期的通膨數據同時落地，其疊加效應值得系統拆解。
理解這次事件的影響，首先需要釐清比特幣期權到期的基本機制。
期權是一種衍生性商品合約，賦予持有者在特定日期（到期日）以預定價格（行權價）買入或賣出標的資產的權利，但沒有必須執行的義務。看漲期權（Call）押注價格上漲，看跌期權（Put）押注價格下跌。Deribit的比特幣期權採用歐式期權結構，僅在到期日當天才能行權，且以現金結算盈虧，不涉及真實的BTC實物交割。
「價內」（In-the-Money, ITM）指行權價優於當前市場價格——看漲期權的行權價低於現貨價，或看跌期權的行權價高於現貨價，此時合約具有內在價值。「價外」（Out-of-the-Money, OTM）則相反，合約在到期時價值歸零。
本次到期的106億美元期權中，約80%（約86億美元）處於價外狀態。這意味著絕大多數在數月前押注比特幣繼續上漲至80,000美元甚至更高價位的看漲期權，在當前約59,000美元的現貨價格下已不具備行權價值。約87,000份看漲期權合約將在到期日歸零。
「最大痛點」（Max Pain）是理解到期日價格行為的重要概念。它指的是使最多期權合約在到期時變為價外、對期權買方造成最大財務損失的價格水準。本次到期的最大痛點價格約為74,000美元，較當前現貨價格高出約14%。理論上，做市商有動機在到期前將現貨價格向最大痛點方向推動，以最小化自身避險成本。但由於當前現貨價格與最大痛點之間存在約15,000美元的差距，這一「引力」的實際效果受到嚴重制約。
期權到期對現貨價格的影響，並非僅僅透過「最大痛點」這一概念就能完整解釋。更深層的機制在於做市商的Gamma避險行為。
做市商是期權市場的流動性提供方，他們在賣出期權的同時，需要在現貨或期貨市場建立避險頭寸以維持風險中性。Gamma是衡量期權Delta（價格對標的資產變動的敏感度）變化速度的指標——Gamma越高，做市商需要越頻繁地調整避險頭寸。
當做市商處於Short Gamma狀態時，其避險行為會放大價格波動：價格上漲時做市商追買，進一步推高價格；價格下跌時做市商追賣，加速下行。這種「順週期」避險是期權到期前價格容易出現劇烈波動的重要微觀機制。
本次到期的期權持倉分布中，看漲期權在80,000美元行權價附近仍有約4.06億美元的未平倉合約集中，而看跌期權則在60,000美元行權價附近集中了約4.5億美元。這兩個關鍵行權價構成了當前市場的「Gamma牆」——60,000美元是下方支撐的潛在觸發點，80,000美元則是上方阻力的象徵性天花板。
做市商在這些關鍵行權價附近的避險行為，本質上為比特幣價格構築了一道「隱形的圍牆」。當價格接近60,000美元時，看跌期權賣方的避險需求可能提供一定支撐；但當價格跌破該水準時，避險行為的逆轉可能加速下行。這種機制解釋了為什麼在大型期權到期前後，比特幣價格往往在特定區間內被「錨定」，直到到期清算完成後才釋放方向性動能。
季度期權到期之所以備受關注，不僅因為其規模龐大，更因為歷史數據表明到期後往往伴隨顯著的方向性行情。
回顧過往的季度期權到期事件，一個反覆出現的模式是：到期前，大量未平倉合約的存在和做市商的避險行為共同構成了壓制波動的「籠子」；到期後，這個「籠子」消失，被壓抑的波動率集中釋放，市場往往在隨後幾天內出現單邊行情。
2024年3月季度到期後，比特幣在隨後幾天內迅速放量突破，開啟向48,000美元衝刺的行情。2025年6月27日季度到期（名義價值約145億美元，最大痛點約102,000美元）後，比特幣向上突破85,000美元，開啟向100,000美元衝刺的強勢行情。歷史統計顯示，每一次季度期權到期後的72小時內，比特幣價格都出現了至少4%的波動幅度。
但歷史規律不等於確定性規律。每一次到期的市場背景、持倉結構和宏觀環境各不相同。本次到期的特殊性在於：現貨價格遠低於最大痛點，絕大多數看漲期權已失去價值，這意味著到期清算後來自看漲期權買方的「軋空」動力可能較為有限。相反，空頭在到期前有強烈的動機將價格壓制在低位以讓更多期權歸零，而到期後這一壓制邏輯將自然消失。
6月26日凌晨，美國公布5月PCE物價數據。整體PCE年增4.1%，創2023年4月以來最高水準；核心PCE年增3.4%，為2023年10月以來最高。
這一數據落在市場預期的上沿。核心PCE月增0.3%，符合預期；整體PCE月增0.4%，略低於預期的0.5%。但「符合預期」並不意味著「不足為慮」——3.4%的核心PCE年增讀數，距離聯準會2%的通膨目標仍有相當距離。數據公布後，市場對聯準會9月升息的押注維持在65%左右。
從分項來看，能源相關商品和服務價格月增4%，是推動通膨的主要因素。住房成本上漲0.3%，金融服務及保險價格上漲1.2%，表明通膨壓力正在從能源領域向更廣泛的消費領域擴散。與此同時，5月個人消費支出月增0.7%，高於預期的0.6%；個人收入月增0.7%，明顯高於預期的0.4%。消費與收入的同步增長意味著美國經濟仍具韌性，這給了聯準會維持緊縮政策更大的空間。
這一宏觀背景對風險資產的影響路徑是清晰的：通膨黏性超預期→升息預期升溫→無息資產（如比特幣）和高beta資產的相對吸引力下降。6月24日，美國現貨比特幣ETF錄得4.69億美元的淨流出。過去30天，美國現貨比特幣ETF累計淨流出約64億美元，創有記錄以來最大月度淨流出。ETF資金的持續外流，與PCE數據所確認的鷹派宏觀環境形成邏輯閉環。
值得關注的是，此次PCE數據公布恰逢聯準會6月議息會議後僅一週。雖然聯準會在6月會議維持利率在3.50%-3.75%不變，但聲明強調通膨仍高於2%目標，點陣圖顯示約半數官員預計年內仍需至少升息一次。5月PCE數據進一步驗證了這一鷹派立場。
PCE數據的影響不僅局限於比特幣本身，還透過跨資產傳導機制放大其效應。
6月25日（PCE數據公布前一日），美股三大指數收盤漲跌不一：道指漲0.35%報51,848.90點，納指跌0.43%報25,476.64點，標普500跌0.10%報7,358.22點。納指連續第三個交易日下跌，反映科技股對利率預期變化的敏感度正在上升。
比特幣與那斯達克指數之間的相關性在過去兩年中已多次被驗證。當宏觀流動性預期收緊時，兩類資產往往同步承壓。6月4日，市場曾因類似邏輯經歷了一輪同步下跌——當時通膨數據超預期引發升息預期升溫，BTC與納指同日下挫。6月26日的PCE數據公布與期權到期疊加，本質上是對這一邏輯的重演與強化：通膨數據確認了鷹派方向，而期權到期則提供了額外的波動放大器。
這種跨資產關聯的核心傳導鏈條可以概括為：PCE超預期→美元走強、美債殖利率上行→風險資產估值承壓→比特幣面臨宏觀逆風。與此同時，期權到期帶來的衍生性商品市場結構性變化，則可能在微觀層面放大或扭曲這一宏觀傳導效果。
基於上述分析，6月26日雙重衝擊之後，比特幣的短期走向可以從兩個維度進行推演。
推演一：到期清算後壓制解除，技術性反彈啟動。這一邏輯的支撐點在於：空頭在到期前壓制價格的動機將在清算完成後消失；歷史數據顯示季度到期後72小時內至少出現4%的波動；Ahr999指標（0.285）已跌破0.3的極度低估閾值，歷史上該區間往往對應週期底部；巨鯨在6月25日單日增持約7,130枚BTC（價值約4.36億美元）。如果這些因素形成共振，59,000美元附近可能成為階段性底部，反彈目標指向62,000-65,000美元區間。
推演二：宏觀逆風持續壓制，下行趨勢延續。這一邏輯的支撐點在於：PCE數據確認通膨黏性，9月升息預期維持高位；ETF連續六週淨流出，機構資金持續撤離；約20%礦工處於虧損狀態（行業盈虧平衡點約100,000美元），可能引發礦工投降式拋售；60,000美元看跌期權集中區的失守可能觸發做市商避險的負回饋。若58,000美元支撐失守，下一個目標指向55,000美元甚至52,000-53,000美元。
兩種推演各有其邏輯基礎，最終方向取決於到期清算後買方承接力度與宏觀情緒之間的博弈。
6月26日，106億美元的期權到期與超預期的PCE數據在同一日交匯，構成了2026年加密市場最重要的雙重事件窗口。
期權到期清算將重置衍生性商品市場的持倉結構，釋放被壓抑的波動率；PCE數據則確認了通膨的黏性與聯準會的鷹派立場，為風險資產定價提供了宏觀錨點。兩個事件並非簡單的並行關係——期權到期影響的是市場的微觀結構（流動性、避險行為、波動率），PCE數據影響的是市場的宏觀定價（貼現率、風險偏好、資金流向）。當微觀結構的重置與宏觀定價的調整在同一時間窗口內完成，其疊加效應可能遠超單一事件的影響。
對於市場參與者而言，關鍵在於區分哪些是到期日特有的臨時性價格扭曲，哪些是宏觀環境變化驅動的趨勢性力量。期權到期的清算效應在事件發生後48-72小時內將逐步消退，但PCE數據所確認的通膨黏性和升息預期，其影響週期以月甚至季度為單位。
比特幣從126,223美元的歷史高點下跌超過52%之後，市場正處於2024年以來最嚴峻的考驗之中。6月26日的事件窗口不會直接決定比特幣的長期價值，但它所揭示的衍生性商品市場結構、宏觀政策路徑和跨資產關聯邏輯，將為下半年的交易框架提供重要的參考座標。
問：什麼是比特幣期權到期？為什麼它會影響價格？
比特幣期權到期是指期權合約到達截止日期，持有者可以選擇行權或讓合約作廢。到期日前後，做市商需要調整避險頭寸，這種調整行為會影響現貨價格。大型到期事件通常伴隨波動率放大和價格波動加劇。
問：什麼是「最大痛點」？74,000美元意味著什麼？
最大痛點是指使最多期權合約在到期時變為價外、對期權買方造成最大損失的價格水準。本次到期最大痛點為74,000美元，較當前現貨價格高出約14%。做市商有動機將價格向該方向推動以最小化避險成本，但當前價差過大限制了這一效果。
問：80%的期權處於價外狀態意味著什麼？
意味著約86億美元的期權合約在當前現貨價格下不具備行權價值，到期時將歸零。這些主要是此前押注比特幣上漲至80,000美元以上的看漲期權。大量價外期權到期意味著買方損失慘重，但同時也釋放了衍生性商品市場的持倉壓力。
問：PCE數據為什麼對比特幣很重要？
PCE是聯準會最青睞的通膨指標。PCE超預期會強化升息預期，推高美元和美債殖利率，壓低無息資產（如比特幣）和高beta資產的估值。5月核心PCE年增3.4%，創2023年10月以來新高，確認了通膨的黏性。
問：期權到期後比特幣價格通常會怎麼走？
歷史數據顯示，季度期權到期後72小時內比特幣價格通常出現至少4%的波動。到期前做市商避險行為形成的「波動率籠子」在清算後消失，被壓制的動能集中釋放。但具體方向取決於當時的市場結構、持倉分布和宏觀環境，不存在固定的上漲或下跌規律。
154萬 熱度
3.75萬 熱度
33.18萬 熱度
52.29萬 熱度
98.01萬 熱度
106 億美元期權到期與 PCE 數據如何影響比特幣？衍生品與宏觀共振下的價格解析
2026年6月26日，比特幣市場迎來年內最重要的雙重事件窗口。
這一天，Deribit平台上名義價值約106億美元的比特幣季度期權將集中到期，占該平台全部比特幣期權未平倉合約的約37%。與此同時，美國商務部公布5月個人消費支出（PCE）物價指數——聯準會最青睞的通膨指標——核心PCE年增3.4%，創2023年10月以來最高水準。
兩個事件在同一天交匯，並非簡單的日曆巧合。期權到期決定了衍生性商品市場持倉結構的重置，而PCE數據則為宏觀政策路徑提供了最新的通膨錨點。對於已經在過去半年內從歷史高點126,223美元下跌超過52%的比特幣而言，這一天的清算與數據公布，可能成為定義下半年趨勢走向的關鍵分水嶺。
截至台北時間6月26日，據 Gate 行情數據顯示，比特幣報價約59,000-59,600美元區間。過去24小時跌幅約2.82%，過去7日跌幅7.63%，過去30日跌幅10.73%，年內跌幅已達33.74%。市場恐懼與貪婪指數處於「極度恐懼」區間。在這樣的市場結構中，106億美元的期權到期與超預期的通膨數據同時落地，其疊加效應值得系統拆解。
期權到期機制：從合約到價格
理解這次事件的影響，首先需要釐清比特幣期權到期的基本機制。
期權是一種衍生性商品合約，賦予持有者在特定日期（到期日）以預定價格（行權價）買入或賣出標的資產的權利，但沒有必須執行的義務。看漲期權（Call）押注價格上漲，看跌期權（Put）押注價格下跌。Deribit的比特幣期權採用歐式期權結構，僅在到期日當天才能行權，且以現金結算盈虧，不涉及真實的BTC實物交割。
「價內」（In-the-Money, ITM）指行權價優於當前市場價格——看漲期權的行權價低於現貨價，或看跌期權的行權價高於現貨價，此時合約具有內在價值。「價外」（Out-of-the-Money, OTM）則相反，合約在到期時價值歸零。
本次到期的106億美元期權中，約80%（約86億美元）處於價外狀態。這意味著絕大多數在數月前押注比特幣繼續上漲至80,000美元甚至更高價位的看漲期權，在當前約59,000美元的現貨價格下已不具備行權價值。約87,000份看漲期權合約將在到期日歸零。
「最大痛點」（Max Pain）是理解到期日價格行為的重要概念。它指的是使最多期權合約在到期時變為價外、對期權買方造成最大財務損失的價格水準。本次到期的最大痛點價格約為74,000美元，較當前現貨價格高出約14%。理論上，做市商有動機在到期前將現貨價格向最大痛點方向推動，以最小化自身避險成本。但由於當前現貨價格與最大痛點之間存在約15,000美元的差距，這一「引力」的實際效果受到嚴重制約。
做市商Gamma避險：價格區間的「隱形圍牆」
期權到期對現貨價格的影響，並非僅僅透過「最大痛點」這一概念就能完整解釋。更深層的機制在於做市商的Gamma避險行為。
做市商是期權市場的流動性提供方，他們在賣出期權的同時，需要在現貨或期貨市場建立避險頭寸以維持風險中性。Gamma是衡量期權Delta（價格對標的資產變動的敏感度）變化速度的指標——Gamma越高，做市商需要越頻繁地調整避險頭寸。
當做市商處於Short Gamma狀態時，其避險行為會放大價格波動：價格上漲時做市商追買，進一步推高價格；價格下跌時做市商追賣，加速下行。這種「順週期」避險是期權到期前價格容易出現劇烈波動的重要微觀機制。
本次到期的期權持倉分布中，看漲期權在80,000美元行權價附近仍有約4.06億美元的未平倉合約集中，而看跌期權則在60,000美元行權價附近集中了約4.5億美元。這兩個關鍵行權價構成了當前市場的「Gamma牆」——60,000美元是下方支撐的潛在觸發點，80,000美元則是上方阻力的象徵性天花板。
做市商在這些關鍵行權價附近的避險行為，本質上為比特幣價格構築了一道「隱形的圍牆」。當價格接近60,000美元時，看跌期權賣方的避險需求可能提供一定支撐；但當價格跌破該水準時，避險行為的逆轉可能加速下行。這種機制解釋了為什麼在大型期權到期前後，比特幣價格往往在特定區間內被「錨定」，直到到期清算完成後才釋放方向性動能。
季度期權到期的歷史規律：清算之後的「方向性突破」
季度期權到期之所以備受關注，不僅因為其規模龐大，更因為歷史數據表明到期後往往伴隨顯著的方向性行情。
回顧過往的季度期權到期事件，一個反覆出現的模式是：到期前，大量未平倉合約的存在和做市商的避險行為共同構成了壓制波動的「籠子」；到期後，這個「籠子」消失，被壓抑的波動率集中釋放，市場往往在隨後幾天內出現單邊行情。
2024年3月季度到期後，比特幣在隨後幾天內迅速放量突破，開啟向48,000美元衝刺的行情。2025年6月27日季度到期（名義價值約145億美元，最大痛點約102,000美元）後，比特幣向上突破85,000美元，開啟向100,000美元衝刺的強勢行情。歷史統計顯示，每一次季度期權到期後的72小時內，比特幣價格都出現了至少4%的波動幅度。
但歷史規律不等於確定性規律。每一次到期的市場背景、持倉結構和宏觀環境各不相同。本次到期的特殊性在於：現貨價格遠低於最大痛點，絕大多數看漲期權已失去價值，這意味著到期清算後來自看漲期權買方的「軋空」動力可能較為有限。相反，空頭在到期前有強烈的動機將價格壓制在低位以讓更多期權歸零，而到期後這一壓制邏輯將自然消失。
PCE數據：通膨黏性與升息預期的宏觀壓艙石
6月26日凌晨，美國公布5月PCE物價數據。整體PCE年增4.1%，創2023年4月以來最高水準；核心PCE年增3.4%，為2023年10月以來最高。
這一數據落在市場預期的上沿。核心PCE月增0.3%，符合預期；整體PCE月增0.4%，略低於預期的0.5%。但「符合預期」並不意味著「不足為慮」——3.4%的核心PCE年增讀數，距離聯準會2%的通膨目標仍有相當距離。數據公布後，市場對聯準會9月升息的押注維持在65%左右。
從分項來看，能源相關商品和服務價格月增4%，是推動通膨的主要因素。住房成本上漲0.3%，金融服務及保險價格上漲1.2%，表明通膨壓力正在從能源領域向更廣泛的消費領域擴散。與此同時，5月個人消費支出月增0.7%，高於預期的0.6%；個人收入月增0.7%，明顯高於預期的0.4%。消費與收入的同步增長意味著美國經濟仍具韌性，這給了聯準會維持緊縮政策更大的空間。
這一宏觀背景對風險資產的影響路徑是清晰的：通膨黏性超預期→升息預期升溫→無息資產（如比特幣）和高beta資產的相對吸引力下降。6月24日，美國現貨比特幣ETF錄得4.69億美元的淨流出。過去30天，美國現貨比特幣ETF累計淨流出約64億美元，創有記錄以來最大月度淨流出。ETF資金的持續外流，與PCE數據所確認的鷹派宏觀環境形成邏輯閉環。
值得關注的是，此次PCE數據公布恰逢聯準會6月議息會議後僅一週。雖然聯準會在6月會議維持利率在3.50%-3.75%不變，但聲明強調通膨仍高於2%目標，點陣圖顯示約半數官員預計年內仍需至少升息一次。5月PCE數據進一步驗證了這一鷹派立場。
跨資產關聯：宏觀邏輯的傳導鏈條
PCE數據的影響不僅局限於比特幣本身，還透過跨資產傳導機制放大其效應。
6月25日（PCE數據公布前一日），美股三大指數收盤漲跌不一：道指漲0.35%報51,848.90點，納指跌0.43%報25,476.64點，標普500跌0.10%報7,358.22點。納指連續第三個交易日下跌，反映科技股對利率預期變化的敏感度正在上升。
比特幣與那斯達克指數之間的相關性在過去兩年中已多次被驗證。當宏觀流動性預期收緊時，兩類資產往往同步承壓。6月4日，市場曾因類似邏輯經歷了一輪同步下跌——當時通膨數據超預期引發升息預期升溫，BTC與納指同日下挫。6月26日的PCE數據公布與期權到期疊加，本質上是對這一邏輯的重演與強化：通膨數據確認了鷹派方向，而期權到期則提供了額外的波動放大器。
這種跨資產關聯的核心傳導鏈條可以概括為：PCE超預期→美元走強、美債殖利率上行→風險資產估值承壓→比特幣面臨宏觀逆風。與此同時，期權到期帶來的衍生性商品市場結構性變化，則可能在微觀層面放大或扭曲這一宏觀傳導效果。
到期之後：兩種推演路徑
基於上述分析，6月26日雙重衝擊之後，比特幣的短期走向可以從兩個維度進行推演。
推演一：到期清算後壓制解除，技術性反彈啟動。這一邏輯的支撐點在於：空頭在到期前壓制價格的動機將在清算完成後消失；歷史數據顯示季度到期後72小時內至少出現4%的波動；Ahr999指標（0.285）已跌破0.3的極度低估閾值，歷史上該區間往往對應週期底部；巨鯨在6月25日單日增持約7,130枚BTC（價值約4.36億美元）。如果這些因素形成共振，59,000美元附近可能成為階段性底部，反彈目標指向62,000-65,000美元區間。
推演二：宏觀逆風持續壓制，下行趨勢延續。這一邏輯的支撐點在於：PCE數據確認通膨黏性，9月升息預期維持高位；ETF連續六週淨流出，機構資金持續撤離；約20%礦工處於虧損狀態（行業盈虧平衡點約100,000美元），可能引發礦工投降式拋售；60,000美元看跌期權集中區的失守可能觸發做市商避險的負回饋。若58,000美元支撐失守，下一個目標指向55,000美元甚至52,000-53,000美元。
兩種推演各有其邏輯基礎，最終方向取決於到期清算後買方承接力度與宏觀情緒之間的博弈。
結語
6月26日，106億美元的期權到期與超預期的PCE數據在同一日交匯，構成了2026年加密市場最重要的雙重事件窗口。
期權到期清算將重置衍生性商品市場的持倉結構，釋放被壓抑的波動率；PCE數據則確認了通膨的黏性與聯準會的鷹派立場，為風險資產定價提供了宏觀錨點。兩個事件並非簡單的並行關係——期權到期影響的是市場的微觀結構（流動性、避險行為、波動率），PCE數據影響的是市場的宏觀定價（貼現率、風險偏好、資金流向）。當微觀結構的重置與宏觀定價的調整在同一時間窗口內完成，其疊加效應可能遠超單一事件的影響。
對於市場參與者而言，關鍵在於區分哪些是到期日特有的臨時性價格扭曲，哪些是宏觀環境變化驅動的趨勢性力量。期權到期的清算效應在事件發生後48-72小時內將逐步消退，但PCE數據所確認的通膨黏性和升息預期，其影響週期以月甚至季度為單位。
比特幣從126,223美元的歷史高點下跌超過52%之後，市場正處於2024年以來最嚴峻的考驗之中。6月26日的事件窗口不會直接決定比特幣的長期價值，但它所揭示的衍生性商品市場結構、宏觀政策路徑和跨資產關聯邏輯，將為下半年的交易框架提供重要的參考座標。
FAQ
問：什麼是比特幣期權到期？為什麼它會影響價格？
比特幣期權到期是指期權合約到達截止日期，持有者可以選擇行權或讓合約作廢。到期日前後，做市商需要調整避險頭寸，這種調整行為會影響現貨價格。大型到期事件通常伴隨波動率放大和價格波動加劇。
問：什麼是「最大痛點」？74,000美元意味著什麼？
最大痛點是指使最多期權合約在到期時變為價外、對期權買方造成最大損失的價格水準。本次到期最大痛點為74,000美元，較當前現貨價格高出約14%。做市商有動機將價格向該方向推動以最小化避險成本，但當前價差過大限制了這一效果。
問：80%的期權處於價外狀態意味著什麼？
意味著約86億美元的期權合約在當前現貨價格下不具備行權價值，到期時將歸零。這些主要是此前押注比特幣上漲至80,000美元以上的看漲期權。大量價外期權到期意味著買方損失慘重，但同時也釋放了衍生性商品市場的持倉壓力。
問：PCE數據為什麼對比特幣很重要？
PCE是聯準會最青睞的通膨指標。PCE超預期會強化升息預期，推高美元和美債殖利率，壓低無息資產（如比特幣）和高beta資產的估值。5月核心PCE年增3.4%，創2023年10月以來新高，確認了通膨的黏性。
問：期權到期後比特幣價格通常會怎麼走？
歷史數據顯示，季度期權到期後72小時內比特幣價格通常出現至少4%的波動。到期前做市商避險行為形成的「波動率籠子」在清算後消失，被壓制的動能集中釋放。但具體方向取決於當時的市場結構、持倉分布和宏觀環境，不存在固定的上漲或下跌規律。