Strategy 的六只可转换债券（名义金额 32 亿美元）中有四只仍在面值以上交易。

即使 MSTR 交易价格约 85 美元（较历史最高点下跌 85%），债券持有人仍认为本金偿还的概率很高。
随着股票下跌，可转换债券的交易方式更像信用工具，而非股票看涨期权。
市场似乎预期比特币和 MSTR 最终会回升，或者 Strategy 能够在到期前对其债务进行再融资。
换句话说，信用投资者仍将优先可转换债券视为优质资产，即使股权投资者已变得悲观许多。
资本结构表明公司很可能保持偿付能力，而普通股的上行空间已经恶化。