記憶派對持續進行

來自 $MU 的極強勁收益
非常看好
以下是您需要知道的資訊：
Q4 指引遠超預期：營收 $50B ，毛利率 86%，每股盈餘 $31，而預期為 $44B 和 $26。Mehrotra 直接將此強勁表現歸因於記憶體角色的轉變：「美光的創紀錄第三財季財務業績以及更強勁的第四季展望，反映了記憶體在 AI 時代的戰略價值。」以每股盈餘 $31 計算，美光的年化收益超過 $120，相當於 10 倍本益比
毛利率達到 84.9%，創公司紀錄，高於一年前的 39%。關於支撐這些毛利率持久性的 SCA，Mehrotra 表示：「我們相信我們的多年戰略客戶協議將顯著提升美光強勁財務表現的持久性和可預測性。」
簽署了 16 項戰略客戶協議，較上一季的 1 項增加，鎖定了三到五年的供應。Mehrotra 解釋了這項進展的範圍：「完成後，我們預計公司約一半或以上的收入將來自這些協議」
客戶現在將記憶體視為稀缺的戰略投入品進行簽約，而非在現貨市場購買。Mehrotra 解釋原因：「我們的客戶認識到，記憶體和儲存設備的供應短缺需要相當長的時間才能改善，即使我們預期產業供應將在 2028 年逐步改善。」
供應緊張明顯是多年現象，而非一兩個季度的稀缺。Mehrotra 表示，在 AI 建設和整個產業轉向 HBM（排擠 DRAM 可用性）的背景下，市場緊張局勢「鎖定持續到 2027 年以後」
創紀錄的資本支出由其背後的合約需求正當化。準備好的發言稿中的一個核心主線是加速資本支出至第四季和 2027 財年，並指出「以 SCA 為導向的新結構有助於正當化和確保資本支出」，包括一份多年的 ASML EUV 協議以及橫跨愛達荷州、紐約州、維吉尼亞州、台灣、新加坡和日本的新晶圓廠
HBM4 的爬坡速度比上一代更快，削弱了「落後於 SK 海力士」的說法。根據準備好的發言稿，HBM4 12 層堆疊的爬坡速度是 HBM3E 12 層堆疊的「兩倍快」，且已出貨超過 $1B 的 HBM4 營收
資本回報即將到來，由創紀錄的現金生成資助，而非槓桿。管理層表示預計「將 100% 的超額現金返還給股東。」該季度結束時擁有 244 億美元的淨現金和創紀錄的自由現金流
美光現在作為 AI 基礎設施供應商營運，而非消費週期性記憶體公司。Mehrotra 將支出框定在該需求周圍：「美光正在以創紀錄的水平投資技術、產品和供應，以滿足客戶快速增長的需求。」數據中心營收年化率超過 $100B ，其中僅數據中心 SSD 就超過 $5B ，並呈倍數成長