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🚀 SpaceX 剛剛重重摔回地球——而且是狠狠地。
6月22日，曾被認為注定要飛向星辰的火箭在華爾街急墜。
SpaceX（SPCX）股價暴跌16.43%，收於**$154.60**——低於其首次公開募股（IPO）首日收盤價$160.95，也是自其轟動一時的首秀以來的最低點。該股已連續三個交易日下跌，累計損失超過23%，市值蒸發超過6000億美元。
單日損失約4000億美元，創下全球企業史上第二大市值單日蒸發——僅次於……嗯，你可以猜到由馬斯克領導的另一家公司佔據榜首。
📉 什麼引發了這次崩盤？
三股力量同時碰撞：
1️⃣ 債券炸彈
SpaceX 宣布首次發行投資級債券——目標至少200億美元。募得資金將用於償還來自xAI收購的過橋貸款，並資助一個雄心勃勃的AI基礎設施建設，包括數據中心甚至太空數據中心。
此舉僅在創紀錄的750億美元IPO**幾天後，投資者對新借款的速度和規模表示猶豫。分析師預計，到2031年，SpaceX的淨債務可能超過**4000億美元——是甲骨文總債務的三倍多。
2️⃣ AI現實檢驗
SpaceX的AI雄心正在流血現金。公司在2026年第一季度公布淨虧損427.6億美元**——幾乎等同2025年的全部虧損。僅xAI去年就虧損超過**60億美元。Grok未能在競爭對手中取得實質性進展，這場AI賭注看起來越來越像投機。
標普全球給予BBB評級，警告SpaceX的AI業務面臨“巨額資本投資需求、資金充足的競爭對手，以及不明朗的盈利路徑”。預計自由現金流將在2029年前保持負值。
3️⃣ 估值宿醉
在6月16日達到高點的225.64美元**——較135美元的IPO價格僅三個交易日內漲了**67%。市銷率短暫超過100倍。當債券消息公布時，由馬斯克狂熱和AI炒作推動的“情感溢價**”瞬間消失。
🔍 矛盾點
即使在崩盤後，SpaceX仍是全球第六大公司，市值約2萬億美元——股價仍然**比135美元的IPO價格高出約15%**。散戶投資者在前五個交易日買入了價值4.05億美元**的股票——超過他們購買的所有“Magnificent Seven”股票的總和。而且，**被動指數納入**也在路上：6月26日由Russell，6月29日由MSCI，7月7日由納斯達克-100——可能帶來**超過300億美元的被動買入**。