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#MyGateTradeStory STRC崩盤槓桿清算與我對風險級聯的教訓
2026年6月18日，Strive的CEO稱之為「數字信貸史上最艱難的一天」。STRC與SATA同時創下新低，皆由槓桿清算所驅動。我已經關注STRC數週，它連續三週交易價格低於面值，儘管交易量達到20億美元，這個矛盾本應是我的警訊。
我與STRC的交易故事始於六月初，當時我將3%的資產配置於93美元的槓桿多頭倉位。我的假設很簡單：STRC被過度賣出，交易量巨大，根據我在Gate看到的交易活動，機構投資者的興趣似乎很高。我設置了85美元的止損，考慮到交易量的支撐，這個止損看起來相當保守。
我未能考慮到的是級聯風險。某一資產的槓桿清算可能引發其他資產的強制賣出，形成多米諾效應，完全超越個別止損的範圍。當STRC與SATA一同崩盤時，賣壓不是逐步累積，而是突然集中，並被相同的槓桿放大，而這正是我誤以為的需求。
我的85美元止損在幾分鐘內被觸及，但實際成交價因滑點而為79.50美元。這個3%的倉位最終損失了14.5%的資產，因為我的風險計算假設市場有序退出，但在級聯中，這樣的有序條件根本不存在。
事後我學到三件事。第一，僅靠交易量並不能判斷多頭信號。下跌期間的高交易量代表的是賣壓，而非買入興趣。第二，槓桿清算的級聯是一種系統性風險，不能用單一倉位的止損來對沖。你必須監控整個投資組合中的相關敞口。第三，當一位受尊敬的人物稱某天為「最艱難的一天」，這不是行銷，而是結構性失敗的描述，結構性失敗會摧毀任何策略，不論其質量。
此後我重建了我的風險框架，加入了級聯概率評估。每個持倉都會與其他持倉進行相關性檢查。每個止損都考慮最壞情況下的滑點，而非理想執行。STRC的教訓昂貴，但這份教育是真實的。
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